¿25 puntos básicos no son suficientes? El mercado apuesta a que la Reserva Federal continuará bajando las tasas, ¿Powell cederá esta vez?

El mercado en general espera que la Reserva Federal continúe esta semana con una reducción de tasas de interés de 25 puntos básicos, con el objetivo de evitar una mayor desaceleración del mercado laboral, y es posible que esto no sea el final de una serie de recortes.

El aumento continuo en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo indica que la demanda en el mercado laboral sigue enfriándose. Aunque el cierre del gobierno ha provocado retrasos en la publicación de la mayoría de los datos económicos oficiales, incluida la tasa de desempleo (la última estimación de agosto fue del 4,3%).

Los datos de inflación más débiles de lo esperado, incluido el índice de precios al consumidor (CPI) reportado la semana pasada con un aumento interanual del 3%, han dejado de lado temporalmente las preocupaciones sobre las presiones de precios impulsadas por los aranceles. Quizás más importante, después de la reducción de tasas de 25 puntos básicos del mes pasado, la declaración posterior a la reunión de la Reserva Federal, alcanzada por consenso, incluyó un lenguaje sobre “ajustes adicionales” en la tasa de política monetaria.

La vicepresidenta encargada de la supervisión de la Reserva Federal, Bowman, señaló especialmente que este lenguaje sugiere futuros recortes de tasas, y los analistas esperan que la Reserva Federal no ajuste este lenguaje para insinuar una posible pausa en los recortes.

Michael Feroli, economista jefe de Estados Unidos en JPMorgan, escribió: “Aunque una parte considerable del comité podría querer insinuar que no se debe dar por sentado el relajamiento de la política en diciembre, creemos que la elección de un lenguaje alternativo podría ser demasiado agresiva para el liderazgo”.

Por supuesto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, no insinuará en la conferencia de prensa posterior a la reunión del jueves que otro recorte de tasas en diciembre ya está asegurado. Hay demasiadas variables, las negociaciones comerciales globales siguen cambiando, lo que podría remodelar las expectativas sobre los precios y el crecimiento económico en general.

Además, si el cierre del gobierno termina, la reanudación de la publicación de datos también podría significar que, entre ahora y la reunión de diciembre, los responsables de la Reserva Federal tendrán acceso a tres meses de datos de empleo, lo que podría cambiar su visión sobre las condiciones del mercado laboral.

Los economistas de Deutsche Bank señalaron: “Powell probablemente mantendrá abiertas todas las opciones y no se comprometerá de antemano con acciones específicas antes de fin de año”.

Actualmente, los mercados financieros están apostando fuertemente a que la Reserva Federal reducirá aún más las tasas en diciembre y en enero del próximo año.

La administración Trump ha expresado abiertamente su deseo de reducir las tasas de interés, lo que ha puesto a Powell bajo una gran presión política, además de tener que lidiar con profundas divisiones dentro del liderazgo de la Reserva Federal.

Desde la decisión de septiembre, varios responsables de la Reserva Federal han pedido cautela en la relajación de la política, citando preocupaciones sobre la inflación que ha estado muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal en los últimos años.

Sin embargo, más funcionarios han señalado que creen que se necesitan más recortes de tasas para gestionar el riesgo de un mayor deterioro del mercado laboral.

El nuevo gobernador de la Reserva Federal, Milan, probablemente volverá a votar en contra esta semana, como lo hizo el mes pasado, cuando apoyó un recorte de 50 puntos básicos. Milan planea regresar a su puesto como asesor económico de la Casa Blanca después de que termine su mandato en la Reserva Federal en enero.

Además de la decisión sobre las tasas de interés, la Reserva Federal podría también señalar esta semana que pronto detendrá la reducción de su balance, poniendo fin a su llamada contracción cuantitativa tan pronto como este mes.

Los analistas afirman que la reunión de esta semana también podría incluir un intenso debate sobre cómo la Reserva Federal comunica su orientación sobre la trayectoria de las tasas de interés, ya que la institución busca mejorar su forma de comunicación.