مراجعة تقلبات BTC الأسبوعية (22 سبتمبر - 6 أكتوبر)

المؤشرات الرئيسية (22 سبتمبر الساعة 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ -> 6 أكتوبر الساعة 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ)

• BTC/USD ارتفع بنسبة +9.2% (113,000$ -> 123,450$)
• ETH/USD ارتفع بنسبة +8.6% (4,180$ -> 4,540$)

• بعد أن انخفض سعر BTC في الأسبوع السابق إلى 108,000$ بسبب إغلاق المراكز في نهاية الشهر/الربع، شهد السعر هذا الأسبوع انتعاشًا سريعًا وقويًا وحقق قمة جديدة. من الناحية الفنية، يبدو أن مرحلة "التصحيح الجانبي الممتد؟" التي كنا نتوقعها قد بدأت بالفعل. وبما أن حركة السعر تتماشى إلى حد كبير مع توقعاتنا طويلة الأجل، فإننا نواصل الاعتقاد بأن التصحيح الجانبي هو السيناريو الأكثر احتمالاً، لذا نتوقع أن تتشكل القمة بالقرب من 129,000$-130,000$؛ وإذا تم اختراق هذا النطاق، فسيتعين علينا إعادة تقييم هذه الحركة، مما قد يشير إلى بداية موجة صعود تدريجية جديدة. نتوقع أن يكون مستوى الدعم القوي الأولي عند التراجع في نطاق 120,000$-118,000$، لكن أي كسر دون هذا النطاق قد يعني الدخول في تصحيح حاد متوقع للموجة C (دون 100,000$).

موضوعات السوق

• شهد سوق العملات المشفرة خلال الأسبوعين الماضيين العديد من الأحداث، حيث دفعت تدفقات إغلاق المراكز في نهاية الشهر/الربع BTC إلى أدنى مستوى له بالقرب من 108,000$، وانخفض ETH لفترة وجيزة دون 3,900$، بينما هبط SOL بشكل حاد إلى 190$ بعد فقدان مستوى 250$. ومع ذلك، مع بداية "أكتوبر الذهبي"، انعكس المزاج في السوق بسرعة، وارتدت الأسعار بسرعة إلى القمة السابقة 117,800$-118,000$ (حيث حصل السعر على دعم جيد بعد اجتماع جاكسون هول واجتماع FOMC)، مما أدى إلى تفعيل بعض أوامر وقف الخسارة للمراكز القصيرة، وفي النهاية دفع BTC لاختبار واختراق أعلى مستوى تاريخي له، متجاوزًا لفترة وجيزة 125,000$. ويرجع هذا الارتفاع إلى حد كبير إلى "التعويض" عن ارتفاع أسعار الذهب اليومية إلى مستويات قياسية جديدة، ويرجع ذلك أساسًا إلى إغلاق الحكومة الأمريكية وتصاعد المخاوف بشأن التضخم المستمر (خاصة في ظل قيام معظم البنوك المركزية لدول G10 بخفض أسعار الفائدة). كما تخلص سوق الأسهم من ضغوط إغلاق المراكز في نهاية الشهر، واستمر التفاؤل المحيط بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات في التزايد.

التقلب الضمني لـ BTC/USD

• على الرغم من أن نطاق تقلب الأسعار خلال الأسبوعين الماضيين كان كبيرًا، حيث شهدنا حركة من 113,000$ -> 108,000$ -> 125,000$، إلا أن التقلب الفعلي عالي التردد كان معتدلاً إلى حد ما، حيث بقي في نطاق 25–35 نقطة. في النهاية، لم نشهد أي فجوات سعرية، حيث لا تزال السيولة الفورية كافية ضمن هذا النطاق، ويبدو أن السوق يحتفظ بمراكز Gamma طويلة محليًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضغط بيع Gamma المستمر في الأسابيع الأخيرة، مما ساعد أيضًا في كبح التقلبات المحلية للسعر.
• التقلب الفعلي الضعيف عوض عن توقعاتنا بارتفاع علاوة المخاطر خلال ارتفاع السعر واختراق النطاق، مما أدى إلى بقاء منحنى التقلب الضمني لمدة شهر واحد والفترات الأطول ثابتًا تقريبًا. وبسبب الحركة المفاجئة في عطلة نهاية الأسبوع، ارتفع التقلب الضمني للفترات القصيرة بشكل ملحوظ، ولكن نظرًا لأن السعر الفوري وجد توازنه حاليًا بالقرب من 123,000$-124,000$، ولا يزال التقلب الفعلي معتدلاً، يمكننا أن نتوقع أن تعود هذه الفترات إلى الانخفاض بسرعة. مع إغلاق الحكومة الأمريكية، لا تزال المخاطر المتعلقة ببيانات التوظيف غير الزراعي وبيانات CPI "معلقة"، نظرًا لعدم اليقين في تاريخ إصدارها، وبالنظر إلى انعكاس منحنى التقلب، نميل إلى الاحتفاظ بعقود تنتهي في 31 أكتوبر لحماية أنفسنا من مخاطر هذه البيانات واجتماع FOMC.

الانحراف / التفرطح لـ BTC/USD

• تراجع الانحراف خلال الأسبوعين الماضيين من مستويات هبوطية عميقة، حيث عاد الطلب على الشراء الفوري بعد انتهاء إغلاق المراكز في نهاية الشهر/الربع، وتلاشت بسرعة المخاوف من هبوط السعر إلى ما دون 100,000$. وعلى الرغم من أن التقلب الفعلي في الاتجاه الصاعد لم يكن مرتفعًا، إلا أن هناك بعض الطلب على خيارات الشراء في السوق، كما أدرك السوق أن الزخم الصاعد قد يستمر إلى مستويات "مثيرة للاهتمام"، مما قد يؤدي إلى زيادة التقلب. في المقابل، من الواضح أن الجانب "الأكثر خطورة" لهذا الأصل هو الاتجاه الهابط، ومع ارتفاع معدلات التمويل/تراكم الرافعة المالية، لا يزال السوق حذرًا من عمليات تصفية المراكز الهابطة، ولهذا لم نشهد دخول الانحراف إلى المنطقة الصعودية (باستثناء العقود قصيرة الأجل للغاية).
• بدأ التفرطح في الانخفاض في نهاية الأسبوع الماضي، حيث ظهر ضغط بيع على الجناح بسبب الطلب على فروق خيارات الشراء. بالإضافة إلى ذلك، وبالنظر إلى مستوى السعر الحالي، قد يتوقع السوق ظهور ضغط بيع جديد من الأعلى، مما يحد من مستوى التقلب الضمني في الاتجاه الصاعد. في الوقت نفسه، وبعد ارتفاع السعر، ظهر أيضًا بعض ضغط البيع الانتهازي على الجناح الهابط. من الجدير بالذكر أنه إذا تم اختراق أي جانب من النطاق 115,000$-130,000$ بشكل واضح، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة تسعير حادة للانحراف (على سبيل المثال، اختراق 130,000$ سيؤدي إلى تفضيل خيارات الشراء، بينما كسر 115,000$ سيؤدي إلى تفضيل خيارات البيع بشكل كبير)، وبالتالي هناك ديناميكية Gamma في الانحراف تحد من مستوى التفرطح.

نتمنى لكم أسبوع تداول موفق!