Pontos principais:
A mudança do Federal Reserve em se afastar do aperto quantitativo e os cortes nas taxas de juros criam liquidez, tornando os ativos de renda fixa menos atraentes.
O aumento dos riscos de crédito no setor de tecnologia, evidenciado pelos altos custos de proteção da dívida da Oracle, leva investidores a buscar ativos alternativos e mais escassos, como o Bitcoin.
O Bitcoin (BTC) caiu 4% na sexta-feira, atingindo uma mínima de US$ 88.140, ampliando sua queda para 19% desde novembro. Enquanto isso, o S&P 500 está agora a menos de 1% de sua máxima histórica. Essa divergência acentuada pode em breve se fechar com um forte movimento de alta para o Bitcoin, impulsionado por uma grande mudança na política do banco central e pelo aumento do estresse de crédito.
Essa tempestade perfeita tem o potencial de impulsionar o Bitcoin para o patamar psicologicamente crítico de US$ 100.000 antes do final do ano.
O apelo decrescente da renda fixa e o susto do crédito em tecnologia podem impulsionar a alta do Bitcoin
O fator mais crítico é a mudança do Federal Reserve do aperto quantitativo, um processo de drenagem de liquidez do sistema financeiro ao permitir o vencimento de títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas sem reinvestir os recursos. O Fed encerrou oficialmente esse programa em 1º de dezembro.
Ativos totais do Federal Reserve, USD. Fonte: TradingView Nos últimos seis meses, o balanço do Fed contraiu US$ 136 bilhões, removendo uma quantia significativa de dinheiro. O mercado está antecipando agressivamente a próxima fase com base em taxas de juros mais baixas. De acordo com dados do CME FedWatch Tool, os futuros de títulos atribuem uma probabilidade de 87% para um corte de taxa na próxima reunião do Fed em 10 de dezembro, com expectativas totalmente precificadas para três cortes até setembro de 2026.
Ativos de fundos do mercado monetário dos EUA, trilhões de USD. Fonte: Bloomberg Taxas de juros mais baixas e o aumento da liquidez sistêmica corroem fundamentalmente a demanda por ativos de renda fixa. À medida que o Fed reduz as taxas, os retornos das novas emissões de títulos também caem, tornando-os menos atraentes para fundos institucionais. Segundo a Bloomberg, há agora um recorde de US$ 8 trilhões em fundos do mercado monetário dos EUA.
Credit Default Swaps para a dívida da Oracle. Fonte: Bloomberg A potencial rotação de capital é ainda mais incentivada pelos riscos estruturais que surgem nos mercados de ações, especialmente no setor de tecnologia. O custo de proteger a dívida da Oracle (ORCL US) contra inadimplência usando Credit Default Swaps disparou para o nível mais alto desde 2009. A Oracle tinha US$ 105 bilhões em dívidas, incluindo arrendamentos, até o final de agosto.
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Segundo a Bloomberg, a Oracle conta com centenas de bilhões de dólares em receitas da OpenAI. A empresa é a maior emissora de dívida fora do setor bancário no Bloomberg US Corporate Bond Index. “Os investidores estão cada vez mais preocupados com o quanto mais oferta pode estar no horizonte”, de acordo com um relatório de estratégia de crédito do Citigroup.
Bank of America diz que taxas estáveis do Fed aumentam chances de desaceleração econômica
Os investidores temem essa aposta de alto risco, que inclui a Genesis Mission da administração Donald Trump dos EUA, uma iniciativa nacional destinada a dobrar a produtividade científica dos EUA por meio do uso de IA e energia nuclear. O aumento da demanda por proteção de dívida sinaliza um extremo desconforto do mercado em relação aos imensos gastos financiados por dívida, que podem não gerar retornos adequados.
O estrategista do Bank of America, Michael Hartnett, argumentou que, se o Fed transmitir uma mensagem de taxas de juros estáveis, as chances de uma desaceleração econômica mais ampla aumentam significativamente. Essa incerteza, combinada com o desejo de crescimento menos dependente de estímulos, reforça o apelo da escassez do Bitcoin, à medida que o capital institucional busca reduzir riscos em suas exposições tradicionais em tecnologia.
O fim oficial do programa de drenagem de liquidez do Fed e a precificação agressiva do mercado para cortes de taxas de juros fornecem um impulso monumental. Com os riscos de crédito em tecnologia aumentando devido à enorme dívida relacionada à IA, o capital está estruturalmente preparado para migrar para ativos escassos. Essa convergência estabelece um caminho claro para o BTC ultrapassar o marco de US$ 100.000 nos próximos meses.
