Dez anos de conselhos de um sócio da a16z para fundadores de Web3: no novo ciclo, basta focar em três coisas

No mundo Web3, os ciclos não são exceção, mas sim a norma. A alternância entre mercados de alta e baixa se assemelha tanto às marés do capital quanto às estações da natureza. Para os fundadores, o maior desafio nunca foi prever a próxima reviravolta, mas sim sobreviver às oscilações e até construir valor de longo prazo em meio à adversidade.

Recentemente, Arianna Simpson, sócia da a16z crypto, compartilhou em um podcast sua experiência de mais de dez anos investindo no setor cripto. Do impacto do white paper do bitcoin, à adequação de mercado dos stablecoins, passando pela interseção entre Crypto e IA, até conselhos para fundadores.

Essas observações e experiências não se aplicam apenas ao Vale do Silício. Na visão da Portal Labs, elas também oferecem ideias valiosas para fundadores chineses de Web3 e investidores de alto patrimônio.

A essência dos ciclos

O ponto de entrada de Arianna no universo cripto foi o impacto ao ler o white paper do bitcoin há mais de dez anos. Mas o que realmente a manteve no setor não foi aquele momento de fascínio, e sim os altos e baixos vivenciados ao longo da década seguinte. Ela testemunhou o nascimento do bitcoin, a prosperidade do DeFi, o frenesi dos NFTs, bem como as bolhas e o esfriamento subsequente. Foi nessa observação de longo prazo que ela formou uma percepção clara: o setor cripto nunca cresce de forma linear, mas avança em ondas intensas, com alternância de emoções e capital.

Por isso, ela mudou o foco de “prever a próxima tendência” para “identificar quem está construindo contra o vento”. Seu método de investimento é mais parecido com seguir: seguir o que os melhores fundadores estão fazendo. Quando os fundadores mais fortes se concentram em stablecoins, o capital deve ir para lá; quando equipes de ponta investem continuamente em Crypto × IA ou DePIN, novos pontos de valor geralmente se formam. Não se trata de criar grandes teses para depois buscar projetos que as comprovem; mas sim calibrar sua visão de mundo e alocação de capital com base nos movimentos dos builders de ponta.

Para fundadores e investidores de alto patrimônio chineses de Web3, essa metodologia é mais prática do que “prever ciclos”. Para fundadores, o período de esfriamento não é desculpa, mas sim um filtro: conseguir avançar o produto e o stack nos anos sem aplausos mostra que o caminho e as pessoas estão certos; para quem aloca capital, o que realmente deve ser avaliado não é o hype do tema, mas se a equipe consegue manter velocidade, disciplina e densidade de missão nos anos difíceis. Essa ordem de “identificar pessoas — observar execução de longo prazo — só então discutir valuation” atravessa mercados de alta e baixa melhor do que qualquer narrativa de curto prazo.

Stablecoins

Focando em stablecoins. O julgamento de Arianna é simples: elas se tornaram o foco atual não por uma nova história especulativa, mas porque ambos os lados realmente as utilizam — consumidores as usam para transferências internacionais e hedge contra volatilidade da moeda local; empresas as usam para liquidação, alocação e como ponte para contas a receber e a pagar. Mais importante, nos últimos dezoito meses, as “válvulas” de velocidade e custo da infraestrutura finalmente foram abertas, e as stablecoins passaram de uma rede de pagamentos imaginária para uma camada de liquidação real.

Isso atinge diretamente fundadores chineses de Web3 e investidores de alto patrimônio. Para equipes que atuam no exterior, o verdadeiro gargalo geralmente não é o produto, mas o fluxo de capital: como enviar dinheiro de forma estável, barata e rastreável para equipes de rotulagem no Sudeste Asiático, mantenedores de nós na África ou parceiros de canal na América Latina; como permitir que clientes internacionais paguem sem processos corporativos complexos; como gerenciar contas a receber em dólar e controlar riscos cambiais em moeda local. O valor das stablecoins não está na “moeda”, mas no “trilho”. Quando você padroniza entrada e saída de capital, verificação de identidade, recibos de reconciliação e rastreabilidade fiscal em um trilho auditável, a complexidade dos negócios internacionais diminui significativamente.

Claro, haverá cada vez mais emissores, mas os usuários não adotarão cada novo símbolo. O instinto de Arianna é: no curto prazo haverá diversidade, mas no longo prazo haverá convergência para poucas stablecoins “com escala, reputação e posição no ecossistema”; depois disso, a experiência do usuário será abstrata, quase sem percepção do token específico, e a liquidação será feita automaticamente por “trilhos interoperáveis” no backend.

Isso significa que, para o desenvolvimento de stablecoins daqui em diante, as equipes não devem desperdiçar energia no impulso de “também quero emitir uma”, mas sim focar em designs mais pragmáticos, como tornar seus processos de negócios, controles de risco e sistemas financeiros totalmente “nativos de stablecoin”. Quando seu produto opera naturalmente em dólar, liquidação via stablecoin e reconciliação on-chain, sua eficiência e credibilidade internacional se destacam entre os concorrentes.

Para investidores de alto patrimônio, stablecoins são uma nova ferramenta de gestão de caixa e um “canal de baixa fricção” para liquidez global. Mas isso não significa ausência de risco; na composição do portfólio, reservar um trilho on-chain para “giro de liquidez” e “hedge contra volatilidade da moeda local” é uma prática mais voltada para o futuro. Em resumo, dois princípios: escolha cuidadosamente as contrapartes, diversifique custódia e carteiras; e coloque “compliance e explicabilidade” como restrição primária, não como tarefa de última hora.

Crypto × IA × DePIN

Arianna enfatiza que superciclos geralmente não são impulsionados por uma única tecnologia, mas pela ressonância de várias curvas no mesmo intervalo de tempo. Hoje, a combinação mais clara é o incentivo descentralizado do cripto, a centralização de poder computacional e fome de dados da IA, e uma camada adicional de orquestração de recursos do mundo real via DePIN.

Traduzindo para a linguagem “prática” dos fundadores chineses: temos uma rara acumulação de longo prazo em cadeia de suprimentos de hardware, manufatura e implantação, e organização de nós de borda. Se você conseguir usar stablecoins para conectar “contribuição — medição — pagamento”, incentivando a integração de dados e recursos do mundo real na blockchain, e empacotar esses recursos em produtos padronizados consumíveis por IA (datasets, rotulagem, banda, armazenamento, fatias de inferência), você terá a chance de criar uma “plataforma do lado da oferta”. Isso não é tokenomics de PowerPoint, é operação séria: definição de métricas, anti-fraude, frequência de liquidação, resolução de disputas, sistema de reputação — tudo precisa ser engenheirado.

Outro fio importante é a “autenticidade”. O problema não é a existência de conteúdo deepfake, mas sim um ambiente não verificável. Carimbos de tempo verificáveis, caminhos de geração, assinaturas de dispositivos e rastreabilidade dos agentes são os “novos utilitários” da internet de conteúdo e produtos do futuro. Para equipes chinesas que atuam com marcas internacionais, comércio de segunda mão ou circulação de luxo, isso é um ganho imediato. Faça o difícil e correto: torne a “verificação de autenticidade” o padrão, não um extra pago.

Agora, sobre AI Agents. Entregar o cartão de crédito a um agente semi-maduro para “compras online autônomas” é irresponsável; mas dar a ele uma carteira com limite, revogável e auditável, para executar um conjunto de tarefas sob estratégias claras (assinaturas, compra de APIs, pagamento de comissões), é viável. Em outras palavras, “a carteira é o sistema de permissões”. As aplicações reais não são “agentes universais” inflados, mas “agentes de racionalidade limitada” verticalizados — em um domínio de negócios fortemente restrito, use a carteira on-chain para vincular permissões, orçamento, logs e contrapartes.

Financiamento e governança

O ambiente de financiamento de 2020–2021 pode ter deixado muitos no Web3 com a ilusão de que não era preciso deck, nem modelo — investidores faziam ofertas absurdas via DM no Twitter.

Arianna é direta: aquilo foi uma “ilusão do crepúsculo”, não a norma, e hoje precisamos voltar ao básico. Prepare materiais sólidos, apresente métricas honestamente, defina metas de captação conservadoras, mas superáveis; é melhor fechar uma rodada razoável e depois crescer, do que pedir 50 milhões e acabar sem nada.

Para fundadores chineses, a ordem mais realista é: primeiro faça o core funcionar, depois fale de dinheiro. Primeiro, resiliência técnica e de produto — performance, controle de risco, observabilidade, operacionalidade; segundo, compliance e caminho regulatório — KYC/AML, segmentação de dados internacionais, auditabilidade de fluxos de capital e dados, ciclo fechado de impostos e faturas; terceiro, ciclo comercial verificável — pagamentos reais, unidade econômica positiva, ritmo estável de recebimentos. Em narrativas públicas, fale menos de “token”, faça mais infraestrutura do lado da oferta: por exemplo, use DePIN para padronizar poder computacional/banda/dados de sensores em APIs faturáveis, ou use RWA para digitalizar ativos existentes e integrá-los a processos de emissão e liquidação compliance. Quando essas três coisas tiverem provas, use milestones para captar capital em etapas, em vez de deixar o financiamento ditar o negócio.

A governança também deve voltar ao senso comum. Divisão igualitária não é justiça, é omissão. Equity, conselho, matérias reservadas, vesting, cliff, cláusulas de saída de fundadores, propriedade intelectual — nada disso é sexy, mas cada ponto define se você sobrevive à primeira grande tempestade. Arianna nem evita os méritos de “fundador solo” — pelo menos não briga consigo mesmo. A Portal Labs recomenda: em vez de se preocupar com o número de sócios, escreva claramente a “lista de responsabilidades” e o “mecanismo de resolução de conflitos”; só prevendo o pior cenário é possível correr mais rápido nos melhores momentos.

Competição e expansão

Ser copiado não é novidade, mas se perder em discussões é. O método de Arianna é retomar a narrativa: defina o tema com ritmo de produto, métricas-chave e histórias de clientes, em vez de direcionar tráfego ao concorrente. Para equipes chinesas de Web3, é especialmente importante fortalecer a “infraestrutura” de PR e comunicação: equipe de marca profissional, whitelist de mídia, KOLs defensores, educação de produto para a comunidade de usuários, transparência da documentação técnica. Narrativa não é discurso de PR, é evidência da sua entrega contínua.

Ao mesmo tempo, crescimento descontrolado é bom, mas também uma crise. Quando o nível de serviço é ultrapassado, aja como bombeiro: primeiro proteja fundos e ativos dos usuários, depois a disponibilidade, depois otimize a experiência. Se necessário, limite acessos, crie whitelist temporária, terceirize suporte e controle de risco, ou até aumente rapidamente a capacidade computacional — tudo isso é aceitável. Escreva o “plano de contingência” em tempos calmos, não aprenda só quando estiver nos trending topics.

Fusões e aquisições são outro sinal. Grandes empresas tradicionais começaram a comprar no setor cripto, e “aquisições tipo quebra-cabeça” internas também estão surgindo. O ideal é ser o comprador, mas ser adquirido por uma boa empresa também pode ser o melhor para equipe, usuários e acionistas iniciais. O critério é simples: alinhamento estratégico, valor para o usuário, continuidade da equipe e respeito à rota tecnológica. Guarde as emoções para o grupo de amigos, deixe os termos para os advogados.

Faça o difícil e correto por mais tempo

O mercado não dará respostas padrão aos fundadores, muito menos os ciclos. Portanto, não tente prever as ondas, foque naqueles que continuam avançando o sistema mesmo contra o vento, e aloque tempo e recursos a eles. No contexto chinês, a resposta é ainda mais simples e difícil: não basta gritar slogans, é preciso consolidar livros contábeis, sistemas e compliance; crescimento não é trending topic, é oferta e recebimento estáveis e reutilizáveis; competição não é discussão, é ter a narrativa em mãos e recuperá-la com entregas contínuas.

Se fosse para deixar uma frase para o Web3 chinês, a Portal Labs acredita que seria: faça o difícil e correto por mais tempo, persiga menos modismos, observe quem ainda estará presente e com sistemas funcionando daqui a dez anos. Os ciclos continuarão, mas o que realmente decide o sucesso nunca é o clima, e sim o alicerce sobre o qual você constrói sua casa.