[Novo posicionamento do mercado global de criptomoedas: quem assumirá o papel de "plataforma intermediária"?]

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Se as políticas fiscais conseguirem acompanhar a direção das políticas públicas, o Japão tem potencial para se tornar o “centro intermediário” da indústria cripto: um local onde o capital se transforma em produto, o produto se transforma em distribuição e a distribuição se converte ainda mais em influência política.

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arndxt: Nos últimos anos, o centro da indústria cripto na região Ásia-Pacífico está mudando silenciosamente, sendo a mudança de postura política do Japão um dos fatores-chave. No passado, a posição do Japão em relação aos ativos cripto era mais de “tolerância”, mas agora mudou claramente para “competição”, sinalizando a intenção de se tornar o hub regulatório do Leste Asiático. Se o Japão ajustar o regime fiscal dos ativos cripto, reduzindo a taxa de imposto de “renda diversa” de até 55% para uma taxa financeira unificada próxima de 20% (com uma taxa de imposto corporativo para entidades reguladas em torno de 15%), então, como a terceira maior economia do mundo, o Japão estará, de fato, disputando abertamente uma posição financeira em ativos digitais no Leste Asiático equivalente à dos Estados Unidos. Além das políticas, o Japão também está otimizando os caminhos para obtenção de vistos, reduzindo o custo de vistos para funcionários, incentivando mais equipes internacionais a expandirem em Tóquio. Por isso, não apenas as grandes exchanges estão acelerando a contratação local, mas também fundos norte-americanos e representantes da Bolsa de Valores de Tóquio têm aparecido frequentemente em eventos do setor. De modo geral, o Japão está construindo uma cidade com um papel de “centro intermediário” que é altamente atraente, regulada, segura e pragmática para fundadores, exchanges e investidores. Nesse contexto, é previsível que, no futuro, veremos no mercado notas de staking denominadas em iene, ativos digitais incluídos nos relatórios financeiros de empresas cripto listadas, e até mesmo produtos LST ETF embalados no Japão. Se os Estados Unidos demorarem nas aprovações relevantes, o Japão terá a oportunidade de assumir a dianteira. No campo das pontes cross-chain, a competição está evoluindo para uma batalha de distribuição. LayerZero venceu a votação de governança da Stargate, enquanto Wormhole respondeu com uma oferta em dinheiro ainda maior, ambos disputando o direito de roteamento da liquidez cross-chain. Quem controlar o caminho da liquidez, controlará a divisão de taxas, a porta de entrada para a experiência do usuário e a mente dos desenvolvedores. Isso significa que o fosso competitivo dos protocolos está migrando da vantagem técnica para a expansão de mercado e reputação de segurança. Ao mesmo tempo, a estrutura do mercado está se tornando cada vez mais especializada. O mecanismo “Dual-Flow Batch Auction” (DFBA) lançado pela Jump Crypto, por meio de leilões paralelos em milissegundos e liquidação unificada, tenta eliminar o “aluguel de latência” do high-frequency trading, reduzindo assim o fluxo tóxico e melhorando a qualidade e profundidade das cotações. Se esse mecanismo for adotado, as exchanges descentralizadas (DEX) do futuro se aproximarão, em termos de qualidade de execução, dos dark pools das principais corretoras, mas mantendo a transparência on-chain. O objetivo final dessa transformação é levar o DeFi de um ambiente de “competição por velocidade” para um mercado maduro onde “preço e qualidade de liquidez” prevalecem. Em outras palavras, o crescimento da próxima geração de DEX virá da inovação mecânica e da otimização da estrutura de mercado, e não apenas de subsídios de liquidez. De modo geral, o principal motor do mercado cripto na próxima fase não será mais o “aumento global da liquidez”, mas sim a “construção de trilhos institucionais”. A contínua subscrição de ETF, estratégias de tesouraria corporativa (como a acumulação e recompra do ETHZilla), módulos de staking seguro em exchanges, distribuição de receitas de restaking e produtos LST embalados de forma regulada estão substituindo a lógica antiga de “aumento da oferta monetária → alta de preços”. Mais importante ainda, mudanças em políticas e instituições estão redefinindo os caminhos do fluxo de capital: quem são os compradores recorrentes diários e se o mercado pode oferecer a eles canais de acesso confiáveis, regulados e de baixo atrito. Isso também explica por que a WebX Summit em Tóquio neste verão conseguiu atrair mais de 12.000 participantes, dos quais 80% dos expositores eram estrangeiros e mais de 50% dos participantes eram usuários locais, além de quase 90 eventos paralelos realizados. Essa combinação de “oferta externa + demanda local + regulação amigável” é um típico prenúncio de aceleração da formação de capital. No futuro, Tóquio não precisa ser o maior local de apostas de risco; basta ser o mais “custodiável” — onde fundadores registram empresas, exchanges solicitam licenças, fundos encontram reguladores e empresas emitem e distribuem produtos estruturados em um ambiente regulado. Assim, o Japão provavelmente desempenhará o papel de “centro intermediário global cripto” no próximo ciclo. 【O texto original está em inglês】