Pela primeira vez na história centenária do Federal Reserve: Trump tenta destituir um diretor, cenário de corte de juros em setembro muda?

Fonte: Wallstreet Insights

Título original: Mudança drástica antes da decisão de setembro: Trump toma uma ação histórica, Conselho do Federal Reserve sofre “reformulação”

Nas semanas que antecedem o que pode ser o primeiro corte de juros do ano pelo Federal Reserve, uma tempestade política sem precedentes está abalando este banco central centenário.

No centro desta tempestade está a ação tomada por Trump esta semana — ele tentou demitir a diretora do Federal Reserve, Lisa Cook, sob a acusação de fraude hipotecária. Esta é a primeira vez em 111 anos de história do Federal Reserve que um presidente tenta destituir um diretor em exercício.

Nesta semana, Cook entrou com uma ação judicial para impedir sua demissão e, após o debate preliminar realizado nesta sexta-feira no Tribunal Distrital Federal de Washington D.C., ainda não está decidido se ela permanecerá no cargo e se poderá votar na reunião de setembro.

Este movimento sem precedentes de Trump complicou as perspectivas, antes quase certas, de um corte de juros em setembro.

O presidente Powell já havia sinalizado a possibilidade de um corte de juros na reunião de 16 a 17 de setembro, para responder ao enfraquecimento do mercado de trabalho. Embora o mercado espere amplamente que a taxa de juros seja reduzida em 25 pontos-base do intervalo-alvo de 4,25%-4,5%, o grau de apoio a esta decisão e como as políticas subsequentes evoluirão agora estão envoltos em incerteza.

O desenrolar desta luta pelo poder determinará diretamente a composição do Conselho do Federal Reserve, influenciando o equilíbrio das políticas nos próximos meses e até por um período mais longo.

1. Composição do Conselho do Federal Reserve enfrenta reestruturação

O ponto crucial desta disputa de pessoal está em seu impacto direto no equilíbrio de poder do Conselho do Federal Reserve.

As taxas de juros dos EUA são decididas pelo Federal Open Market Committee (FOMC), composto por sete diretores do Federal Reserve em Washington e cinco presidentes regionais do Fed em sistema rotativo. Entre eles, os sete diretores nomeados pelo presidente e confirmados pelo Senado formam o núcleo do poder.

Atualmente, além de Powell, o conselho inclui três funcionários nomeados pelo governo Biden (incluindo Cook, que geralmente votam de acordo com Powell) e dois diretores nomeados por Trump em seu primeiro mandato; estes dois últimos votaram a favor do corte de juros na reunião de julho.

Se o tribunal decidir que Cook pode ser demitida, sua ausência pode criar um equilíbrio de três a três entre os nomeados por Trump e os nomeados por Biden (incluindo Powell) no conselho.

Além disso, segundo relatos, Trump já informou seus assessores que, caso Cook seja destituída, ele nomeará rapidamente um sucessor, o que pode fazer com que os nomeados por Trump passem a ter maioria de quatro a três no conselho.

Enquanto isso, Trump já indicou seu assessor próximo Stephen Miran para preencher uma vaga no conselho; Miran também apoia o corte de juros e sua audiência de confirmação no Comitê Bancário do Senado está marcada para a próxima quinta-feira.

Se ele for rapidamente confirmado pelo Senado, poderá participar da reunião de setembro. Nesse momento, pelo menos três diretores alinhados com Trump apoiarão fortemente o pedido do presidente por cortes de juros.

2. Divergências sobre o caminho das taxas de juros se intensificam

Embora haja certo consenso dentro do FOMC sobre pelo menos um corte de 25 pontos-base, as divergências internas permanecem significativas e a dissidência pode se tornar a norma.

Por um lado, as opiniões hawkish ainda existem. O presidente do Federal Reserve de Kansas City, Jeffrey Schmid, afirmou em um discurso no início deste mês: “A inflação ainda está muito alta, portanto a política deve permanecer moderadamente restritiva.”

Por outro lado, alguns dos nomeados por Trump podem ser mais agressivos. Analistas preveem que os diretores Bowman ou Waller podem pressionar por um corte de 50 pontos-base. Por exemplo, Waller afirmou em discurso na quinta-feira que, se a economia dos EUA enfraquecer significativamente, apoiará um corte de 25 pontos-base.

O economista-chefe dos EUA do Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, afirmou:

“Se essa situação continuar, veremos votos dissidentes com bastante frequência, e isso não me surpreenderia.”

Votos dissidentes de destaque podem confundir investidores que tentam prever a direção futura das taxas de juros: afinal, será Powell ou o crescente grupo de Trump que controlará a política monetária?

3. Powell busca consenso sob pressão

Sob pressão política da Casa Branca e o processo judicial de Cook, Powell está enfrentando um grande teste.

O vice-presidente da Evercore ISI, Krishna Guha, afirmou:

“Powell tentará fazer com que a próxima reunião seja o menos afetada possível pelas várias pressões e problemas institucionais do Federal Reserve.”

A principal base para Powell ajustar sua posição política é a mudança nos dados econômicos. Até julho, a maioria dos diretores do Federal Reserve ainda hesitava em cortar juros, preocupados que as políticas da Casa Branca sobre tarifas e imigração pudessem reacender a inflação.

No entanto, na reunião anual de Jackson Hole, Powell afirmou que sua visão sobre os riscos mudou. Ele destacou que, após uma “revisão acentuada para baixo” nos dados de emprego divulgados no início de agosto, o mercado de trabalho pareceu mais fraco, em um “equilíbrio peculiar causado por uma desaceleração significativa tanto na oferta quanto na demanda”.

Powell acredita que os riscos adicionais no mercado de trabalho fornecem justificativa para o ajuste iminente das taxas de juros. Antes da reunião de setembro, o Federal Reserve receberá na próxima sexta-feira o último dado crucial — o relatório de empregos não agrícolas de agosto. Este relatório será uma base econômica importante para Powell guiar o Federal Reserve na tomada de decisões em meio à tempestade política.