A inflação já não é uma grande preocupação? UBS: Federal Reserve dos EUA iniciará quatro cortes consecutivos para proteger o emprego
De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhitong Finance, o UBS prevê que, devido à inflação permanecer próxima da meta e ao aumento dos riscos no mercado de trabalho, o Federal Reserve iniciará uma série de quatro cortes consecutivos nas taxas de juros a partir de setembro, totalizando uma redução de 100 pontos-base. O banco destacou que os dados moderados de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de julho, a demanda de emprego enfraquecida e as declarações cada vez mais dovish dos membros do Federal Open Market Committee (FOMC) indicam que o comitê está pronto para adotar medidas de afrouxamento monetário.
Como o indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve, o núcleo do PCE de julho subiu ligeiramente para 2,9% em relação ao ano anterior, enquanto o PCE geral permaneceu estável em 2,6%, ambos em linha com as expectativas do mercado, indicando que as pressões sobre os preços estão sob controle e não há sinais de aceleração. Atualmente, a queda dos preços de energia e a estabilidade da inflação de bens estão compensando o impacto persistente dos custos de serviços, enquanto a desaceleração da inflação habitacional também está ajudando a conter o aumento geral dos preços.
O UBS acredita que o maior risco atualmente está concentrado no mercado de trabalho. Embora a taxa de desemprego permaneça baixa, vários indicadores recentes mostram uma demanda de emprego mais fraca; ao mesmo tempo, a ata da reunião do Federal Reserve indica que os membros esperam que a taxa de desemprego ultrapasse a taxa natural até o final do ano e permaneça elevada até 2027. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, já alertou que, se as demissões aumentarem, a situação do mercado de trabalho poderá se deteriorar rapidamente — o UBS acredita que esse risco já supera as preocupações com a inflação residual.
Além disso, as declarações dos membros do Federal Reserve e a mudança de postura dentro do FOMC também reforçam a racionalidade dos cortes nas taxas de juros. Na reunião de julho, houve dois votos dissidentes a favor do corte de juros, sendo a primeira vez em mais de 30 anos que tal divergência ocorreu entre os diretores do Federal Reserve em uma decisão de política de juros. Ao mesmo tempo, Powell, o vice-presidente Williams e o diretor Waller emitiram recentemente sinais mais dovish em seus discursos. Entre eles, Waller apoiou explicitamente um corte de juros em setembro na semana passada e até afirmou que, caso os dados do mercado de trabalho enfraqueçam ainda mais, não descarta a possibilidade de cortes mais agressivos.
O UBS afirma que, dado que a inflação está próxima da meta, o crescimento econômico permanece resiliente, mas desacelerou, e os formuladores de políticas estão cada vez mais atentos aos riscos no emprego, espera-se que o Federal Reserve reinicie o ciclo de afrouxamento na próxima reunião e implemente cortes de juros em cada uma das próximas quatro reuniões.
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