As ações dos EUA encerram agosto em queda; como será setembro? Wall Street está de olho neste relatório

Na última sexta-feira, o índice Philadelphia Semiconductor caiu 3,2%, registrando sua maior queda desde abril.

Na semana passada, o mercado de ações dos EUA encerrou as negociações de agosto com uma queda acentuada no final do pregão, interrompendo uma sequência de três semanas consecutivas de alta. Os gastos dos consumidores americanos em julho cresceram no ritmo mais rápido desde março, enquanto o principal indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve atingiu o nível mais alto em cinco meses, pressionando as ações de tecnologia de peso.

Na próxima semana, o relatório do mercado de trabalho dos EUA voltará a testar a saúde da economia americana e a confiança dos investidores na iminência de cortes nas taxas de juros, sendo considerado um fator-chave para uma nova tentativa do mercado acionário americano de atingir máximas históricas.

Pressão inflacionária combinada com desafios à independência do Federal Reserve

Na semana passada, os principais dados econômicos dos EUA giraram em torno do indicador de inflação mais observado pelo Federal Reserve. O índice de despesas de consumo pessoal (PCE) de julho subiu 0,2% em relação ao mês anterior, desacelerando 0,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, principalmente devido à queda nos custos de gasolina e outros produtos energéticos. Em relação ao ano anterior, o aumento foi de 2,6%, igual ao de junho.

Desconsiderando os itens voláteis de alimentos e energia, o núcleo do PCE cresceu 0,3% em relação ao mês anterior, com o crescimento anual acelerando para 2,9%, o nível mais alto desde fevereiro. O núcleo do PCE é o parâmetro de preços observado pelo Federal Reserve e um indicador-chave para prever a inflação futura, afastando-se cada vez mais da meta de 2,0% anunciada pelo Fed.

A boa notícia é que os gastos dos consumidores em julho aumentaram 0,5%, o maior avanço em quatro meses, indicando que a demanda ainda é resiliente diante da inflação persistente. No entanto, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan ficou abaixo do esperado. Vale destacar que a expectativa de inflação para um ano está em 4,8% e para cinco anos em 3,5%, acima dos 4,5% e 3,4% de julho, respectivamente. Atualmente, os americanos parecem continuar consumindo, mas não está claro por quanto tempo esse ímpeto vai durar diante do aumento dos preços e da queda da confiança do consumidor.

Bob Schwartz, economista sênior do Oxford Economics, disse em entrevista à Yicai Global que os dados do PCE ficaram basicamente em linha com as expectativas, com salários crescendo de forma constante. Em comparação com junho, o impacto da inflação sobre a renda real foi menor, mas, à medida que as tarifas são cada vez mais repassadas aos consumidores, as perdas de renda ajustadas pela inflação tendem a aumentar. De fato, os dirigentes do Federal Reserve estão cada vez mais preocupados com os riscos de queda no mercado de trabalho, e o desafio da dupla missão está aumentando.

O Federal Reserve receberá outro relatório de emprego e um relatório do índice de preços ao consumidor antes da próxima reunião. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou este mês no simpósio de Jackson Hole que o cenário econômico atual, combinado com o aumento dos riscos no mercado de trabalho, pode exigir um ajuste na postura da política monetária. A precificação dos contratos futuros de fed funds mostra que a probabilidade de corte de juros em setembro está próxima de 85%.

Diversos sinais indicam que o pêndulo dentro do Federal Reserve parece estar se inclinando para a retomada do afrouxamento, mas a postura de dependência dos dados não mudou. Williams, presidente do Federal Reserve de Nova York e terceiro nome mais importante do Fed, disse na semana passada que as taxas de juros podem cair em algum momento, mas que os formuladores de políticas precisam observar os dados econômicos que serão divulgados. "Na minha opinião, cada reunião é uma decisão ao vivo, os riscos estão mais equilibrados e é muito importante avaliar os dados com precisão", afirmou.

Schwartz disse à Yicai Global que espera que o crescimento do emprego no setor privado desacelere ainda mais nos dados de emprego não agrícola de agosto. No entanto, devido ao crescimento ainda fraco da força de trabalho, a taxa de desemprego deve permanecer em 4,2%. A queda acentuada da imigração líquida é o fator que impulsiona a desaceleração do crescimento da força de trabalho. Por outro lado, ele chamou a atenção para a controvérsia sobre a permanência da diretora do Fed, Lisa Cook, e para o fato de que a independência do Federal Reserve está sendo desafiada por Trump, o que se reflete diretamente no acentuamento da curva de rendimento dos títulos do Tesouro, aumentando a incerteza sobre o caminho da política monetária.

Preocupações com o esfriamento da inteligência artificial

Na semana passada, as ações americanas devolveram os ganhos do início da semana com uma queda no final do pregão, entrando no fim de semana do Dia do Trabalho. No entanto, com o fim das negociações de agosto, o S&P 500 e o Nasdaq registraram o quarto mês consecutivo de alta.

De acordo com dados do Dow Jones Market, na última semana, a maioria dos setores caiu, com o setor de utilidades públicas registrando a maior queda, de 2,1%, seguido pelo setor de bens de consumo, com queda de 1,7%, e o setor industrial, com queda de 0,8%. Os setores de saúde, consumo discricionário, imóveis e tecnologia também caíram levemente, enquanto o setor de materiais ficou estável. Ao mesmo tempo, o setor de energia subiu 2,5%, e os setores financeiro e de serviços de comunicação subiram 0,7% cada.

Em relação ao fluxo de capitais, embora a disputa entre Trump e a independência do Federal Reserve continue, os fundos de ações americanas registraram novamente compras na semana passada. Dados fornecidos pela LSEG da Bolsa de Valores de Londres à Yicai Global mostram que, na última semana, os fundos de ações americanas tiveram um fluxo líquido de entrada de US$ 571 milhões, revertendo a saída líquida de US$ 2,39 bilhões da semana anterior.

O mercado está atento ao desempenho das ações de tecnologia de peso, especialmente ao setor de inteligência artificial. Na última sexta-feira, o índice Philadelphia Semiconductor caiu 3,2%, registrando sua maior queda desde abril. Após a divulgação do balanço da Nvidia, as ações da gigante de chips caíram mais de 5% no acumulado, pois os resultados não atingiram as altas expectativas dos investidores, embora os gastos relacionados à infraestrutura de inteligência artificial permaneçam fortes. Após o CEO da OpenAI, Sam Altman, alertar sobre uma possível bolha de inteligência artificial, aumentaram as preocupações do mercado quanto ao ritmo de desenvolvimento da IA.

O UBS afirmou que os resultados das grandes empresas de tecnologia, incluindo a Nvidia, destacam que as perspectivas para essas companhias "continuam convincentes". Ao mesmo tempo, observou que, embora as avaliações de mercado estejam no extremo superior do intervalo histórico, o sentimento do mercado não parece excessivamente otimista.

A Charles Schwab escreveu em sua perspectiva de mercado que a amplitude do mercado de ações dos EUA aumentou recentemente, principalmente devido ao fortalecimento dos setores cíclicos, como consumo discricionário, indústria e finanças, e o S&P 500 atingiu o marco de 6.500 pontos. Vale ressaltar que as vendas no final do pregão não foram generalizadas, a volatilidade não aumentou drasticamente, o índice de volatilidade VIX permanece abaixo de 16 e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA não dispararam.

A instituição acredita que o desempenho dos dados do mercado de trabalho na próxima semana será crucial, e o relatório de emprego não agrícola de agosto pode determinar diretamente se o aumento das taxas de juros começará em 50 pontos-base. Em termos de indicadores técnicos, todos os principais índices estão acima de suas médias móveis de 20 dias, e o índice de força relativa (RSI) está próximo ou acima de 60. Em geral, o mercado ainda está em uma fase forte, mas é inevitável que ocorram algumas turbulências durante a busca por novas máximas.