Eclode a "crise de confiança"! Títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo sofrem venda massiva, mas o mercado ainda está excessivamente complacente?

Na terça-feira, os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo foram vendidos, pois os investidores temem que a tentativa do presidente dos EUA, Trump, de demitir um membro do Federal Reserve possa enfraquecer a confiança no banco central mais importante do mundo.

Essa venda ampliou a diferença entre os rendimentos dos títulos de curto e longo prazo dos EUA para o maior nível em quase três anos. Os investidores apostam que a pressão política intensificada levará a uma queda das taxas de juros no curto prazo, mas que as taxas serão mais altas no futuro, pois os funcionários do Federal Reserve serão forçados a combater uma inflação mais alta.

Trump anunciou anteriormente que demitiria o membro do Federal Reserve, Cook, com “efeito imediato”, citando acusações de fraude hipotecária. A destituição de Cook permitiria ao presidente escolher um substituto mais aberto à redução das taxas de juros.

Na terça-feira, o dólar enfraqueceu e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos caiu para 3,7%, pois os investidores esperam que a taxa de política do Federal Reserve enfrente pressão de queda. O rendimento dos títulos de 30 anos subiu até 0,06 ponto percentual, e a diferença entre ambos atingiu mais de 1,2 ponto percentual — próximo ao pico intradiário de três anos registrado durante a turbulência do mercado após o anúncio das tarifas do “Dia da Libertação” por Trump em abril.

Mais tarde, na terça-feira, o rendimento dos títulos de 30 anos recuou para 4,91%.

Marieke Blom, economista-chefe do ING Group, disse: “Se for bem-sucedido, isso representará um enfraquecimento significativo da independência do Federal Reserve. Quando a independência do banco central é perdida, as pessoas pagam um preço alto por meio de inflação e taxas de juros mais altas.”

Na manhã de terça-feira, o Goldman Sachs afirmou: “Acreditamos que a reação do mercado a essas manchetes reflete mais um sentimento geral de aversão ao risco em relação aos ativos dos EUA, e não apenas um choque puramente dovish de política monetária.” Acrescentou ainda: “O desafio à independência do Federal Reserve traz um risco de queda evidente para o dólar.”

Nos últimos meses, os investidores têm ficado cada vez mais preocupados com as críticas de Trump ao presidente do Federal Reserve, Powell, sua nomeação temporária de Stephen Milan e a demissão de altos responsáveis por estatísticas. Nas últimas décadas, a independência do banco central e dados econômicos confiáveis têm sido a base dos mercados desenvolvidos, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA fornecem a taxa de referência que sustenta trilhões de dólares em ativos financeiros.

Elizabeth Warren, a principal democrata do Comitê Bancário do Senado, acusou Trump de uma “tomada de poder autoritária”, enquanto estudiosos do direito afirmam que a Casa Branca deve provar em tribunal que há motivos para demitir Cook.

Ed Al-Hussainy, analista sênior de taxas da Columbia Threadneedle Investments, disse: “Vejo as ações da Casa Branca para pressionar e intimidar Powell e Cook como parte de uma estratégia destinada a enfraquecer e, eventualmente, eliminar a independência legal do Federal Reserve.”

Fraser Lundie, chefe global de renda fixa da Aviva Investors, afirmou que qualquer governo que “demonstre arranjos institucionais instáveis e risco de influência política direta” levará a uma moeda mais fraca, uma curva de rendimentos dos títulos do governo mais inclinada e um prêmio de risco mais alto associado à dívida de longo prazo.

Na terça-feira, o dólar caiu 0,3% em relação a uma cesta de moedas, incluindo o euro e a libra esterlina. Desde o início do ano, o dólar já se desvalorizou mais de 9%, pois as políticas comerciais e mais amplas de Trump afetaram as perspectivas econômicas dos EUA e a atitude dos investidores em relação ao país.

Economistas e investidores afirmam que a pressão de Trump sobre o Federal Reserve é o exemplo mais destacado da chamada nova era de “domínio fiscal”, na qual a política do banco central é cada vez mais determinada pela necessidade do governo de manter baixos os custos de empréstimos para pagar dívidas enormes. O analista do Deutsche Bank, George Saravelos, disse:

“Na nossa opinião, não há dúvida de que o Federal Reserve agora enfrenta um risco crescente de domínio fiscal, mas, para nós, o mais surpreendente é que o mercado não está mais preocupado com isso, e os investidores estão excessivamente complacentes com esse risco.”