Bukti baru mengungkapkan label 'terlalu volatil' pada Bitcoin tidak lagi relevan

Volatilitas Bitcoin tetap di bawah 50% pada pengukuran 60 hari sejak awal 2023, dan berlanjut hingga 2025.

Menurut Kaiko, penurunan volatilitas terealisasi tetap bertahan meskipun kondisi likuiditas dan partisipasi pasar berubah, menempatkan aset ini dalam rezim volatilitas rendah terpanjang yang pernah tercatat.

Apresiasi harga terjadi seiring dengan penurunan volatilitas tersebut

Harga Bitcoin mengalami kenaikan tajam pada 2023 sementara volatilitas terealisasi turun sekitar 20%, pola ini berlanjut hingga 2024 dan kuartal pertama 2025 seiring dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar.

Kombinasi nilai pasar yang lebih tinggi dan volatilitas terukur yang lebih rendah ini semakin mendekati perbandingan dengan aset berisiko besar dan likuid, meskipun tingkat fluktuasi Bitcoin secara absolut masih tetap tinggi.

Grafik volatilitas Bitcoin ( Source)

Kesenjangan antara aset tradisional terus menyempit. Tahun lalu, iShares menempatkan volatilitas tahunan Bitcoin sekitar 54%, dibandingkan dengan sekitar 15,1% untuk emas dan 10,5% untuk ekuitas global. Menurut iShares, tren penurunan multi-tahun masih bertahan, meskipun pasar spot masih bergerak lebih besar dibandingkan saham dan emas jika dibandingkan secara langsung.

Asset Annualized volatility Source

Bitcoin	~54%	iShares
Gold	~15.1%	iShares
Global equities	~10.5%	iShares

Indikator jangka pendek mendukung gambaran ini. Dasbor volatilitas BitBo menunjukkan pembacaan 30 dan 60 hari berada di atau mendekati titik terendah siklus, sementara puncak pasar bullish historis sering kali melebihi 150% tahunan. Perubahan ini mencerminkan likuiditas derivatif yang lebih dalam, perdagangan yang lebih sistematis, dan pertumbuhan strategi penjualan volatilitas yang meredam pergerakan terealisasi.

Volatilitas rendah tidak menghilangkan risiko penurunan

Episode risk-off pada September 2025 menghapus sekitar $162 miliar dari total nilai pasar kripto hanya dalam beberapa hari, namun persentase penurunan Bitcoin lebih kecil dibandingkan banyak altcoin besar, pola yang berulang pada koreksi-koreksi terakhir.

Tinjauan lebih luas terhadap pergerakan lintas pasar menemukan bahwa token altcoin dan DeFi sering kali memiliki volatilitas lebih dari tiga kali lipat Bitcoin, yang dapat berdampak kembali ke BTC melalui guncangan likuiditas. Dispersi tetap menjadi ciri khas kelas aset ini.

Metode pengukuran ke depan memusatkan perhatian pada dua jalur, yaitu posisi struktural dan risiko peristiwa. Studi Fidelity menunjukkan pasar opsi yang mematok struktur volatilitas lebih tinggi hingga akhir 2024 dan awal 2025 seputar arus ETF dan katalis makro, meskipun volatilitas terealisasi tetap tenang. Menurut Fidelity, kesenjangan antara volatilitas tersirat dan terealisasi dapat menutup secara tiba-tiba jika arus masuk meningkat, terutama saat jatuh tempo besar dan lonjakan pendanaan.

Di tingkat mikro, ekonomi penambang telah bertindak sebagai pemicu lonjakan volatilitas. Puell Multiple, rasio pendapatan terhadap penerbitan, cenderung selaras dengan fase distribusi dan akumulasi penambang.

Menurut Amberdata, pembacaan di atas sekitar 1,2 dapat menyertai penjualan penambang, menambah tekanan ke bawah, sementara level di bawah 0,9 sering muncul selama periode akumulasi yang lebih tenang. Dinamika siklus halving dan pergerakan biaya energi langsung memengaruhi rentang tersebut.

Model jalur harga yang mengandalkan struktur efek jaringan menunjukkan bahwa kenaikan volatilitas rendah dapat berlanjut. Kerangka hukum pangkat berdasarkan skala gaya Metcalfe, yang dikutip oleh riset pasar, memetakan titik-titik interim di sekitar $130.000 dan $163.000 dengan target akhir 2025 mendekati $200.000.

Trajektori ini melihat rezim saat ini sebagai masa transisi yang dapat mendahului perpanjangan tren yang kuat ketika likuiditas menebal dan pembeli marginal kembali. Model seperti ini sangat sensitif terhadap input, sehingga jalurnya akan bergantung pada aktivitas jaringan yang terealisasi, arus modal, dan hasil kebijakan makro.

Lapisan makro yang paling memengaruhi volatilitas tetap sederhana

Kekuatan dolar, jalur suku bunga global, dan kejelasan regulasi terus membentuk partisipasi, dengan adopsi institusional didukung oleh infrastruktur pasar yang berkembang. Menurut Kaiko, kedalaman derivatif dan likuiditas di bursa telah tumbuh, dan kedalaman itu membantu menjaga pergerakan terealisasi tetap tenang sampai terjadi guncangan yang memaksa penyesuaian harga.

Dari sini, dua skenario luas membingkai ekspektasi.

Jika hasil regulasi, alokasi institusional, dan likuiditas stabil tetap bertahan, volatilitas tahunan di bawah 50 persen dapat menyertai rekor tertinggi baru, profil yang lebih mirip dengan saham teknologi kapitalisasi menengah. Jika kondisi makro kembali mengetat atau ketidakpastian hukum kembali, volatilitas terealisasi dapat kembali ke level siklus sebelumnya, termasuk 80 persen atau lebih tinggi pada tren turun tajam dengan deleveraging paksa.

Rentang ini konsisten dengan studi kasus yang dirangkum oleh Fidelity dan penurunan yang dipicu oleh peristiwa.

Saat ini, data menunjukkan profil volatilitas yang semakin matang. Pengukuran terealisasi berada di dekat titik terendah siklus sementara imbal hasil opsi masih memiliki ruang untuk berkembang jika katalis muncul.

Pelaku pasar memantau pita profitabilitas penambang, arus masuk yang didorong ETF, dan kalender kebijakan untuk pergerakan rezim berikutnya.

Artikel ini pertama kali muncul di CryptoSlate dengan judul New evidence reveals Bitcoin’s ‘too volatile’ label doesn’t fit anymore.