Prévisions du scénario de marché haussier | Chronologie, approbation des ETF et perspectives futures

Rétrospective sur GBTC, les ETF sur l’or, et projection sur le marché crypto.

Auteur : Lian Research Society

Cet article est une compilation de la série d’articles « Prédire la date d’approbation des ETF spot Bitcoin et le début du bull market » et « Que se passera-t-il après l’approbation des ETF spot Bitcoin ? Un bull market va-t-il arriver ? ».

Le contenu étant assez long, pour faciliter la lecture, je place les conclusions au début. Je vous recommande de sauvegarder et de partager cet article afin que nous puissions ensemble témoigner du processus historique d’approbation des ETF spot Bitcoin dans les six prochains mois.

I. Prédiction de la date d’approbation des ETF et du début du bull market

Scénario prévisionnel du bull market

En me référant à la période d’approbation du dernier Grayscale Trust, je pense que le scénario le plus probable actuellement est le suivant :

1. Approbation de la demande d’ETF spot Bitcoin en janvier 2024 (la Fed cesse de relever les taux ou le marché n’anticipe plus de hausse) ;
2. Entrée en vigueur de l’ETF spot Bitcoin en avril 2024 (avant le halving, ce qui aide à attirer des capitaux) ;
3. Lancement officiel du bull market Bitcoin en juillet 2024 (après l’ajustement post-halving et la concrétisation des attentes de politique monétaire accommodante sur le marché) ;
4. Début du cycle de baisse des taux par la Fed en septembre 2024, mise en œuvre d’une politique monétaire accommodante. (Dès que les attentes de baisse des taux sont libérées, les marchés à risque réagissent immédiatement, avec 1 à 2 mois d’avance ; nous pouvons nous référer à l’indicateur préalable GDP>CPI).

Pourquoi est-ce que je situe le début officiel du bull market autour de juillet, et non au moment de l’entrée en vigueur de l’ETF spot Bitcoin ? Parce qu’en général, 2 à 3 mois après le halving, nous assistons à une phase d’ajustement, le marché ne démarre pas immédiatement. En combinant cela avec le cycle attendu de baisse des taux sur le marché macroéconomique, j’ai fixé la date à juillet.

Retour sur le point de départ du bull market de 2020 : le processus d’approbation du Grayscale GBTC Trust

• Novembre 2019 : Grayscale soumet une demande d’enregistrement du fonds GBTC à la SEC ;
• Janvier 2020 : Le Grayscale GBTC Trust est approuvé par la SEC, devenant le premier instrument d’actifs numériques conforme aux normes de la Securities and Exchange Commission américaine ;
• Avril 2020 : Le Grayscale Bitcoin Trust GBTC entre officiellement en vigueur, sa taille croît rapidement, et Three Arrows Capital s’est également développé rapidement grâce à l’arbitrage sur GBTC ;
• En 2020, cette vague de bull market menée par Grayscale a apporté plus de 10 milliards de dollars de capitaux supplémentaires au marché crypto, le total des capitaux supplémentaires sur le marché pouvant atteindre le niveau des 100 milliards.

La prime sur le marché secondaire du GBTC a atteint plus de 30 %, et depuis février 2021, Grayscale n’a plus continué à accumuler du BTC.

Auparavant, Grayscale détenait 654 885 BTC, pour un coût estimé à 8,931 milliards de dollars, soit un coût moyen d’environ 13 700 dollars par BTC.

Point de départ potentiel et capitaux supplémentaires pour ce bull market

En 2020, Grayscale a apporté 10 milliards de dollars au marché, générant environ 100 milliards de capitaux supplémentaires ; en 2021, la capitalisation totale du marché crypto a atteint un sommet de 3 000 milliards de dollars, soit environ 30 fois plus qu’en 2019, où elle dépassait à peine les 100 milliards.

Si le prochain bull market suit le même schéma, il faudra voir des flux entrants de plus de 100 milliards pour que cela se produise. L’approbation de l’ETF Bitcoin par BlackRock est considérée comme une condition nécessaire pour le prochain bull market, et il faudra environ six mois pour que l’ETF soit effectivement approuvé (Grayscale a déposé sa demande en novembre 2019, entrée en vigueur en avril 2020, halving du Bitcoin en mai 2020).

Rien que les capitaux supplémentaires apportés par les ETF dépasseront la taille actuelle des fonds de Grayscale (25,5 milliards de dollars), mais cela ne suffira pas : une autre condition nécessaire pour un véritable bull market est une liquidité monétaire suffisante sur le marché. Après l’approbation de l’ETF spot Bitcoin, on s’attend à ce que le marché crypto reçoive une liquidité de l’ordre de 100 milliards de dollars, et l’augmentation de la capitalisation totale sera au moins de l’ordre du trillion, dépassant alors la capitalisation boursière de la plus grande entreprise mondiale (actuellement Apple).

En résumé, les 3 conditions nécessaires au prochain bull market

1. Approbation par la SEC d’un ETF spot BTC
2. Prochain halving du Bitcoin
3. Politique monétaire accommodante, excès de liquidité sur le marché

Enfin, un résumé sur l’approbation de l’ETF spot Bitcoin

1. Approbation de la demande d’ETF spot Bitcoin en janvier 2024 (la Fed cesse de relever les taux)
2. Entrée en vigueur en avril 2024 (avant le halving du Bitcoin)
3. Lancement officiel du bull market Bitcoin en juillet 2024 (après l’ajustement post-halving et la concrétisation des attentes de politique monétaire accommodante sur le marché)
4. Début du cycle de baisse des taux par la Fed en septembre 2024, mise en œuvre d’une politique monétaire accommodante. (Dès que les attentes de baisse des taux sont libérées, les marchés à risque réagissent immédiatement, avec 1 à 2 mois d’avance ; nous pouvons nous référer à l’indicateur préalable GDP>CPI)
5. L’approbation de l’ETF spot Bitcoin apportera une liquidité de l’ordre de 100 milliards de dollars au marché

II. Que se passera-t-il après l’approbation de l’ETF ? Un bull market va-t-il arriver ?

En me référant au processus d’approbation des ETF sur l’or aux États-Unis, j’ai tiré les conclusions suivantes sur ce qui pourrait se passer si l’ETF spot Bitcoin est approuvé (à titre indicatif uniquement) :

1. Avant l’approbation de l’ETF spot Bitcoin, le marché nourrit des attentes continues, ce qui est considéré comme positif

2. Après l’approbation de l’ETF spot Bitcoin, il y aura encore une légère poussée

3. Peu après le début des transactions de l’ETF spot Bitcoin, après un pic, une forte baisse pourrait survenir, voire descendre en dessous du prix d’avant l’approbation de l’ETF

Passons maintenant à une analyse rationnelle : un bull market va-t-il vraiment arriver juste parce que l’ETF spot Bitcoin est approuvé ?

Si l’ETF spot Bitcoin était approuvé maintenant, globalement, je ne pense pas que ce soit une si bonne nouvelle. Car l’approbation influence surtout le sentiment du marché et pousse les capitaux déjà présents à influencer le prix. L’économie mondiale n’étant pas encore rétablie et la politique monétaire restant extrêmement restrictive, il sera difficile d’attirer des capitaux de façon continue. Bien sûr, un maintien à un niveau élevé est possible, mais cela ne durera pas longtemps. Il ne faut pas s’attendre à ce que le marché crypto ait une dynamique indépendante, la probabilité est très faible. De plus, un tel catalyseur en période de bear market est un vrai gâchis : en bull market, cela pourrait faire +100 %, en bear market, peut-être seulement +30 %. Regardons la performance des actions américaines à court terme : si elles baissent, il n’y aura probablement pas de miracle. En résumé, je ne pense pas que l’approbation de l’ETF spot Bitcoin déclenchera directement un bull market.

Retour sur le processus d’approbation de l’ETF sur l’or

• Mars 2003 : L’Australie lance le premier ETF sur l’or au monde
• Octobre 2004 : La SEC approuve le premier ETF sur l’or américain, GLD
• Novembre 2004 : L’ETF sur l’or américain GLD entre officiellement en vigueur et commence à être négocié

Contexte économique et politique monétaire de l’époque

Contexte économique : En 2004, l’environnement macroéconomique américain était relativement stable. Le PIB des États-Unis était en croissance, le taux de chômage relativement bas, et l’inflation modérée. Bien qu’il y ait eu quelques défis économiques, l’économie américaine n’était pas en crise.

Politique monétaire : En 2004, la Fed menait une politique monétaire relativement accommodante. Elle a commencé à relever progressivement les taux (de 1 % à 1,75 % en 2004), mais les taux à court terme restaient relativement bas. Cette politique accommodante a soutenu la performance de l’or, qui est généralement considéré comme une valeur refuge contre l’inflation et la dépréciation monétaire.

Performance historique de l’or avant et après l’approbation

1. L’or a connu une forte hausse après l’approbation du premier ETF sur l’or, jusqu’au début des transactions de l’ETF américain
2. L’ETF sur l’or américain GLD a continué à progresser légèrement après l’approbation de la SEC
3. Peu après le début des transactions de l’ETF sur l’or américain, le marché a chuté d’environ 9 % en deux mois, passant sous le prix d’approbation de l’ETF

L’approbation de l’ETF sur l’or a permis à davantage d’investisseurs de participer via l’ETF, sans avoir à stocker le métal ou à le confier à une banque. Au cours des années suivantes, davantage de capitaux sont entrés sur ce marché, et la crise financière de 2008 a propulsé l’or à 1 000 dollars.

Processus historique des ETF spot Bitcoin

• Février 2021 : Le premier ETF Bitcoin au monde est approuvé au Canada, le BTC atteint un sommet de 65 000 dans les deux mois suivants avant de chuter, traversant l’événement du 19 mai
• Octobre 2021 : Le premier ETF à terme Bitcoin américain est lancé, le BTC atteint un sommet de plus de 69 000 le mois suivant, puis entame une année de baisse continue
• Juillet 2023 : BlackRock, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, commence à demander un ETF spot Bitcoin, le BTC atteint un sommet de 31 800 ce mois-là, puis commence à baisser

Pour l’état actuel des demandes d’ETF Bitcoin, je me réfère au graphique d’Odaily@OdailyChina

Contexte économique et politique monétaire actuels

• Contexte économique : En 2023, la macroéconomie américaine est instable, avec une crise bancaire en début d’année. L’inflation reste élevée, la croissance du PIB américain est faible et n’a pas complètement échappé à la tendance récessive, le taux de chômage est relativement bas, l’inversion de la courbe des taux persiste, et l’économie fait face à des défis. Bien que la Fed vise un atterrissage en douceur, la crise n’est pas encore surmontée.
• Politique monétaire : En 2023, la Fed mène une politique de resserrement monétaire avec hausse des taux et réduction du bilan. Pour contrôler l’inflation, elle a adopté une politique de hausse des taux extrêmement agressive, le taux directeur atteignant 5,25 %, sans arrêt des hausses mais proche de la fin du cycle. Le marché anticipe une baisse des taux en septembre 2024.

L’approbation de l’ETF spot Bitcoin permettra à des dizaines de millions de nouveaux investisseurs de participer via l’ETF, renforçant la légitimité du Bitcoin, et davantage de capitaux entreront sur ce marché à l’avenir.

Résumé

L’article précédent mentionnait les 3 conditions nécessaires au prochain bull market :

1. Approbation par la SEC d’un ETF spot BTC

2. Prochain halving du Bitcoin

3. Politique monétaire accommodante, excès de liquidité sur le marché