市場轉熊？Bitcoin死叉、Ethereum巨鯨博弈，投資者焦慮加劇

焦慮，非常焦慮。總覺得自己還沒賺到錢，市場上卻已經開始嚷嚷著轉熊了，各種消息砸得我暈頭轉向。bitcoin 周線面臨 MACD 死叉，ethereum 勉力支撐。近期憑藉底部喊多 ETH 而贏得漂亮戰績的 Trend Research，也曾堅定看多 ethereum 生態，但今早卻選擇默默虧本清倉 PENDLE 和 ENS。

在這樣的時刻，到底該堅守，還是該撤退？我只能不斷去翻看市場的聲音，想看看是否有人能替我「充值信仰」，給這場焦慮找到出口。

巨鯨攪動的 ethereum 和 bitcoin 博弈

最近兩週，加密市場的主角不是別的，而是一位遠古巨鯨。其大手筆拋售 BTC 換倉 ETH 的動作，可以說是導致 bitcoin 盤面走弱的「元兇」。這位大佬已經累計甩手拋售 34,110 枚 BTC，套現約 3.7 billions 美元，並買入 813,298.84 枚 ETH，價值約 3.66 billions 美元。現在，他剩餘的兩個錢包中仍持有 49,816 枚 BTC，價值約 6 billions 美元。問題是：他會不會繼續拋？拋多少？像是一把尚未落下的利劍，懸在 bitcoin 的頭頂。只能說，賣方太強大。

對 ethereum 而言，巨鯨的換倉是顯而易見的利好。這或許是近期 ETH 相對 BTC 更加強勢的重要原因之一。但是 ethereum 接下來兩週也不太好過，現在有 932,246 枚 ETH 正在排隊解質押，約合 400 millions 美元的潛在賣盤可能衝擊市場。

現在就看巨鯨的行動，能接得住 ethereum，必然要重挫 bitcoin，一場存量的博弈還在進行。

超級週：數據與降息的碰撞

未來幾週，全球市場的目光幾乎都集中在美聯儲身上。今日 CME「美聯儲觀察」數據，9 月降息25個基點的概率為 87.4%，投資者都在押注美聯儲即將開啟新一輪寬鬆。

而本週，更是名副其實的「超級週」，ADP 小非農就業數據、ISM 服務業 PMI、尤其是核心中核心的非農就業報告，所有這些數據都會影響美聯儲 9 月 16 日至 17 日的 FOMC 會議決定。如果一系列數據，尤其是非農數據表現疲軟，市場可能會押注美聯儲將更快、更早地啟動降息；如果整體表現強勁，將會削弱市場對降息的預期。無論哪種結果，本週市場註定波動巨大。對投資者而言，謹慎才是唯一的答案。

鮑威爾在 8 月 22 日晚的講話雖然釋放出了鴿派信號，但是並未給出降息持續性與幅度的強指引。CICC 最新研報指出，市場不應過度解讀美聯儲主席鮑威爾在 Jackson Hole 會議上的「鴿派」言論。在當前美國面臨更高關稅和收緊移民政策的背景下，就業與通脹風險並存，若通脹風險超越就業，美聯儲可能叫停降息。即使 9 月降息 25 個基點，也不代表開啟持續寬鬆週期。CICC 警示，若「類滯脹」壓力加劇，美聯儲將面臨兩難，市場波動可能加劇。

Trump 方面則試圖推動美聯儲理事會組成一個更緊密的團隊，以推動政策向鴿派傾斜。美聯儲理事滿員 7 人，目前除正在與 Trump「打官司」的 Cook 外，其中兩位由 Biden 政府任命的 Jefferson 和 Barr，他們和 Cook 也一樣，與 Powell 站在同一陣營；Bowman、Waller 和 Meilan 普遍被視為 Trump 的支持者。如果法院裁定 Trump 可以解雇 Cook，Trump 將迅速提名他的繼任者，以四比三在理事會中獲得多數支持者。但這一裁定很難在 9 月的會議之前完成，但 Cook 的缺席可能會使理事會在 Trump 任命的三名理事、Biden 任命的兩名理事和 Powell 之間打成平手。9 月的議息會議可能成為市場方向的分水嶺。

Fundstrat Global Advisors 研究主管 Tom Lee 表示，投資者在 9 月保持謹慎是正確的，美聯儲在經歷長期暫停後，正重新開啟溫和的降息週期，這使得交易員很難確定倉位。這位長期看多美股的分析師預計，S&P 500 今年秋季將下跌 5% 至 10%，隨後反彈至 6800 至 7000 點之間。

WLFI 吸血大盤？

另一顆「超級炸彈」也正在倒計時。Trump 家族加密項目 World Liberty Financial（WLFI）將於今晚 8 點（UTC+8）上線。很多人不免聯想到此前的 TRUMP 代幣：造富一小波人，帶崩整個大盤。於是，很多人都會關心的問題是：TRUMP 的劇情會在 WLFI 上重演嗎？

根據鏈上分析師 @ai_9684 xtpa 整理的 WLFI 投資人購入成本來看，WLFI 曾進行 8 輪公開募資，融資總額 2.26 billions 美元。按照當前盤前 0.32 美元的價格計算，第一輪公募最低成本僅 0.015 美元，盈利空間已超 20 倍，這也就意味著 WLFI 上線後「澆給」的可能性很大。

兩期公募輪已明確 TGE 解鎖 20%，剩餘 80% 等待社區投票決定，團隊 / 顧問 / 合夥人代幣鎖定，但戰略輪各機構代幣是否解鎖仍然沒有明確說法。當前全網都在關注 TGE 流通量， Coinmarketcap.com 數據顯示流通量為 27.2 billions 枚，價值約 8.7 billions 美元。CMC CEO 表示該流通數據是反覆與項目方確認的，那就意味著戰略輪代幣也將在 TGE 中流通。如果真的如此，上線即「澆給」或成必然。

不過加密 KOL@0 xDylan_（疑似為 WLFI Wallet 團隊成員）發文表示，WLFI 代幣經濟模型更新，其中 8%分配給 Alt 5 Public Company 並已鎖定，10%預留給未來的激勵計劃、積分等（已鎖定，詳情待官方公佈）。團隊和機構投資者的份額已鎖定。此外，3%用於中心化交易所流動性（CEX liquidity）和去中心化交易所流動性（DEX LP），5%分配給投資者。這就意味著，流通量佔比為解鎖的 5%和用於流動性的 3%，總計 8%，也就是流通 8 billions 枚，價值 2.56 billions 美元。

Odaily 在《 WLFI 盤前腰斬，9 月 1 日上線是漲還是跌？ 》曾預測過 WLFI 上線後的劇本，另一種可能性就是 WLFI 同樣具有 Trump 的背書，並且在 WLFI 正式上線當天，Trump 在社交媒體上對 WLFI 進行祝賀或發表各種「喊單」言論的可能性極大，與總統的模糊不清的曖昧關係也將為 WLFI 帶來更多炒作空間。

如果再疊加僅 8%的流通量來看，WLFI 上線時價格或許會被持續推高也不是沒可能。但高 FDV 和潛在的戰略輪拋壓是定時炸彈，一旦解鎖比例擴大或炒作降溫，仍然可能迎來劇烈回調。

其它市場聲音：bitcoin 仍然是信仰，但是短期需謹慎

避險邏輯：黃金與 bitcoin 並行

《富爸爸窮爸爸》作者 Robert Kiyosaki 發文再度提及 bitcoin，其表示歐洲正面臨嚴重債務危機，法國接近「巴士底日式」反抗，德國因能源政策導致製造業成本過高，甚至出現內亂風險。他指出，自 2020 年以來，美國國債下跌 13%，歐洲債券下跌 24%，英國債券下跌 32%，全球市場對主要經濟體償債能力失去信心。Kiyosaki 表示，日本和中國正拋售美債並轉向黃金與白銀，他再度呼籲投資者通過持有黃金、白銀和 bitcoin 進行自我保護。

Bitwise 歐洲研究主管 André Dragosch 同樣表示，黃金在股市下跌時通常是最佳對沖工具，而在美國國債承壓時，bitcoin 表現更具韌性。歷史數據亦顯示，黃金多在股市熊市中上漲，而 bitcoin 則在美債拋售期間更有支撐力。截至 2025 年，黃金價格累計上漲超 30%，bitcoin 上漲約 16.46%，反映出投資者在收益率上升、股市波動及現任總統 Trump 支持加密貨幣立場下，對兩者的差異化選擇。

交易員的謹慎與等待：2025 年秋季將迎來上升趨勢

交易員 Eugene Ng Ah Sio 在個人頻道發文表示，自己目前並沒有參與市場交易，但需要（為關注者）說明的是，若希望山寨幣出現實質性的波動，則必須要依靠 bitcoin（的向上突破）來推動行情，但目前 bitcoin 的表現並未滿足多頭的期待。

此前，Eugene 於 8 月 14 日已經平倉了大部分 ETH 頭寸以大幅降低風險敞口，並於 8 月 24 日表示牛市週期將迎來終局，其個人的 ETH 交易已經全面結束。

在最新一期《Matrix onTarget》報告中，Matrixport 亦稱其轉向更為保守的立場，指出這輪回調或仍將持續。季節性疲軟自七月底以來已顯現，階段性壓力正在累積。

本週美國就業數據即將公佈，bitcoin 正處於關鍵技術關口。若價格進一步下探，或許會令多數交易者意外，但這一風險不可忽視。歷史經驗顯示，降息常被視為加密市場的利好，但往往伴隨波折。

CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 表示，加密貨幣市場週期放緩，預計 2025 年秋季將迎來上升趨勢。從持有超過一年的 bitcoin 比例（基於已實現市值）來看，過去的週期（第一階段和第二階段）顯示，市場大幅飆升並達到頂峰。然而，在當前階段（第三階段），上升趨勢的斜率正在逐漸趨於平緩，週期也變得更長。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在 X 平台發文表示，從短期估值角度來看，如果 bitcoin 不能迅速收復 112,000 美元，那麼下行支撐位在 100,000 美元左右。當前 BTC 價格暫報 107,420 美元。

結語

無論是巨鯨的調倉、宏觀的降息博弈，還是專業交易員的謹慎態度，幾乎所有聲音都在傳遞一個共同點：當前市場正處於模糊地帶，等待與謹慎是唯一的策略。

焦慮可能不會消失，它會繼續伴隨我們在每一次行情波動中搖擺。但或許，這正是市場的常態——它從來不提供確定性，只提供選擇。

我們能做的，不是急切地尋找誰來為自己「充值信仰」，而是在不確定中找到自己的立場，在反覆的試探中鍛鍊耐心。