美銀：美國達樂（DG.US）銷售與利潤率持續增長，重申「買入」評級

據Jinse Finance APP報導，美國達樂（DG.US）公佈第二季度財務業績後，基於持續的銷售增長和利潤率上升態勢，Bank of America重申對其「買入」評級，目標價135美元。與此同時，在美國達樂上調財年盈利指引後，Bank of America也隨之上調了盈利預測。

該公司第二財季經調整後的每股利潤為1.86美元，高於Bank of America預期的1.44美元以及華爾街共識預期1.58美元。同店銷售額增長2.8%（高於華爾街預期的2.5%），客流量增長1.5%（第一季度為下降0.3%），客均銷售額增長1.2%，且各品類均實現增長（包括連續兩個季度的所有非核心品類）。毛利率為31.3%（高於華爾街預期的30.5%），同比增長137個基點，原因是庫存溢價提高以及損失減少等，但部分被促銷費用、折扣和分銷成本所抵消。銷售和管理費用率為25.8%（高於華爾街預期的25.6%），同比增長121個基點，原因是激勵薪酬、維修和維護以及福利增加。EBIT利潤率為5.6%，同比增長16個基點。

美國達樂提高了2026財年每股收益的指引（現在為5.80-6.30美元，之前為5.20-5.80美元）和同店銷售額增速指引（現在為2.1-2.6%，之前為1.5-2.5%），指引區間低端值考慮到消費者在全年可能面臨更大的壓力。Bank of America同時也將2026財年每股收益預期提高30美分至6.10美元，這反映了對2026年同店銷售額增長2.5%的預期、持續的毛利率擴張（下半年增速較上半年更溫和，尤其是在4月，因為收縮情況更嚴峻，但收縮改善仍在超出計劃水平），以及銷售和管理費用壓力來自激勵薪酬和維修與維護（尤其是在30月，因為大多數重新裝修預計將在該季度完成，且颶風季節的時機問題）。

美國達樂還繼續推進以舊換新計劃並提高核心客戶消費頻率。Bank of America認為，隨著中高收入群體繼續進行以舊換新交易，達樂的前景將得到支持，同時核心客戶在達樂的消費支出也會增加（Bank of America認為，在更嚴峻的消費者環境背景下，這種趨勢可能會加速，消費者對低價產品/包裝規格的需求可能會增加）。店鋪改造應會產生「飛輪效應」，不僅能推動銷售額增長，還能減少損耗、損壞、維護以及整個店鋪系統的中斷。

回歸基礎舉措有效，Bank of America相信回歸基礎舉措（庫存削減、商品分類優化、配送中心重置以及陳列包優化）正在發揮作用。達樂擁有多種支持毛利率增長的催化劑（包括像達樂媒體網絡這樣的戰略舉措以及減少損耗和損壞），以及營收增長/份額提升（改造、非消耗品增長的回歸、持續的數字/配送擴展——包括到年底在16,000家店鋪推出1對1當日配送服務，而目前只有6,000家）。