凌晨 5 點的「收割」，誰在導演 Hyperliquid XPL 極端行情？

Hyperliquid XPL 極端行情：5 分鐘暴漲 200% 再閃崩，1767 萬美元空單爆倉，兩地址狂賺 2750 萬美元。

撰文：KarenZ，Foresight News

8 月 27 日凌晨 5 點 50 分開始，去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 上演了一場驚心動魄的極限行情：其平台上線的代幣 XPL（盤前）在短短 5 分鐘內暴漲近 200%，隨後迅速回落，引發大規模空頭爆倉和社區爭議。

事件回顧：瘋狂 5 分鐘，行情如雲霄飛車

據 Hyperliquid 行情數據顯示，XPL 價格自東八區 8 月 27 日 5 點 50 分開始急速拉升，從 0.6 美元附近迅速飆升至最高 1.8 美元，幾分鐘漲幅逼近 200%。然而，這場狂歡並未持續太久——價格在觸及高點後的幾分鐘內便跌回原形，目前也在 0.061 美元附近波動。

據 Coinglass 數據顯示，XPL 近 4 小時在 Hyperliquid 的 XPL/USD 空頭爆倉金額達 1767 萬美元。

值得關注的是，同一時間，在 Binance、Bitget 等上線 XPL 盤前合約的中心化交易所中，XPL 價格並未出現明顯波動。這一差異引發社區對價格操縱的質疑。

背後推手：兩地址獲利 2750 萬美元

通過 HypurrScan 進一步追蹤鏈上數據顯示，0xb9c 開頭地址於兩日前（8 月 24 日）就開始佈局，最初分 6 筆交易向 Hyperliquid 存入共 1098 萬枚 USDC，隨後開始埋伏 XPL 多單，今日凌晨 5:35（UTC+8）再次向 Hyperliquid 存入 499.3 萬枚 USDC。

隨後，該 0xb9c 開頭地址在 8 月 27 日 5:36（UTC+8）開始下單多次做多 XPL（單筆規模大多在幾萬美元至幾十萬美元之間），並在 5:53（UTC+8）開始關閉多倉倉位。在 XPL 跌至 0.6 美元左右時，該地址再度做多 XPL。目前，0xb9c 開頭地址在 Hyperliquid 上的 XPL 合約倉位價值為 828 萬美元。

早上 08:10（UTC+8）左右，0xb9c 開頭地址通過兩筆交易共「提款」近 60 萬枚 USDC，此後無進一步動作。

據 @ai_9684xtpa 分析，該地址直接掃空了整個訂單簿，擠壓全部空單（主要都是 1x 套保單），僅僅一分鐘就賺了 1600 萬美元。

另據余燼分析，Hyperliquid 上的 XPL 清算操縱者應該是通過 2 個錢包先埋伏做多、再拉高引爆清算自動平倉從而獲得高達 2750 萬的利潤。其中，0xb9c 地址拉升 XPL 價格導致連環清算，最終在 1.1-1.2 美元間引發自動平倉。DeBank 用戶名為「silentraven」（0xe417 開頭）的地址，過去 3 天裡 950 萬美元在 Hyperliquid 上以 0.56 美元的均價埋伏做多了 2110 萬枚 XPL。清算被引爆後倉位以約 1.15 美元的均價被自動平倉，獲利 1250 萬。

也有部分社區用戶將矛頭指向 Justin Sun。@ai_9684xtpa 表示，「傳言與 Justin Sun 有關是因為不斷向上追溯資金來源，該地址曾在五年前向 Justin Sun 關聯地址轉移過 ETH，但沒有直接證據證明這是 Justin Sun」。

暴露的核心問題：DeFi 永續合約的結構性風險

本次事件揭示了 DeFi 永續合約平台幾個關鍵隱患：

• 單一預言機依賴，價格操縱「易如反掌」：Hyperliquid 永續合約預言機價格不依賴任何外部數據，資金費率是根據 Hyperp 標記價格的移動平均值確定的。XPL 作為預發行代幣，僅依賴單一價格預言機，這使得價格易受操縱。鯨魚可以通過巨量多單快速拉升，輕鬆突破清算閾值。
• 缺乏倉位集中度控制：巨鯨可「左右市場」：目前多數 DeFi 合約平台未對單一用戶設置倉位上限，使得巨鯨可通過大額持倉左右市場價格和清算機制。

許多用戶認為「1 倍槓桿套保」風險極低、操作穩健，因此放鬆了對極端行情的警惕。但在加密市場的高波動性下，即便看似「安全」的策略，在價格操縱、黑天鵝事件面前也「不堪一擊」，本次大量 1 倍槓桿套保單被清算，正是典型案例。

@Cbb0fe 表示，「在這次 XPL 清算事件中，在 HyperliquidX 平台上對其 XPL 代幣資產進行了 10% 的套保操作，採用了 1 倍槓桿做空並提供了大量抵押資產進行保護，但最終仍然遭遇了 250 萬美元的損失。該用戶表示『再也不會碰觸這種隔離市場了』。」

啟示

這場「五分鐘風暴」不僅是一次典型的市場操縱案例，更暴露出 DeFi 衍生品協議在風控、預言機機制和倉位管理方面的薄弱環節。如果不加以改進，類似問題也極有可能出現在其它 DeFi 永續合約或幣股合成資產平台中。

對交易者而言，需清醒認識到：在缺乏明確監管和完善風控的加密市場中，即便看似穩健的套保策略，在巨鯨操縱、極端波動面前也可能「瞬間歸零」。加密市場的「學費」往往昂貴，敬畏風險、理性決策才是長期生存的關鍵。