WLFI盤前腰斬，9月1日上線即巔峰還是「一瀉千里」？

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原文作者：Golem，Odaily 星球日報

WLFI 這次真的要來了。 8 月 23 日川普家族加密項目 World Liberty Financial（WLFI）宣布，將於 9 月 1 日開放 WLFI 代幣首次申領與交易，本次申領早期支持者（0.015 和 0.05 美元輪次）僅能解鎖 20%，剩餘 80% 的解鎖投票計劃將由社區通過治理、代幣合作夥伴關係解鎖時

代幣明確的上線日期及解鎖計劃公佈後，Binance、OKX 和 Hyperliquid 等交易所也紛紛宣佈上線 WLFI/USDT 的永續合約盤前交易，提前為 WLFI 定價。根據 Binance 數據，WLFI 在盤前最高上漲至 0.55 美元，隨後一路走跌，目前價格維持在 0.22 美元附近，WLFI 完全稀釋估值也維持 220 億美元。

即便 WLFI 盤前價已從高點腰斬，但對於第一和第二輪公募參與者來說也已實現超 14 倍的預期收益。距離 WLFI 正式上線還有最後一個星期，開盤後 WLFI 價格會遵循怎樣的劇本呢？ Odaily 星球日報將在本文中進行分析，供讀者參考。

劇本一：各參與者紛紛套保，開盤價格「一瀉千里」

WLFI 已經太貴了，這是許多人的直接感受。 WLFI 在 Binance 盤前合約直接衝上 0.55 美元，WLFI 完全稀釋估值達 550 億美元，這一估值已經超越了 TRX 和 DOGE，WLFI 直接躋身加密市值第 8 位。即使目前價格回落到 0.22 美元附近，220 億美元的完全稀釋估值也超越了 LINK、HYPE 等一眾近期熱門代幣。

若是上線時維持當前價格，早期投資者（第一和第二輪公募參與者）將實現超 14 倍收益，即使僅解鎖 20%，也已實現了可觀的回報，WLFI 上線後“澆給”市場的可能性較大。 基於此分析，面對早期投資者的拋壓，WLFI 上線時主要資金主動承接拋壓的可能性極小，WLFI 大概會在上線第一波中「一瀉千里」。

況且 WLFI 從去年誕生到如今即將上線發酵週期過長，階段性利好已基本出盡，市場可能已經在盤前合約中為 WLFI 完全定價，未參與公募的普通投資者成本將遠大於早期投資者，也不會願意為初始解鎖的代幣接盤。

因此許多參與公募的玩家會選擇透過 WLFI 合約套保，提前守住部分利潤。根據 Coinglass 數據，截止目前全網 WLFI 合約持股達 12.72 億枚，價值約 2.79 億美元，其中 Binance WLFI 合約持股 6.98 億枚，全網佔比 53.77%，價值 1.5 億美元。

同時許多玩家認為 WLFI 團隊和機構的代幣雖然不解鎖，但或許也已透過盤前合約套保獲利。因為相較於散戶，自己量大和容錯度高的專案方/機構更有實力進行合約套保。這並非對川普家族的無端揣測，川普家族將加密產業作為「提款後花園」也已並未是什麼秘密，此前金融時報分析認為川普至少在 TRUMP 中獲利 3.5 億美元，這既包括代幣銷售收入和做市費用。

根據公開資料，目前川普家族僅透過代幣銷售從 WLFI 代幣中賺取了 5735 萬美元，如果團隊及合作夥伴代幣初期不解鎖，透過盤前合約套保獲利的可能性是極大的。這也意味著 WLFI 上線後，在一段時間內團隊和其做市商或許不會主動拉升 WLFI 價格。

劇本二：WLFI 將復刻 TRUMP 上線初期劇本

但從另一個角度看，有觀點認為盤前合約價格僅為市場情緒反映和做市商操縱，與項目本身無關。由於前期市場過熱，引發了莊家對多頭的清算，同理待 WLFI 上線前一兩天，WLFI 也可能會因為 l 軋空也被大幅拉升。根據 Coinglass 數據，WLFI 合約目前主爆多單，在 Binance 24 小時多單爆倉 216.36 萬美元，空單爆倉 104.5 萬美元。

除此之外，同為出自川普家族之手，WLFI 上線後可能將走與 TRUMP 類似的劇本。 WLFI 目前完全稀釋估值雖然已達數百億美元，但實際流通市值並不高。 WLFI 第一輪和第二輪公募共售出 250 億枚代幣，而在本次初使解鎖中僅有 50 億枚代幣流通，剩餘公募售出代幣解鎖計劃有待社區投票，同時創始團隊、顧問及合作夥伴的代幣在上線時不會解鎖。 這表示若是以目前 0.22 美元計算，WLFI 上線流通市值為 11 億美元，這對於 WLFI 這樣等級的專案而言實屬低估。

事實上，這與 TRUMP 上線初期劇本類似，TRUMP 總量為 10 億枚，在上線初期其流通量為 2 億枚，這導致即使 TRUMP 市值在當天速通了 100 億美元，當玩家意識到 TRUMP 的代幣結構後，市場仍認為擁有總統川普的原因。

WLFI 同樣具有川普的背書，並且在 WLFI 正式上線當天，川普在社群媒體上對 WLFI 進行祝賀或發表各種「喊單」言論的可能性極大，與總統的模糊不清的曖昧關係也將為 WLFI 帶來更多炒作空間。因此 WLFI 上線時價格或許也會持續推高。

即使 TRUMP 發佈時榨乾了市場流動性，市場認清了川普家族的「真面目」以及對名人幣祛魅。但退一萬步說，川普家族深諳「拉盤就是最好的行銷」的道理，何況 WLFI 並不是一個純粹的 Meme 幣，旗下還是 USD1 穩定幣等業務，只有將 WLFI 價格推高，才能將加密金融流量轉化為實質性的生態推動力。

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