Đặt cược vào LUNA, 1,8 tỷ đô la đang đặt cược lớn vào bản án của Do Kwon

Tiêu đề gốc: “Đêm trước phiên tòa của Do Kwon, 1.8 tỷ USD đang đặt cược lớn vào bản án của ông ấy”

Tác giả gốc: David, TechFlow

Tính đến tối ngày 10 tháng 12, có thể bạn chưa để ý, dữ liệu hợp đồng của token LUNA đang cực kỳ bất thường.

Trong bối cảnh không có bất kỳ nâng cấp kỹ thuật nào, cũng không có tin tức tích cực về hệ sinh thái, tổng khối lượng giao dịch 24 giờ của các hợp đồng thuộc dòng LUNA (bao gồm LUNA và LUNA2) trên toàn thị trường đã gần 1.8 tỷ USD.

Bản thân LUNA cũng đã tăng 150% trong tuần vừa qua.

So sánh, tổng khối lượng giao dịch của LUNA và LUNA2 cộng lại hiện gần lọt vào top 10 khối lượng giao dịch hợp đồng trên toàn thị trường, chỉ xếp sau HYPE với 1.88 tỷ USD.

Lãi suất tài trợ của hai bên lần lượt là -0.0595% và -0.0789%.

Lãi suất âm cao đồng nghĩa với việc thị trường hiện không chỉ đông đúc mà còn ở trạng thái phân hóa cực đoan: lượng lớn vốn đang bán khống, trong khi một dòng vốn lớn hơn đang tận dụng sự đông đúc này để ép giá tăng mạnh.

Chúng ta đều biết LUNA đã không còn yếu tố cơ bản nào. Thanh khoản 1.8 tỷ USD này thực chất là đang giao dịch một vé cược sắp mở thưởng:

Ngày mai, tức 24h ngày 11 tháng 12, “ông vua stablecoin” một thời Do Kwon sẽ đón nhận phiên tòa tuyên án cuối cùng tại phòng xử án số 1305, Tòa án Liên bang Quận Nam New York.

Thị trường đang dùng tiền thật để đặt cược vào bản án của vị cựu ông trùm crypto này.

Bản án có thể dài hoặc ngắn, đầu cơ không bao giờ nghỉ

Để hiểu được khối lượng giao dịch hợp đồng 1.8 tỷ USD này, cần nhìn lại tiến trình thực tế của vụ án này.

Với đa số người, cái tên Do Kwon đã mờ nhạt khỏi tầm mắt sau vụ sụp đổ sử thi năm 2022.

Nhưng thực tế, vị đại gia crypto một thời này đã bị dẫn độ sang New York, Mỹ từ cuối năm 2024. Đến tháng 8 năm nay, ông đã chính thức nhận tội tại Tòa án Liên bang Manhattan, thừa nhận nhiều cáo buộc bao gồm gian lận chứng khoán.

Phiên tòa ngày mai không phải là tranh luận về “có tội hay không”, mà là phán quyết cuối cùng về thời hạn bản án. Theo tài liệu tòa án mới nhất, giữa bên công tố và bên bào chữa có sự chênh lệch lớn về đề xuất mức án:

Công tố đề nghị 12 năm tù.

Văn phòng Công tố viên Mỹ giữ lập trường cứng rắn, lý do là vụ sụp đổ Terra gây thiệt hại hàng tỷ USD, cùng hành vi gian lận “lên chuỗi giả” của ứng dụng thanh toán Chai trước khi sụp đổ.

Trong mắt thị trường, 12 năm đồng nghĩa với kết thúc hoàn toàn. Theo chu kỳ 4 năm của crypto, ba vòng tiếp theo cũng chẳng còn liên quan gì đến Do Kwon nữa.

Bên bào chữa đề nghị 5 năm tù.

Đội ngũ bào chữa đánh vào “lá bài cảm thông”, nhấn mạnh Do Kwon đã bị giam giữ lâu tại Montenegro, thái độ nhận tội tốt, hợp tác với việc thi hành phạt của SEC.

Khoảng cách 7 năm này đủ để tạo ra một cuộc đầu cơ và đấu trí trong ngày quanh token LUNA.

Theo logic thông thường, nếu nhà sáng lập bị tuyên án nặng, token LUNA chắc chắn lại tiến gần hơn đến con số 0. Vì vậy thị trường tràn ngập lệnh bán khống, chúng ta thấy lãi suất tài trợ âm;

Nhưng dòng vốn chủ đạo hay “cá mập” thực ra không cần tin Do Kwon sẽ được tuyên án nhẹ 5 năm, chỉ cần tận dụng sự bất định của phán quyết này, kéo giá ngược lại, săn lùng những vị thế bán khống quá đông đúc.

Điều này cũng lý giải vì sao LUNA lại tăng vọt trước đêm xét xử Do Kwon. Thị trường chắc chắn không phải đang ăn mừng công lý, mà là đang đầu cơ vào chính bản án.

Thị trường crypto vốn đã không còn điểm nóng, tổng thể cũng ảm đạm, phiên tòa ngày mai chỉ tạo ra một trong số ít biến động cục bộ.

Từ nạn nhân, thành kẻ săn mồi

Bạn tỉnh dậy rồi, bây giờ là năm 2022.

Nếu chúng ta mở biểu đồ phân bổ vị thế LUNA vào tháng 5 năm 2022, sẽ thấy một cảnh tượng thê lương hơn nhiều:

Ở đó đầy rẫy nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc mất sạch tài sản, các quỹ crypto bị tổn thất nặng nề, và những nhà đầu cơ cố bắt đáy nhưng bị chôn vùi. Khi đó, giao dịch tràn ngập sự giận dữ, tuyệt vọng và nỗ lực tự cứu phi lý.

Ba năm sau, cấu trúc vi mô của thị trường đã hoàn toàn thay máu.

Những nạn nhân năm xưa đã cắt lỗ rời đi. Giờ đây, ngồi đối diện trên bàn chơi có lẽ là một nhóm người hoàn toàn khác. Ví dụ như các đội lượng hóa tần suất cao, quỹ phòng hộ theo sự kiện (Event-Driven Funds) và những nhà đầu cơ chuyên săn “tài sản rác”.

Với nhóm người chơi mới này, Do Kwon có vô tội hay không, hệ sinh thái Terra có tương lai hay không, những vấn đề này không chỉ không quan trọng, mà còn là một tiếng ồn. Điều duy nhất họ quan tâm là Event Beta, tức độ nhạy cảm của giá tài sản với tin tức pháp lý cụ thể.

Trong bối cảnh này, thuộc tính tài sản của LUNA thực chất đã biến thành một tờ phiếu phái sinh xoay quanh pháp luật, giống như một số meme coin biến động dựa vào từng động thái của một nhân vật công chúng nào đó.

Đây là một sự trưởng thành cực kỳ tàn nhẫn của thị trường crypto, cái chết hay ngồi tù cũng có thể được “tiền tệ hóa”.

Hiện tại, nhiều giao dịch token LUNA thậm chí chỉ là những vỏ rỗng, bản chất là định giá thảm họa. Dòng vốn chủ đạo rất rõ ràng, yếu tố cơ bản đã về 0. Nhưng chỉ cần còn sự phân hóa, còn không gian cho cuộc chiến long-short, “vỏ rỗng” này vẫn là mục tiêu giao dịch hoàn hảo.

Thậm chí có thể nói, chính vì không còn neo vào yếu tố cơ bản, biến động giá token mới không bị ràng buộc, hoàn toàn phụ thuộc vào sự bùng phát cảm xúc.

Đúng như câu nói, phần lớn token trên thị trường crypto thực ra đều là meme.

Định giá cho mọi thứ

Sau khi tuyên án ngày mai, dù Do Kwon nghe “5 năm” hay “12 năm”, với tư cách là một sản phẩm giao dịch, kết quả của LUNA có lẽ đều giống nhau.

Sau khi sự kiện kết thúc, token rất có thể lại trở nên không biến động; không chỉ tin xấu giết chết thị trường, tin tốt chắc chắn cũng vậy.

Nếu bị tuyên án nặng, logic quay về yếu tố cơ bản, giá về 0; nếu án nhẹ, tin tốt được hiện thực hóa, thì đó là Sell the News, dòng chốt lời sẽ rút đi như thủy triều.

Thực ra, LUNA là một tấm gương quan sát rất tốt.

Nó từng phản chiếu một câu chuyện công nghệ về stablecoin thuật toán, cũng phản chiếu một mặt cực kỳ trưởng thành và lạnh lùng của thị trường này.

Thị trường crypto hiện nay, dù là một dead coin hay một nhà sáng lập đã nhận tội, chỉ cần còn chút giá trị tin tức, đều có thể được đóng gói lại thành chip trên bàn cược một cách hiệu quả cao.

Hiệu suất thanh khoản của thị trường crypto đã tiến hóa đến cực hạn, nó có thể định giá cho bất cứ thứ gì: cảm xúc, BUG, meme... và cả tự do của một con người, cùng một bản án công lý.

Trước hiệu suất cực hạn này, phán xét đạo đức trở nên hơi thừa thãi.

Cuộc đời phía sau của Do Kwon có thể sẽ buồn bã trong tù, nhưng thị trường crypto không có nỗi buồn, chỉ còn biến động chưa được định giá.