Phỏng vấn Cathie Wood: Ba hướng đầu tư chính của Ark là Bitcoin, Ethereum, Solana là lựa chọn cuối cùng

Tiêu đề gốc: Cathie Wood Phần II: Tại sao Bitcoin sẽ luôn là đồng tiền mã hóa số 1
Nguồn gốc: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Biên soạn, dịch: TechFlow

 

Khách mời: Cathie Wood, Nhà sáng lập kiêm CEO của Ark Investment

Người dẫn chương trình: Wilfred Frost

Ngày phát sóng: 27 tháng 9 năm 2025

Tóm tắt các điểm chính

Cathie Wood là nhà sáng lập kiêm CEO của Ark Invest, bà đã chia sẻ lý do tại sao bà tin tưởng mạnh mẽ rằng bitcoin sẽ trở thành đồng tiền mã hóa dẫn đầu, đồng thời giải thích chi tiết về vai trò quan trọng của stablecoin trong hệ sinh thái crypto. Bà cũng đề cập đến sự khác biệt quan điểm thân thiện với Tom Lee của Fundstrat. Mặc dù bà không cho rằng ethereum sẽ vượt qua bitcoin, nhưng thái độ của bà đối với ethereum đã thay đổi và gần đây bà đã đầu tư vào BitMine.

Bên cạnh đó, Cathie còn bàn luận về tác động tiềm năng của sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây của vàng đối với thị trường crypto cũng như thị trường tài chính nói chung. Bà cung cấp những góc nhìn quý giá giúp nhà đầu tư đối mặt với thách thức trong lĩnh vực thay đổi nhanh chóng này, giúp họ nắm bắt tốt hơn xu hướng thị trường và cơ hội đầu tư.

Tóm lược các quan điểm nổi bật

· Hướng đầu tư chính của Ark là bitcoin, ethereum và solana.

· Thực tế không có nhiều đồng tiền mã hóa thực sự có tiềm năng. Trong lĩnh vực crypto thuần túy, bitcoin chiếm vị trí thống trị. Ngoài ra còn có stablecoin, chúng cũng là crypto.

· Bitcoin có ba vai trò then chốt. Thứ nhất, nó là nền tảng của hệ thống tiền tệ toàn cầu; thứ hai, với tư cách là L1, nó chưa từng bị hack; thứ ba, nó là người tiên phong trong lĩnh vực tài sản mã hóa.

· Ngoài ra, chúng tôi cũng chú ý đến một số dự án mới nổi như Hyperliquid. Dự án này gợi nhớ đến giai đoạn đầu phát triển của solana, hiện tại nó đã bắt đầu chứng minh giá trị của mình và dần cạnh tranh với các ông lớn trong ngành.

· Chúng tôi cũng quan tâm đến các dịch vụ khác như quỹ thị trường tiền tệ, cũng như các dự án liên quan đến hệ sinh thái solana như Jito, v.v.

· Chúng tôi không đầu tư vào vàng, nhưng điều đó không có nghĩa là nó là một khoản đầu tư tồi.

Giá trị của stablecoin

Wilfred Frost: Tôi nghe nói bà là một người ủng hộ crypto kiên định. Vậy bà tin vào tất cả các đồng tiền mã hóa, hay chỉ tin vào một số đồng nhất định?

Cathie Wood: Chúng tôi không cho rằng tất cả các đồng tiền mã hóa đều có tiềm năng phát triển. Thực tế, chúng tôi nghĩ rằng chỉ có rất ít đồng thực sự có triển vọng. Trong lĩnh vực crypto thuần túy, bitcoin chiếm vị trí thống trị. Ngoài ra còn có stablecoin, chúng cũng là crypto, nhưng chủ yếu được neo giá vào đô la Mỹ vì chúng thường được thế chấp bằng trái phiếu chính phủ. Do đó, chúng tôi cho rằng bitcoin là đồng tiền mã hóa thực sự duy nhất và nó sẽ trở thành đồng lớn nhất trên thị trường. Bitcoin là một hệ thống tiền tệ dựa trên quy tắc, các quy tắc này tuân theo lý thuyết số lượng tiền tệ. Tổng cung bitcoin giới hạn ở mức 21 triệu, hiện đã lưu thông khoảng 20 triệu. Đây chính là lý thuyết số lượng. Còn stablecoin là tài sản số dựa trên đô la Mỹ. Nếu bạn tìm được cách sử dụng stablecoin, ví dụ như trong DeFi, bạn còn có thể kiếm được lợi nhuận. Tuần trước, Coinbase đã ra mắt một sản phẩm cho phép người dùng cho người khác trong hệ sinh thái DeFi vay USDC. Dù do lý do pháp lý, các khoản vay này không thể nhận lãi suất truyền thống, nhưng người dùng vẫn có thể kiếm được lợi nhuận lên tới 10,4%.

Wilfred Frost: Tôi muốn tìm hiểu thêm về stablecoin. Tôi hiểu tại sao tài sản được định giá bằng đô la và dễ chuyển nhượng lại hấp dẫn. Ví dụ ở một số quốc gia, stablecoin có thể được dùng để tránh rủi ro bị tịch thu tài sản. Nhưng với những người sống ở London hay New York, lý do gì để dùng stablecoin? Dù sao thì đô la hay bảng Anh cũng đã dễ chuyển nhượng, có thể nhận lãi và được ngân hàng trung ương cùng chính phủ bảo đảm. Ở các nước này, giao dịch bằng stablecoin có lợi thế gì?

Cathie Wood: Anh nói đúng, hiện tại thị trường chủ yếu có hai loại stablecoin: Tether và Circle. Tether chủ yếu lưu hành ngoài Mỹ và châu Âu, còn Circle tuân thủ pháp lý tốt hơn tại Mỹ. Ngoài ra, Circle còn phát hành USDC dựa trên euro, nhưng hiện chưa được sử dụng rộng rãi. Ở châu Âu, với việc triển khai Mica (khung pháp lý cho thị trường tài sản mã hóa), Tether và Circle đã chiếm 90% thị phần stablecoin.

Vậy tại sao người ở các nước phát triển cũng cần stablecoin? Chúng tôi hiểu nhu cầu ở các thị trường mới nổi, ví dụ ở các nước kinh tế bất ổn, người dân có thể dùng stablecoin để bảo vệ tài sản. Trước đây chúng tôi nghĩ bitcoin sẽ đảm nhận vai trò này, nhưng sự xuất hiện của stablecoin thực sự đã lấy đi một phần thị trường của bitcoin, điều này chúng tôi không lường trước được khi phân tích ban đầu.

Trong thế giới công nghệ blockchain, chúng ta đang dần loại bỏ vai trò trung gian trong dịch vụ tài chính. Những trung gian này, tôi từng gọi đùa là "trạm thu phí". Chúng tồn tại để giảm rủi ro giao dịch và bảo vệ an toàn cho các giao dịch giữa các tổ chức tài chính. Tuy nhiên, với giao dịch ngang hàng trên blockchain, các trung gian này sẽ bị thay thế hoàn toàn. Nói đơn giản, thẻ tín dụng truyền thống thường thu phí 2,5% cho mỗi giao dịch, đây là chi phí do trung gian mang lại. Trong khi đó, phí giao dịch dựa trên blockchain có thể giảm mạnh. Ở các nước phát triển, phí này có thể từ 2% - 4% giảm xuống dưới 1%, còn ở các thị trường mới nổi như Nigeria, phí chuyển tiền có thể lên tới 25%, những khoản phí này cũng sẽ giảm đáng kể. Cuối cùng, công nghệ blockchain sẽ giúp chi phí giao dịch toàn cầu giảm xuống mức cực thấp.

Wilfred Frost: Hiện tại các khoản phí này cụ thể nằm ở đâu? Vì hiện nay chi phí đào và giao dịch crypto vẫn chưa giảm xuống dưới 1%.

Cathie Wood: Những thay đổi này cần thời gian để thực hiện. Ví dụ, tôi vừa nhắc đến trường hợp USDC, có người nói: "Tôi có thể cho vay với lãi suất 10,4%, đúng không? Lãi suất như vậy không thể tìm thấy ở nơi khác." Điều này là một hình thức tiết kiệm sinh lời cao cho người gửi tiền. Còn những người vay với lãi suất 10,4% thường là vì quy mô quá nhỏ nên không thể vay từ ngân hàng. DeFi đang thay đổi thực trạng này, giúp những người trước đây khó tiếp cận khoản vay giờ đã có cơ hội, đồng thời cũng mang lại lợi nhuận cao hơn cho người gửi tiền.

Hệ sinh thái on-chain rất minh bạch, nhiều khoản vay được thế chấp vượt mức. Chúng ta đã học được điều này từ các sự kiện sụp đổ crypto như 3AC và Luna. Trên blockchain, bất kỳ tài sản thế chấp nào nếu không đủ giá trị sẽ bị thanh lý tự động, nghĩa là các tổ chức tài chính có thể thu hồi vốn rất nhanh. Trong khi đó, ở các hệ thống không minh bạch và tập trung cao như FTX, vốn có thể bị mất hoàn toàn. Do đó, xét về mặt an toàn, cơ chế minh bạch on-chain thực sự đáng tin cậy hơn FTX, vốn rõ ràng là một công ty lừa đảo.

Vai trò then chốt của bitcoin

Wilfred Frost: Vài tuần trước chúng tôi đã phỏng vấn Tom Lee, ông ấy là người ủng hộ bitcoin, nhưng lại lạc quan hơn về tương lai của ethereum. Ông ấy cho rằng quy mô của ethereum sẽ vượt bitcoin. Theo bà, tại sao ông ấy sai? Tại sao bitcoin luôn quan trọng hơn ethereum?

Cathie Wood: Bitcoin có ba vai trò then chốt. Thứ nhất, nó là nền tảng của hệ thống tiền tệ toàn cầu, tuân thủ quy tắc số lượng nghiêm ngặt. Bản thân điều này đã là một khái niệm rất quan trọng. Thứ hai, với tư cách là blockchain lớp một đầu tiên, nó chưa từng bị hack, điều mà các blockchain khác không làm được. Đây cũng là lý do tại sao hệ thống tiền tệ lại chọn dựa trên bitcoin. Thứ ba, nó là người tiên phong trong lĩnh vực tài sản mã hóa, chúng tôi đã viết whitepaper đầu tiên về bitcoin từ năm 2016. Những thuộc tính này mang lại cho bitcoin lợi thế độc đáo.

Tuy nhiên, ethereum cũng đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Ether là đồng tiền gốc trong hệ sinh thái DeFi, nhiều khoản phí giao dịch chảy về các giải pháp mở rộng lớp hai, ví dụ Robinhood gần đây công bố ra mắt mạng lớp hai của riêng mình, tương tự như Base của Coinbase. Các mạng lớp hai này nhận được khoản phí không tương xứng. Vấn đề hiện nay là, khi số lượng mạng lớp hai tăng lên, liệu chúng có cạnh tranh với nhau và làm tăng tầm quan trọng của lớp một hay không. Đây là một xu hướng đáng chú ý, cũng là một trong những lý do chúng tôi đầu tư vào ethereum. Tuy nhiên, tôi nghĩ mối quan hệ cạnh tranh này có thể là chủ đề mà tôi và Tom có thể thảo luận sâu hơn.

Tập trung vào bitcoin, ethereum và solana

Wilfred Frost: Đối với các đồng tiền mã hóa khác, bà nghĩ còn nhiều đồng đáng đầu tư không? Hay thực tế chỉ có một số ít?

Cathie Wood: Hiện tại chỉ có một số ít đồng tiền mã hóa đáng chú ý. Trong các quỹ công khai của chúng tôi, chủ yếu đầu tư vào bitcoin và ethereum. Các giao dịch này đều công khai, nên tôi có thể nói với bạn rằng chúng tôi đã tìm ra cách phù hợp với quy định để đầu tư vào ethereum. Ngoài ra, chúng tôi còn chọn các công ty khai thác bitcoin làm hướng đầu tư quan trọng.

Bên cạnh bitcoin và ethereum, solana là dự án thứ ba mà chúng tôi chú ý. Việc đầu tư vào solana được thực hiện thông qua Brara Sports. Có người nghĩ tôi hoặc Ark đã mua lại một số đội thể thao, nhưng thực tế không phải vậy. Brara Sports là một công ty hợp tác với Solana Treasury và được UAE hỗ trợ, những hợp tác này khiến vai trò của solana trở nên quan trọng hơn.

Ba đồng tiền mã hóa này là hướng đầu tư chính của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi còn chú ý đến một số dự án mới nổi như Hyperliquid. Dự án này gợi nhớ đến giai đoạn đầu phát triển của solana, hiện tại nó đã bắt đầu chứng minh giá trị của mình và dần cạnh tranh với các ông lớn trong ngành.

Chúng tôi cũng quan tâm đến các dịch vụ khác như quỹ thị trường tiền tệ, cũng như các dự án liên quan đến hệ sinh thái solana như Jito, v.v. Những dự án phái sinh này tuy quan trọng, nhưng nếu bạn hỏi hướng đầu tư chính của chúng tôi là gì, thì vẫn là bitcoin, ethereum và solana.

Tại sao vàng tăng giá?

Wilfred Frost: Năm nay vàng thể hiện rất ấn tượng, bà có nghĩ lý do đầu tư vào vàng hiện nay mạnh mẽ hơn trước không? So với bitcoin, quan điểm của bà là gì?

Cathie Wood: Chúng tôi không đầu tư vào vàng, nhưng điều đó không có nghĩa nó là một khoản đầu tư tồi. Chỉ là vàng không phù hợp với lĩnh vực đổi mới công nghệ mà chúng tôi tập trung. Chúng tôi quan tâm nhiều hơn đến những đổi mới mang tính đột phá dựa trên công nghệ. Tuy nhiên, dưới góc độ kinh tế học, tôi luôn nghiêm túc theo dõi diễn biến thị trường vàng. Thông thường, vàng tăng giá thường báo hiệu lạm phát sắp đến, nhưng lần này có vẻ khác.

Chúng tôi luôn theo dõi một chỉ số gọi là tỷ số kim loại với vàng, đo tỷ lệ giá kim loại với giá vàng. Hiện tại, tỷ lệ này đã giảm xuống dưới 0,8 - 0,9. Điều này khiến tôi lo lắng, có thể có nguyên nhân sâu xa hơn. Có lẽ liên quan đến tình hình kinh tế Trung Quốc. Họ vẫn đang trải qua quá trình điều chỉnh giảm phát do đầu cơ bất động sản. Ngoài ra, tôi cho rằng lần tăng giá vàng này chịu tác động nhiều hơn bởi rủi ro địa chính trị.

Ví dụ, sự kiện hỗn loạn chính sách visa H-1B tối thứ Sáu tuần trước. Điều này khiến nhiều người lo lắng, đặc biệt là sinh viên quốc tế và phụ huynh đến từ Ấn Độ và Trung Quốc, họ có thể sẽ băn khoăn: "Tiếp theo sẽ ra sao?" Cá nhân tôi cho rằng đây chỉ là vấn đề đàm phán giữa Mỹ và Ấn Độ, cuối cùng sẽ được giải quyết. Dù sao, Mỹ cũng không muốn mất đi nhân tài xuất sắc từ khắp nơi trên thế giới, dù những phát ngôn hiện tại có thể khiến người ta lo lắng. Nhưng trong tình huống như vậy, truyền thông lại đưa tin rầm rộ, mọi người bắt đầu suy nghĩ: "Tôi nên làm gì?" Một số nhà đầu tư giàu có, đặc biệt là thế hệ cũ, có thể sẽ chọn chuyển tiền sang vàng thay vì tài sản số.