Lễ hội trên chuỗi Solana: Liệu CCM của Pump.fun có thể tái định hình nền kinh tế sáng tạo không?

Ngày hôm qua, hệ sinh thái Solana trở nên vô cùng sôi động, đầu tiên là $CARD và $ZARD đã thúc đẩy làn sóng RWA thẻ bài Pokémon trên chuỗi, ngay sau đó KOL nổi tiếng HIM đã làm bùng nổ thị trường skin CS2 với $HUCH, khiến vốn hóa thị trường của nó cũng tăng vọt, dường như khái niệm ICM đang bắt đầu phát triển mạnh trên Solana.

Đồng thời, PumpFun đã phát hành một video cập nhật phiên bản, giới thiệu Project Ascend và Dynamic Fees V1, đồng thời đưa ra một khái niệm mới là Creator Capital Markets (CCM), thoạt nhìn có vẻ không khác biệt nhiều so với các sản phẩm Heaven và Bags trước đó.

Tuy nhiên, điều này cũng đã thu hút sự trở lại của một loạt các dự án, bao gồm cả việc triệu hồi lại trader Memecoin nổi tiếng Mitch, người đã bị cấm trên X trong thời gian dài. Anh ấy đã phát hành đồng coin livestream của riêng mình trên Pumpfun và chỉ trong ba giờ, vốn hóa thị trường đã vượt quá 42 triệu USD, chuỗi hoạt động này đã thúc đẩy các đồng coin livestream khác tăng giá, đồng thời số lượng token được tạo ra và tỷ lệ "tốt nghiệp" trên Pumpfun đều tăng hơn 40%.

Tham vọng lần này của Pumpfun dường như không chỉ dừng lại ở ICM, mà còn muốn sử dụng khái niệm CCM để biến pumpfun thành một phiên bản Twitch cực đoan hơn.

Đổi mới của Project Ascend

Theo thông tin chính thức từ Pump.fun, thay đổi cốt lõi mà Project Ascend mang lại là hệ thống Dynamic Fees V1. Cấu trúc phí sáng tạo phân tầng mới này hoàn toàn thay đổi mô hình tỷ lệ phí cố định trước đây. Trong hệ thống cũ, các creator dù vốn hóa token cao hay thấp đều chỉ nhận được tỷ lệ chia phí giao dịch như nhau. Giờ đây, hệ thống đã áp dụng tỷ lệ phí động liên kết với vốn hóa thị trường—token có vốn hóa càng cao thì phí cho creator càng thấp, còn các dự án nhỏ vẫn đóng góp mức phí cao hơn. Thiết kế này nhằm khuyến khích creator tập trung vào sự phát triển lâu dài của token thay vì chỉ nhắm đến lợi nhuận ngắn hạn.

Phí giao dịch và lợi nhuận cho creator tương ứng với các token có vốn hóa khác nhau trên pumpswap

Phía chính thức tuyên bố bản cập nhật này sẽ tăng tiềm năng thu nhập của creator lên gấp 10 lần. Đối với những creator có thể vận hành thành công hệ sinh thái token, điều này có nghĩa là họ không còn cần bán tháo để kiếm lời, mà có thể nhận thu nhập ổn định thông qua chia sẻ phí giao dịch liên tục. Sự thay đổi mô hình này là một bước quan trọng mà Pump.fun muốn giải quyết vấn đề "pump and dump" phổ biến trong hệ sinh thái memecoin.

Dynamic Fees V1 áp dụng cho tất cả token trên PumpSwap, bao gồm cả token mới phát hành và token đã tồn tại, đồng thời giữ nguyên cơ chế chia phí cho giao thức và nhà cung cấp thanh khoản. Đối với các dự án "bị bỏ rơi" mà creator đã biến mất, phí sẽ chuyển về cộng đồng. Dự án CTO có thể nộp đơn để nhận phí creator, và Pump.fun cam kết sẽ đẩy nhanh quá trình phê duyệt.

Sự trở lại của Mitch: Câu chuyện từ phá sản đến triệu phú ở thị trấn nhỏ

Sau khi Pump.fun công bố cập nhật, người đầu tiên trở lại là trader huyền thoại Mitch (@MitchOnSOL_), người đã nhiều lần bị cấm trên nền tảng X. Câu chuyện của anh gần như ai cũng biết trong cộng đồng memecoin Solana.

Bước vào lĩnh vực crypto năm 2022, ban đầu anh kiếm lời từ giao dịch hợp đồng, nhưng vì nghiện đánh bài blackjack online mà gần như mất sạch vốn. Đến năm 2023, anh chỉ còn lại 1 SOL, nhưng đã mua Milady và đạt lợi nhuận 100 lần, sau đó tiếp tục đầu tư vào Milady và các memecoin hot như Retardio, đẩy tài sản lên đỉnh điểm 8 triệu USD.

Mitch gây tranh cãi trong cộng đồng không kém gì thành công của anh. Các thành viên như TMtheOG cáo buộc anh là "người trong đội" của Pump.fun, cho rằng anh đã rửa hàng triệu USD thông qua soft rug pull, dẫn đến việc bị X khóa tài khoản. Tuy nhiên, những người ủng hộ như imperooterxbt lại bảo vệ anh, cho rằng anh là một trong số ít KOL dám công khai mua token vốn hóa lớn và quảng bá như một thành viên cộng đồng bình thường, chứ không chỉ đẩy các dự án nội bộ mình nắm giữ. Nguyên nhân bị khóa tài khoản, theo lời Mitch, là do bị X "tống tiền", dù đây chỉ là lời nói một phía, nhưng một số thành viên vẫn lên tiếng ủng hộ anh với khẩu hiệu "Free Mitch".

Lần trở lại này, Mitch đã phát hành creator coin của riêng mình là $MITCH. Anh tự mua 80% nguồn cung, tuyên bố sẽ không khóa nhưng cũng không bán, chỉ dùng để tặng trong các buổi livestream sắp tới, chỉ còn 20% lưu thông trên thị trường. Trong thông báo phát hành, anh nhấn mạnh đây không phải từ thiện mà là "thí nghiệm giải trí cá nhân". Tuy nhiên, địa chỉ God.SOL của anh đang nắm giữ tới 24 triệu USD, khiến thí nghiệm này thực sự có thể mang lại "giải trí" cho chính anh.

MITCH sau khi lên sàn MOONSHOT đã nhanh chóng đạt vốn hóa 42 triệu USD, nhưng nếu tính theo "vốn hóa lưu thông" thì cao nhất chỉ khoảng 8,4 triệu USD.

Đế chế livestream của Rasmr: Từ nhà nghiên cứu đến influencer memecoin

Người được chú ý không kém là nhà nghiên cứu blockchain rasmr_eth (@rasmr_eth). Là thành viên cốt lõi của cộng đồng probablynothing, cùng với các streamer nổi tiếng như ThreadGuy, cựu sáng lập DEGODS Frank Degod, OGshoots, v.v. Một số người trong số họ đã lập thành nhóm "Waterpipe Gang" - một "nhóm nội bộ". Họ đã phát hành nhiều token vốn hóa lớn, nhưng nhiều trong số đó đã soft rug, khiến họ bị tranh cãi gay gắt.

Rasmr đã hoạt động trong lĩnh vực crypto từ năm 2011, hiện có hơn 117.000 người theo dõi. Ảnh hưởng của anh không chỉ thể hiện ở nghiên cứu và phân tích mà còn ở văn hóa cộng đồng độc đáo xây dựng qua livestream.

Rasmr từng gọi điện cho các creator khác trong livestream để bàn về cơ hội memecoin (đôi khi là thông tin nội bộ), những "khoảnh khắc meme kinh điển" này thường trở thành chủ đề nóng trong cộng đồng.

Anh livestream trên kênh Twitch và pumpfun, nội dung bao gồm trình diễn giao dịch, thảo luận blockchain, thậm chí cả game như Path of Exile 2. Các bài đăng của anh thể hiện tinh thần cộng đồng mạnh mẽ, thường làm những hành động điên rồ với memecoin, đôi khi dắt Muard ra đường ép người khác mua Chillhouse, có khi xông vào công ty quỹ truyền thống để quảng bá Fartcoin. Dù rất hài hước, nhưng ở một khía cạnh nào đó, anh đã giúp nhiều người tiếp cận Memecoins hơn.

Token livestream $rasmr mà anh từng phát hành hiện có vốn hóa dao động từ 5 đến 7 triệu USD, và anh cũng nắm giữ 80% lượng token này.

Trader kỳ cựu Gainzy

Gainzy bắt đầu tham gia crypto từ đợt bull run năm 2017, khi đó anh tham gia nhiều dự án và thu về lợi nhuận gấp 10 lần tài sản, nhưng sau sự sụp đổ của FTX, anh đã mất phần lớn tài sản do nền tảng phá sản.

Giai đoạn bear market 2018-2019, trải nghiệm "địa ngục" này được anh coi là bài học quý giá, thường chia sẻ trong các buổi livestream như một phần của CT history (lịch sử Crypto Twitter). Anh bắt đầu từ scalp trading (giao dịch lướt sóng ngắn hạn), giỏi kiếm lời trong thị trường biến động. Anh nhận định các yếu tố như DXY (chỉ số USD), lợi suất trái phiếu và thông báo của Fed ảnh hưởng lớn đến thị trường nên việc hold lâu dài thường rủi ro cao, vì vậy anh cũng thích giao dịch Memecoins.

Với coin livestream, anh đại diện cho một hướng đi khác, so với các streamer khác thì anh có vẻ "Boomer" (cổ điển) hơn, thời gian livestream rất đều đặn, mỗi sáng 10h, có khi chỉ vài phút, có khi vài tiếng, như đi làm công sở. Đôi khi là phân tích kỹ thuật token, chia sẻ chiến lược giao dịch, có khi là thảo luận thị trường với người khác, hoặc đơn giản là chơi gamble cùng bạn bè hay chia sẻ cuộc sống cá nhân.

Anh tự nhận mình là Washed (hết thời), fan chủ yếu đến từ các chu kỳ sớm (2017-2022), thuật toán không ưu tiên dòng người mới. Anh nhấn mạnh bản chất của streamer là "đa số mọi người đều thất bại (NPC hoặc nhàm chán), chỉ số ít main character mới nổi bật". Thú vị là dù tự phát hành coin livestream, anh lại giữ khoảng cách với coin livestream của người khác, cho rằng dù biết tiềm năng nhưng lĩnh vực này nên ưu tiên chất lượng nội dung hơn là lợi nhuận ngắn hạn.

Token GNZYSTRM của anh sau khi lên sàn từ tháng 4 đã tăng giá ổn định, dao động từ 2 triệu đến 5 triệu USD vốn hóa.

BASEDD

BASEDD được Jacky và những người khác khởi động vào đầu năm 2024, ban đầu tập trung vào các dự án NFT và memecoin trên hệ sinh thái Solana. Đến năm 2025, nó phát triển thành "BASEDD House", một trung tâm sáng tạo nội dung cả vật lý lẫn ảo. Tháng 3/2025, họ công bố kế hoạch "content house" mùa hè, thông qua chuỗi "talent show" để chọn ra 7 creator, tập trung vào video ngắn, livestream, vlog và kích hoạt đa nền tảng (Twitch, YouTube, Pump.fun). Kế hoạch này nhằm phá vỡ "CT echo chamber" (vòng lặp Crypto Twitter), tạo môi trường nội dung viral.

Tháng 8-9/2025, cộng đồng bước vào Season 2 và chuyển từ Las Vegas sang Los Angeles, tham gia sâu vào sự bùng nổ của lĩnh vực livestream trên Pump.fun. Hiện tại, token cộng đồng $BASEDD có vốn hóa duy trì từ 2 triệu đến 5 triệu USD.

Dù cộng đồng đã có token riêng, nhưng nhiều thành viên còn sở hữu "coin livestream" của riêng mình, như GOON do @nevergoon100 vận hành, theo hướng giải trí hơn. Livestream của GOON thường đầy yếu tố phi lý và kịch tính, phong cách này dù gây tranh cãi nhưng thực sự đã thu hút được nhiều nhà đầu tư trẻ.

Goon tặng cho một đứa trẻ memecoin $USDUC trị giá 200 USD trong livestream và yêu cầu cậu bé tải pumpfun

CCM là đổi mới hay lại là một làn sóng đầu cơ?

Việc đưa ra khái niệm Content Creator Markets (CCM) đánh dấu nỗ lực của Pump.fun trong việc xây dựng một mô hình kinh tế sáng tạo hoàn toàn mới. Khác với các nền tảng sáng tạo hay livestream truyền thống (như Twitch), CCM cho phép ảnh hưởng của creator được thể hiện và giao dịch trực tiếp qua token. Khán giả không còn chỉ ủng hộ creator bằng donate hay đăng ký, mà còn có thể mua token để chia sẻ lợi nhuận thành công của creator.

Tuy nhiên, đây không phải lần đầu pumpfun thử nghiệm mô hình này. Kể từ khi Pump.fun ra mắt tính năng livestream cuối năm 2024, do "không kiểm soát", người dùng được phép đăng tải nội dung không phù hợp (dùng chất cấm, nội dung khiêu dâm, hành vi quá khích), dẫn đến nhiều hành vi đầu cơ và thao túng thị trường tiềm ẩn, khiến nhiều người tham gia chịu tổn thất lớn. Làm sao để vừa khuyến khích đổi mới vừa duy trì trật tự thị trường là thách thức lớn nhất mà Pump.fun phải đối mặt.

Phản ứng của cộng đồng đối với CCM rất phân hóa. Threadguy trong bài đăng của mình chỉ ra rằng "kỷ nguyên chuyển đổi ảnh hưởng trực tiếp thành tiền" đã đến. Nhưng cũng có nhiều ý kiến phê phán cho rằng đây chỉ là một vòng bong bóng đầu cơ mới, cuối cùng người chịu thiệt vẫn là nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Bản cập nhật lần này của Pump.fun, liệu có phải là một bước tiến quan trọng trong sự phát triển của hệ sinh thái memecoin, hay chỉ là một bong bóng nữa sắp vỡ? Có lẽ phải chờ thị trường và thời gian trả lời.

Nhưng có thể chắc chắn rằng, trong thế giới Web3, mối quan hệ giữa creator và người ủng hộ đang được định nghĩa lại.