Bình minh mới của bạc: Biến động địa chính trị và năng lượng xanh thúc đẩy thị trường tăng giá

Thị trường bạc đang đứng trước ngưỡng cửa của một cuộc chuyển mình lịch sử. Trong nhiều năm, kim loại này đã bị lu mờ bởi sức hấp dẫn của vàng, nhưng năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt. Sự kết hợp hoàn hảo giữa các cú sốc nguồn cung địa chính trị, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và quá trình chuyển đổi năng lượng xanh đang tái định hình vai trò của bạc như một tài sản trú ẩn an toàn và một mặt hàng công nghiệp chiến lược. Với giá tăng vọt 56,7% từ 2023 đến 2025 và thâm hụt cấu trúc lên tới 206 triệu ounce vào năm 2025, bạc không còn chỉ là sản phẩm phụ của khai thác kim loại cơ bản—mà đã trở thành trụ cột của nền kinh tế thế kỷ 21.

Các cú sốc nguồn cung địa chính trị: Vai trò của Mexico và Nga trong sự sụt giảm nguồn cung

Mexico, nhà sản xuất bạc lớn nhất thế giới, đã trở thành tâm điểm của sự bất ổn về phía cung. Các cải cách quy định, bao gồm quốc hữu hóa tài nguyên khoáng sản và các yêu cầu ESG nghiêm ngặt hơn, đã làm gián đoạn 5% sản lượng năm 2024 của Mexico. Các mỏ như San Julián, Mercedes và Bolanitos đang dần hết tuổi thọ, với việc đóng cửa dự kiến sẽ làm giảm sản lượng của Mexico 2,9% mỗi năm đến năm 2030. Trong khi đó, việc Nga chuyển hướng sang sàn giao dịch kim loại quý dựa trên BRICS đã khiến bạc của nước này bị cô lập khỏi các cơ chế định giá toàn cầu, tạo ra sự mờ ám trên thị trường vốn đã chao đảo do sự suy giảm của Mexico.

Những gián đoạn này càng trầm trọng hơn bởi thực tế rằng 72% bạc là sản phẩm phụ của khai thác vàng, đồng và kẽm. Không giống như các kim loại chính, sản lượng bạc không thể nhanh chóng mở rộng để đáp ứng nhu cầu. Kết quả là gì? Một thâm hụt cấu trúc đã kéo dài bảy năm, với mức thiếu hụt 206 triệu ounce vào năm 2025 là khoảng cách lớn nhất trong lịch sử.

Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung: Nút thắt trong chuỗi cung ứng năng lượng xanh

Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung đã làm thị trường bạc càng thêm thắt chặt. Trung Quốc, quốc gia lắp đặt hệ thống quang điện mặt trời (PV) lớn nhất thế giới, tiêu thụ 232 triệu ounce mỗi năm—tăng từ 60 triệu ounce vào năm 2015. Tuy nhiên, các lệnh trừng phạt đối với nguyên tố đất hiếm và rào cản thương mại đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng cho các nhà sản xuất tấm pin mặt trời và xe điện, tạo ra các nút thắt cổ chai làm tăng thêm sự khan hiếm của bạc.

Sự trớ trêu là rõ ràng: khi quá trình chuyển đổi năng lượng xanh tăng tốc, nhu cầu về bạc cũng tăng theo. Riêng ngành quang điện mặt trời đã chiếm 24% tổng tiêu thụ công nghiệp toàn cầu, với mỗi megawatt năng lượng mặt trời cần 20–30 gram bạc. Xe điện, hiện đại hóa lưới điện và phần cứng AI cũng đang góp phần làm tăng nhu cầu này, trong khi nguồn cung vẫn không co giãn.

Chuyển đổi năng lượng xanh: Thời kỳ phục hưng công nghiệp của bạc

Những đặc tính độc đáo của bạc—khả năng dẫn điện và dẫn nhiệt vượt trội—khiến nó không thể thay thế trong kỷ nguyên năng lượng sạch. Tấm pin mặt trời, pin xe điện và hạ tầng 5G đều phụ thuộc vào bạc để hoạt động hiệu quả. Đến năm 2030, nhu cầu công nghiệp dự kiến sẽ tăng 50%, được thúc đẩy bởi sự mở rộng của quang điện mặt trời và việc áp dụng xe điện.

Đà tăng này không chỉ là lý thuyết. Năm 2025, chỉ riêng nhu cầu từ quang điện mặt trời đã tiêu thụ 232 triệu ounce, trong khi xe điện và hạ tầng sạc bổ sung thêm 40 triệu ounce nữa. Khi sản lượng khai thác giảm và tỷ lệ tái chế còn thấp, khoảng cách giữa cung và cầu ngày càng rộng.

Cơ hội đầu tư: Cổ phiếu khai thác và bạc vật chất

Lý do tăng giá của bạc không chỉ nằm ở giá cả—mà còn ở việc tận dụng các công ty có vị thế hưởng lợi từ sự thay đổi mô hình này.

1. Americas Gold & Silver (AGSV): Với sản lượng hàng năm 2,5 triệu ounce vào năm 2026 và chi phí duy trì toàn diện chỉ 10,80 USD/ounce, AGSV là lựa chọn chi phí thấp, biên lợi nhuận cao trong làn sóng tăng giá bạc. Tỷ lệ tiếp xúc với bạc lên tới 80% khiến AGSV đặc biệt nhạy cảm với sự tăng giá.
2. Vizsla Silver (VZLA): Công ty khai thác của Canada này đang mở rộng hoạt động tại Mexico, tận dụng sự an toàn về pháp lý để bù đắp rủi ro khu vực. Với mục tiêu sản xuất 1,2 triệu ounce vào năm 2025, VZLA là câu chuyện tăng trưởng trong một thị trường bị hạn chế.
3. GR Silver Mining (GSV): Tập trung vào khu vực Guanajuato của Mexico, hoạt động chi phí thấp, hàm lượng cao của GSV khiến đây là lựa chọn phòng thủ trong một lĩnh vực biến động mạnh.

Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc trực tiếp, bạc vật chất và ETP đang thu hút sự quan tâm. Các ETP bạc đã thu hút hơn 95 triệu ounce dòng vốn vào năm 2025, với tài sản quản lý vượt 40 billions USD. Tỷ lệ vàng-bạc hiện ở mức 1:90, cho thấy bạc đang bị định giá thấp so với vàng—một xu hướng có khả năng đảo ngược khi nhu cầu công nghiệp vượt qua sức hấp dẫn trú ẩn truyền thống của vàng.

Kết luận: Một tài sản chiến lược trong thế giới phân mảnh

Bạc với vai trò kép vừa là kim loại công nghiệp vừa là tài sản tiền tệ khiến nó trở thành công cụ phòng hộ độc đáo trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế phân mảnh ngày nay. Khi các ngân hàng trung ương tại các quốc gia BRICS đa dạng hóa dự trữ và nhu cầu năng lượng xanh tăng vọt, bạc đang trở thành nền tảng cho cả danh mục đầu tư lẫn hạ tầng.

Thông điệp dành cho nhà đầu tư rất rõ ràng: thị trường tăng giá tiếp theo của bạc không phải là câu hỏi nếu, mà là khi nào. Khi nguồn cung ngày càng bị thắt chặt và nhu cầu tăng tốc, thời điểm hành động là ngay bây giờ—dù là thông qua cổ phiếu khai thác, bạc vật chất hay ETP. Trong một thế giới bất định, bạc mang lại sự kết hợp hiếm hoi giữa khả năng chống chịu và tăng trưởng.