AQSh o‘sishi 2026-yilda 2.4% ga prognoz qilindi: Bu Bitcoin’ni qattiq kripto qishidan himoya qiladimi?

Bank of America 2026-yilda AQShning real YaIM o‘sishi 2.4% bo‘lishini prognoz qilmoqda, bu beshta turli ijobiy omillar bilan qo‘llab-quvvatlanadi. Shu bilan birga, JPMorgan kelasi yil makroiqtisodiy manzarada turli salbiy omillarni ta’kidladi.

OBBBA byudjet paketi iste’mol xarajatlari va kapital qo‘yilmalar orqali taxminan yarim foiz punkt qo‘shadi, Fedning kechikkan foiz stavkalari qisqartirishlari ikkinchi yarmida faollikni oshiradi, o‘sishga qulay savdo siyosati, AI investitsiyalarining davomiyligi va bazaviy effektlar o‘lchangan ishlab chiqarishni ko‘taradi — bular BofA prognozida keltirilgan.

Bundan tashqari, asosiy PCE 2.6% atrofida, yadro PCE 2.8% atrofida bo‘ladi, ishsizlik 4.3% ga ko‘tariladi, inflyatsiya biroz yuqori bo‘lsa-da, yumshoq “soft landing” bo‘ladi va Fed o‘z yumshatish siklining o‘rtasida bo‘ladi.

Aksiyalar bozoridagi optimistlar uchun bu uzoq muddatli pozitsiyani saqlashga ruxsatdek ko‘rinadi. Bitcoin egalari uchun esa savol shuki, 2.4% o‘sish tarixan BTC rallylarini kuchaytirgan real daromadlarning pasayishi va likvidlik kengayishi bilan birga keladimi yoki tariflar va byudjet taqchilligi bosimi real daromadlar muhitini daromad bermaydigan aktiv uchun juda cheklangan qilib qo‘yadimi?

JPMorgan BofA asosiy ssenariysini yanada notekis yo‘lga aylantirishi mumkin bo‘lgan xavf xaritasini chizadi.

S&P 500 2025-yilda AIga bo‘lgan ishtiyoq tufayli taxminan 14% o‘sdi, biroq 2026-yilda bosim nuqtalari yuzaga chiqadi. Oliy sud Prezident Donald Trump davridagi tariflarni ko‘rib chiqadi, ular har yili deyarli 350 milliard dollar daromad keltiradi va bu prognoz qilinayotgan YaIMning 6.2% byudjet taqchilligiga bevosita bog‘liq.

AQSh-Xitoy ziddiyatlari va Xitoyning muhim minerallar ustidan nazorati stagflyatsion ta’minot zarbasi xavfini keltirib chiqaradi. 2026-yilgi oraliq saylovlar Vakillar palatasini o‘zgartirishi va siyosiy bosimni kuchaytirishi mumkin.

Mehnat bozoridagi dastlabki bosim va yashash xarajatlarining oshishi, hatto ijobiy YaIM bo‘lsa ham, iste’molni susaytirishi mumkin.

BofA va JPMorgan bir xil manzarani tasvirlaydi: mo‘’tadil o‘sish, maqsaddan yuqori inflyatsiya, qisman Fed yumshatilishi, biroq BofA ijobiy omillarga tayanadi, JPMorgan esa bu muhitning zaifligini ogohlantiradi.

Nega real daromadlar Bitcoin yo‘lini belgilaydi

Bitcoin uchun asosiy o‘zgaruvchi YaIM 2.0% yoki 2.4% bo‘lishi emas, balki inflyatsiyadan tozalangan daromadlar qayerda joylashganidir.

S&P Global tadqiqotlari shuni ko‘rsatadiki, 2017-yildan beri Bitcoin real daromadlar bilan aniq salbiy korrelyatsiyani rivojlantirgan, siyosat yumshatilganda va likvidlik kengayganda yaxshi natija ko‘rsatgan.

21Shares tahlili shuni ta’kidlaydiki, ETF davridan so‘ng BTC makro aktiv sifatida savdo qilinadi, uning narxi faqat on-chain asosiy ko‘rsatkichlarga emas, balki ETF oqimlari va likvidlikka ham bog‘liq.

Binance’ning makro izohi buni oddiy qilib tushuntiradi: Bitcoin “likvidlik ko‘p va real daromadlar past yoki manfiy bo‘lganda rivojlanadi”, chunki aynan o‘sha paytda investorlar uzoq muddatli, daromad bermaydigan aktivlar uchun ko‘proq to‘lashga tayyor bo‘lishadi.

Hozirgi real daromad darajalari optimistik ssenariyni murakkablashtiradi. 2025-yilda ikki va o‘n yillik TIPS daromadlari so‘nggi 15 yillik diapazonining yuqori qismida joylashgan. Real daromadlar keskin oshganda, naqd pul va G‘aznachilik obligatsiyalari jozibali ijobiy real daromadlarni taklif qiladi.

Kripto tahlilchilari real daromadlarning pasayishini BTC uchun yangi o‘sish bosqichining asosiy sharti sifatida ko‘radi: real daromadlar pasayganda, kapital o‘sish va yuqori beta aktivlarga o‘tadi.

Prognozlar siyosiy stavkalar 2026-yil oxiriga kelib 3% atrofida barqarorlashishini ko‘rsatadi, bu esa BofA prognoz qilganidek inflyatsiya bo‘lsa, biroz ijobiy real stavkalarni anglatadi. Bu 2022-23-yillardagi ko‘tarilish cho‘qqisidan yumshoqroq, lekin 2020-yildagi manfiy hudud emas.

Savol shuki, bu yumshoq yumshatish real daromadlarni hozirgi darajadan pastga tushiradimi yoki tariflar va taqchillik bosimi ularni yuqorida ushlab turadimi.

ETF oqimlari uzatish mexanizmi sifatida

BlackRock’ning IBIT va uning raqobatchilari AQSh Bitcoin talabining asosiy kanali bo‘lib qoldi.
Bir kunda ham kirim, ham chiqim 1 milliard dollardan oshishi mumkin.

Real daromadlar pasayganda va dollar zaiflashganda, oqimlar yana riskli aktivlarga o‘tadi va ETF’lar bu harakatni kuchaytiradi. Tarif yoki taqchillik xavotirlari tufayli daromadlar oshganda, oqimlar xuddi shunday kuchli teskari harakat qilishi mumkin.

Qanday qilib ETF oqimlari chakana sotuv bosimiga qarshi yostiq bo‘lishi mumkin bo‘lsa, fondlarning tuzilmasi Bitcoin’ni makro o‘zgarishlarga yanada sezgir qiladi. Endi an’anaviy portfellar real daromadlar bo‘yicha o‘z pozitsiyasini BTC orqali ifodalashi mumkin, xuddi texnologiya yoki tovarlarga o‘tgandek.

Bundan tashqari, Bitcoin’ning risk-on kayfiyati bilan korrelyatsiyasi kuchaydi. 2022-yilda Bitcoin global likvidlik pasayishiga markaziy banklar siyosatini qat’iylashtirganda ergashdi. 2023-2025-yillarda esa likvidlik oshishiga ergashdi.

Agar 2026-yilda BofA tasavvur qilganidek toza yumshatish bo‘lsa, ETF oqimlari rallyni qo‘llab-quvvatlaydi. Agar JPMorgan xavflari ro‘yobga chiqsa va real daromadlar yuqori bo‘lib qolsa, aynan shu kanallar pasayishni kuchaytiradi.

JPMorgan xavflarini real daromadlar egri chizig‘iga qayta joylashtirish

JPMorgan’ning tarif, Xitoy va siyosiy xavflari mavhum emas. Ular real daromadlarni 2.4% o‘sishdan ko‘ra yuqoriroq ushlab turishi mumkin bo‘lgan uzatish kanallaridir.

UBS tahlili shuni ogohlantiradiki, tariflar inflyatsiyani 2026-yilning birinchi yarmigacha yuqori ushlab turadi, yadro PCE 3.2% atrofida cho‘qqiga chiqadi va 2027-yilgacha 2% dan yuqori bo‘lib qoladi.

Agar nominal daromadlar qotib qolsa va inflyatsiya sekin pasaysa, TIPS egri chizig‘i so‘nggi diapazonining yuqori qismida qoladi.

Aynan shu muhit tahlilchilar tomonidan Bitcoin uchun noqulay deb belgilanadi: real daromadlar shunchalik yuqoriki, naqd pul va qisqa muddatli obligatsiyalar jozibali daromad beradi va daromad bermaydigan aktiv bilan to‘g‘ridan-to‘g‘ri raqobatlashadi.

Tariflar noaniqligi yana bir qatlam qo‘shadi. Agar Oliy sud hozirgi tuzilmalarni tasdiqlasa, daromad byudjet taqchilligini moliyalashtirishni qo‘llab-quvvatlaydi, lekin import inflyatsiyasini saqlab qoladi. Agar tariflar bekor qilinsa, taqchillik kengayadi va bu G‘aznachilik egri chizig‘ini taklif xavotirlari tufayli yuqoriga ko‘tarishi mumkin.

Har ikkala natija ham Fedning yumshatish yo‘lini murakkablashtiradi va real daromadlarni aksiyalar bozori narxidan ko‘ra uzoqroq yuqorida ushlab turishi mumkin.

Xitoyning muhim minerallar ustidan nazorati stagflyatsion ta’minot zarbasi xavfini keltirib chiqaradi: o‘sish zaiflashadi, inflyatsiya oshadi, sharoitlar qattiqlashadi.

Bu kombinatsiya tarixan riskli aktivlarni, jumladan Bitcoin’ni bosib tashlaydi.

2026-yilgi oraliq saylovlar siyosiy o‘zgaruvchanlikni oshiradi. Birgalikda, bu xavflar 2.4% o‘sish qog‘ozda uzoq muddat yuqori real daromadlar bilan birga mavjud bo‘lgan dunyoni tasvirlaydi, bunda Bitcoin G‘aznachilik obligatsiyalari bilan raqobatlashadi, ularni ortda qoldirish o‘rniga.

Shartli javob

Agar BofA ssenariysi to‘liq amalga oshsa, 2.4% o‘sish, OBBBA tomonidan kuchaytirilgan xarajatlar, AI kapital qo‘yilmalari, inflyatsiya maqsadga yaqinlashsa-yu, lekin biroz yuqorida qolsa va Fed 2026-yilgacha qisqartirishda davom etsa, ehtimol Bitcoin foyda ko‘radi, so‘nmaydi.

Bu kombinatsiya odatda yumshoq real daromadlar va erkin moliyaviy sharoitlarni anglatadi. Bitcoin bunday muhitda rally qilgan, ayniqsa hozir ETF kanallari an’anaviy portfellarga tezda makro nuqtai nazarni ifodalash imkonini beradi.

Real daromadlarning pasayishi kapitalni fiksatsiyalangan daromadli aktivlardan uzoq muddatli, yuqori beta aktivlarga olib chiqadi. ETF oqimlari bu harakatni kuchaytiradi. BTC yumshatishni oldindan baholaydi, ortda qolmaydi.

Agar JPMorgan ssenariysi ustun kelsa, tariflar inflyatsiyani yuqorida ushlab tursa, Oliy sud noaniqligi daromad taxminlarini buzsa, AQSh-Xitoy ziddiyatlari ta’minot zanjirlariga zarba bersa, oraliq siyosat risk kayfiyatini qo‘rqitsa, unda 2.4% o‘sish qog‘ozda uzoq muddat yuqori real daromadlar bilan birga mavjud bo‘lishi mumkin.

BTC’ni 4% dan 5% gacha nominal daromadlar va ijobiy real TIPS fonida ushlab turishning imkoniyat qiymati yuqori bo‘lib qoladi va ETF oqimlari notekis yoki salbiy bo‘ladi. Bitcoin makro kuchayishi fonida so‘nadi, chunki bu kuchayish inflyatsiya va daromad bosimi bilan birga keladi va raqobatdosh aktivlarni yanada jozibali qiladi.
2.4% AQSh o‘sish ko‘rsatkichi o‘zi Bitcoin uchun na ijobiy, na salbiy omil hisoblanadi.

Asl hikoya shundaki, bu o‘sish real daromadlarning pasayishi va likvidlik kengayishi bilan birga keladimi — bu holda BTC asosiy foyda oluvchi bo‘ladi — yoki tariflar bilan bog‘liq, taqchillikdan kelib chiqqan inflyatsiya va yuqori real daromadlar bilan birga keladimi — bu holda Bitcoin kapital uchun G‘aznachilik obligatsiyalari bilan raqobatlashadi, ularning oqimlarini tortib olish o‘rniga.

BofA ijobiy omillarni berdi, JPMorgan esa bu omillar qanday to‘xtab qolishi mumkinligini ko‘rsatdi. Bitcoin uchun bu ikki dunyo o‘rtasidagi farq YaIM punktlarida emas. Bu TIPS egri chizig‘idagi bazis punktlarda va ETF oqimlarining milliardlab dollarlik teskari harakatlarida o‘lchanadi. Aynan shu muhim nuqta.

US growth projected at 2.4% for 2026: Does this protect Bitcoin from harsh crypto winter? maqolasi birinchi bo‘lib CryptoSlate’da chop etildi.