Bitcoin Treasury kompaniyalari chakana investorlar milliardlab dollar yo‘qotayotgani sababli NAV qulashi bilan yuzma-yuz bo‘ldi

Cointelegraph xabariga ko‘ra, raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalarda sof aktiv qiymatlari qulab tushdi. Tadqiqot firmasi 10x Research juma kuni Bitcoin xazina kompaniyalari uchun moliyaviy sehr davri tugayotganini ta’kidladi. Bu kompaniyalar o‘z aksiyalarini haqiqiy Bitcoin qiymatidan ancha yuqori narxda chiqarishdi, to shu illuziya yo‘qolgunga qadar.

Raqamli aktiv xazinachilari aksiyalar uchun ortiqcha to‘lov qilgan chakana investorlarning boyligini kompaniya uchun haqiqiy Bitcoin’ga aylantirdi. Aksiyadorlar milliardlab dollar yo‘qotgan bo‘lsa, rahbariyat esa haqiqiy BTC to‘pladi. 10x Research Metaplanet’ni misol qilib keltirdi va to‘rtinchi eng yirik Bitcoin xazina kompaniyasi bo‘lib, atigi $1 billion Bitcoin zaxirasi bilan $8 billion bozor kapitalizatsiyasini $3.3 billion BTC bilan ta’minlangan $3.1 billion bozor kapitalizatsiyasiga aylantirganini qayd etdi.

Chakana investorlar ushbu aksiyalarni shov-shuv paytida sotib olayotganda haqiqiy Bitcoin qiymatidan ikki baravar yoki yetti baravar ko‘proq to‘lashgan. Endi esa bu ustamalar yo‘qoldi va ko‘plab aksiyadorlar zarar ko‘rmoqda. Strategy ham sof aktiv qiymatida shunga o‘xshash ko‘tarilish va qulash davrini boshdan kechirdi, bu esa Bitcoin xaridlarining sekinlashuviga olib keldi. Strategy aksiyalari juma kuni 2% ga oshib, $289.87 da yakunlandi. Biroq, 2024 yil noyabr oyidagi eng yuqori yopilish narxi $473.83 dan beri 39% ga pasaygan.

Bozor qayta tiklanishi korporativ xaridorlarga qattiq ta’sir qildi

NAV normallashuvi investorlar uchun kirish nuqtalarini yaratdi. Hozir NAVda yoki undan past narxda savdo qilayotgan kompaniyalar kelajakda alfa yaratish imkoniyati bilan sof Bitcoin ta’sirini taklif qilmoqda. 2025 yil sentabr holatiga ko‘ra, ommaviy Bitcoin xazina kompaniyalarining 25% bozor kapitalizatsiyasi ularning BTC zaxirasi qiymatidan kam. Kompaniyalar NAVdan past narxda savdo qilganda, aksiyalar chiqarish ko‘proq egalikni past baholangan aksiyalar orqali berib yuboradi va bu qabul qilinayotgan qiymatdan ko‘proq bo‘ladi.

Pastroq ustamalar ko‘proq Bitcoin sotib olish imkoniyatini kamaytiradi. Xazina kompaniyalari tomonidan o‘rtacha kunlik xaridlar may oyidan beri eng past darajaga tushdi. Strategy’ning ustamasi 2024 yil martidan beri eng past ko‘rsatkich — 1.26 ga tushdi. Bu Strategy’ning BTC sotib olish imkoniyatini kamaytiradi va o‘tgan yil davomida eng muhim taklif so‘ruvchilaridan biri bo‘lgan kompaniyadan sotib olish talabining pasayishini ko‘rsatadi. Bitcoin xazina kompaniyalari sentabr oyida hozirgacha kuniga o‘rtacha 1,428 BTC sotib olishdi.

Xazina kompaniyalari sof to‘plash vositasi sifatida balanslaridan yuqori narxda savdo qilmasligi kerak, chunki xarajatlar yuqori. Bular maslahat haqlari, insayder rag‘batlantirishlari va murakkab kapital tuzilmalarini o‘z ichiga oladi. Avvalroq biz 15 ta AQSh shtati Bitcoin zaxiralari bo‘yicha rejalari bilan oldinga siljiyotgani, jumladan Pennsylvania’ning ilg‘or qonunchiligi haqida xabar bergan edik. Bu kengroq institutsional qabul Bitcoin’ning strategik zaxira aktiv sifatidagi roliga tobora ortib borayotgan ishonchni aks ettiradi, hozirgi xazina kompaniyalari muammolariga qaramay.

Xazina modeli tanlov bosimiga duch kelmoqda

Bozordagi tozalash haqiqiy operatorlarni marketing mashinalaridan ajratib oldi. Bu o‘tish davridan omon qolgan kompaniyalar sinovdan o‘tgan, yaxshi kapitalga ega va barqaror daromad olishga tayyor bo‘ladi. 10x Research raqamli aktiv xazina kompaniyalari kuchli kapital bazasi va savdo tajribasiga ega boshqaruv jamoalari bilan hali ham muhim alfa yaratishi mumkinligini ta’kidladi. Bitcoin o‘zi esa ushbu kompaniyalar yangi muhitga moslashar ekan, rivojlanishda davom etadi.

Bitcoin Magazine xabariga ko‘ra, suyultirish aksiyalar narxiga jiddiy ta’sir ko‘rsatdi. Strategy’ning suyultirilgan aksiyalari soni 2020 yildagi taxminan 97 milliondan 2025 yilda 300 milliondan oshdi. Bu Bitcoin xaridlari uchun kapital jalb qilish ko‘lamini aks ettiradi. To‘plash sekinlashgani investorlarni aksiyalar uchun ustama to‘lashga kamroq tayyor qildi. Doimiy va katta to‘plashsiz, model o‘z jozibasini yo‘qotadi.

Sektor bo‘ylab NAV ustamasi ehtimol birga yaqinlashadi, chunki ko‘proq kompaniyalar Bitcoin’ni zaxira aktiv sifatida qabul qilmoqda. Birinchi harakat qiluvchi ustunligi endi pasaygan, chunki o‘nlab xazina kompaniyalari va ETF’lar mavjud. Tarixan, Strategy investorlar uchun Bitcoin’ga levered ta’sir olishning yagona yo‘li sifatida muhim NAV ustamasiga ega edi. Bu raqobatbardosh to‘siq yemirildi. Metaplanet aksiyalari kecha Tokyo fond birjasida 6.5% ga tushib, 402 yenga yetdi. Ular iyun o‘rtasidagi eng yuqori nuqtasi 1,895 yendan beri 79% ga pasaygan.