GLD narxi: Geosiyosiy noaniqlik va markaziy banklarning oltin sotib olish bo‘yicha shoshilinch harakati sharoitida taktik ekspozitsiya uchun strategik asos

SPDR Gold Shares (GLD) ETF global xavf kayfiyatining barometri bo‘lib qoldi, uning 2024–2025 yillardagi narx harakati geosiyosiy beqarorlik, markaziy banklarning oltin to‘plashi va global kapital oqimlarining qayta shakllanishi bilan bog‘liq mukammal bo‘ronni aks ettirmoqda. Dunyo zaif iqtisodiy manzara — AQSh-Xitoy savdo urushlari, Isroil-Eron ziddiyati va AQSh dollari beqarorligi tahdidi — bilan kurashar ekan, GLD ko‘rsatkichi oltin bilan ta’minlangan ETFlarga taktik kirishni asosli qiladi.

Markaziy banklar: Yangi Oltin Baronlari

Markaziy banklar oltin bozorida eng ta’sirli kuch sifatida paydo bo‘ldi, ularning 2024–2025 yillardagi xaridlari tarixiy o‘rtacha ko‘rsatkichlardan ancha yuqori. World Gold Council ma’lumotlariga ko‘ra, global markaziy banklar ketma-ket uch yil davomida har yili 1,000+ tonna oltin qo‘shdi, bu esa avvalgi o‘n yillikdagi 400–500 tonna o‘rtacha ko‘rsatkichdan ancha yuqori. Faqat 2025 yilda Polsha Milliy banki, Qozog‘iston Markaziy banki va Turkiya Markaziy banki yetakchilik qildi, Polsha yil boshidan buyon 67 tonna sotib oldi. Bu xaridlar shunchaki diversifikatsiya emas; ular sanksiyalarga, dollar qadrsizlanishiga va tizimli iqtisodiy zarbalarga qarshi strategik himoya choralaridir.

2025 yilgi Central Bank Gold Reserves (CBGR) so‘rovi bu o‘zgarishni tasdiqlaydi: markaziy banklarning 95% keyingi 12 oyda oltin zaxiralarini oshirishni kutmoqda, 76% esa besh yil ichida oltin global zaxiralarda katta ulushga ega bo‘lishini taxmin qilmoqda. Ushbu institutsional talab oltin narxlariga asosiy poydevor yaratdi, natijada narxlar 2025 yil 2-chorakda bir unsiya uchun $3,280.35 rekord darajaga ko‘tarildi (yil davomida 40% o‘sish). GLD uchun bu to‘g‘ridan-to‘g‘ri ijobiy ta’sir demakdir. ETF zaxiralari 2025 yil o‘rtalariga kelib 952 tonna fizik oltinga yetdi, boshqaruv ostidagi aktivlar (AUM) esa $101 milliardga ko‘tarildi — bu 2023 yilga nisbatan 74% o‘sishdir.

Geosiyosiy Noaniqlik: Xavfsiz Aktivlarga Talab Katalizatori

Geosiyosiy ziddiyatlar oltinning xavfsiz aktiv sifatidagi rolini kuchaytirdi. 2025 yil 2-choragida Isroil-Eron mojarosi va AQSh prezidenti Donald Trumpning agressiv tarif siyosati oltinga ommaviy oqimni keltirib chiqardi. 2025 yil aprel oyiga kelib, LBMA Gold Price bir unsiya uchun $3,500ga yetdi, bu esa valyuta qadrsizlanishi va global bozor beqarorligidan qo‘rquv bilan bog‘liq edi. AQSh dollari yomon natija ko‘rsatdi — 1973 yildan beri eng yomon birinchi yarim yillik natija — va bu investorlarni fiat aktivlardan muqobil variantlarga, jumladan oltinga yo‘naltirdi.

GLDga kirimlar ham shu tendensiyani aks ettirdi. 2025 yil 15 avgust holatiga ko‘ra, ETF $9.6 milliard kirim jalb qildi va AQShdagi eng yaxshi natija ko‘rsatgan oltin ETFga aylandi. GLD jumladan global oltin ETFlar 2025 yilda jami $43.6 milliard jalb qildi, bunda AQShdan tashqari eng katta kirimlar Xitoy, Buyuk Britaniya va Shveytsariyadan bo‘ldi. Bu o‘sish investorlar xatti-harakatidagi kengroq o‘zgarishni aks ettiradi: AQShda fizik oltin talabi pasaydi (tilla quymalari va tangalar xaridi yil davomida 53% kamaydi), ETFlar esa oltin ekspozitsiyasi uchun asosiy vositaga aylandi.

Taktik Ekspozitsiya uchun Strategik Asos

Markaziy banklar faoliyati va geosiyosiy xavf o‘zaro ta’siri GLDga taktik ekspozitsiya uchun noyob imkoniyat yaratadi. Sabablari quyidagicha:

1. Diversifikatsiyalanuvchi dunyoda diversifikatsiya: Markaziy banklar o‘z zaxira portfellarini qayta shakllantirmoqda, oltin esa endi dollar beqarorligiga qarshi muhim himoya sifatida ko‘rilmoqda. Investorlar uchun GLD bu institutsional o‘zgarishni likvid va shaffof tarzda aks ettirish imkonini beradi.
2. Strukturaviy ijobiy omillar: World Gold Council’ning Gold Return Attribution Model (GRAM) ma’lumotiga ko‘ra, 2025 yilgi oltin daromadining 16%i geosiyosiy xavf va dollar zaifligi bilan bog‘liq. Ushbu omillar davom etishi kutilmoqda, chunki savdo urushlari va mintaqaviy mojarolar davom etmoqda.
3. ETF impulsiga qarshi fizik talab: AQShda fizik oltin talabi (zargarlik, quymalar, tangalar) zaiflashgan bo‘lsa-da, ETFlar bu pasayishni qoplab berdi. GLD 2025 yil birinchi yarmida AQSh oltin ETFlariga kirimlarning 88%ini egallab, institutsional va chakana talabni o‘ziga jalb qilishda yetakchi bo‘ldi.
4. Narx prognozlari: J.P. Morgan Research oltin narxi 2025 yil oxiriga kelib bir unsiya uchun $3,675 va 2026 yil o‘rtalariga kelib $4,000ga yetishini prognoz qilmoqda, bu markaziy banklar talabi va dollar zaifligi bilan bog‘liq. GLD narxi ham shu yo‘nalishda harakat qilishi kutilmoqda.

Taktik Tavsiyalar

• Volatillikka tayyorlanish: GLD va geosiyosiy voqealar o‘rtasidagi yuqori korrelyatsiyani hisobga olib, investorlar noaniqlik kuchaygan davrlarda (masalan, AQSh tarif e’lonlari, mintaqaviy mojarolar) GLDga taktik taqsimotlarni ko‘rib chiqishlari kerak.
• Dollar zaifligiga qarshi himoya: AQSh dollari bosim ostida bo‘lib turgan bir paytda, GLD dollar bilan bog‘liq aktivlarga muvozanat sifatida xizmat qilishi mumkin.
• Markaziy banklar faoliyatini kuzatish: Asosiy xaridorlar (masalan, Polsha, Turkiya) va sotuvchilar (masalan, Singapore, Uzbekistan) xaridlarini kuzatib, institutsional kayfiyatni baholang.

Xulosa

Markaziy banklarning oltin to‘plashi va geosiyosiy noaniqlikning birlashuvi GLDni makroiqtisodiy beqarorlik sharoitida investorlar uchun strategik aktivga aylantirdi. AQShda fizik oltin talabi pasaygan bo‘lsa-da, GLD kabi ETFlar oltin ekspozitsiyasi uchun asosiy vosita sifatida paydo bo‘ldi. Markaziy banklar oltin xaridlarini davom ettirishni prognoz qilayotgan va geosiyosiy xavflar saqlanib qolayotgan bir paytda, GLD taktik ekspozitsiya uchun asosli variant — nafaqat inflyatsiyaga, balki global moliyaviy tizimning zaifligiga qarshi ham himoya vositasidir.