BlackRock’ning Ethereum’ni Strategik To‘plashuvi: Institutsional Kripto Ajratmalarida Yangi Davr

2025-yilda institutsional investorlar kripto bozorini tubdan o‘zgartirmoqda va Ethereum Bitcoin ustidan ustunlik qilayotgan asosiy aktiv sinfiga aylanmoqda. BlackRock, dunyodagi eng yirik aktiv boshqaruvchisi, ETHA ETF orqali Ethereum’ni faol ravishda to‘plab, bu o‘zgarishga boshchilik qilmoqda. 2025-yil 27-avgustda bir kunda $262.6 million jalb qilindi [1]. Besh savdo kunida Ethereum ETF’lari jami $1.83 milliard kirim qayd etdi, shu davrda Bitcoin ETF’laridan $800 million chiqim kuzatildi [1]. Bu tendensiya institutsional kapitalning Ethereum tomon keng ko‘lamli qayta taqsimlanishini aks ettiradi, bunga uning staking daromadi, tartibga solishdagi aniqlik va texnologik yutuqlar sabab bo‘lmoqda.

BlackRock’ning Ethereum strategiyasi mexanizmlari

BlackRock’ning ETHA ETF hozirda $17.19 milliard sof aktivga ega bo‘lib, bu Ethereum ETF’laridagi jami $30.17 milliard AUM’ning 57% ini tashkil etadi [4]. Bu ustunlik Ethereum’ning deflyatsion ta’minot modeli va 3–6% staking daromadlari olish imkoniyatiga strategik e’tibor bilan mustahkamlangan [1]. Hozirda BlackRock’ning ETHA ETF tartibga solish va operatsion murakkabliklar sababli ether aktivlarini staking qilmayapti [5], biroq kompaniya Bitcoin bilan birga to‘g‘ridan-to‘g‘ri ETH xaridlariga $313 million ajratgan [2]. BlackRock’ning raqamli aktivlar bo‘yicha rahbari Robert Mitchnick staking’ni tartibga solish to‘siqlari bartaraf etilgach, Ethereum ETF’lari uchun “katta o‘zgarish” bo‘lishi mumkinligini ta’kidladi [5].

Kompaniyaning strategiyasi Ethereum’ning merge’dan keyingi yangilanishlari, jumladan Dencun va Pectra protokollariga mos keladi, ular gaz to‘lovlarini 90% ga kamaytirdi va korporativ hamda DeFi ilovalari uchun kengayuvchanlikni oshirdi [1]. Bu yaxshilanishlar Ethereum’ni ayniqsa daromad va foydalilik izlayotgan institutlar uchun infrastrukturaviy darajadagi aktivga aylantirdi. Shu bilan birga, Bitcoin’ning qat’iy ta’minot modeli va staking mexanizmlarining yo‘qligi uni turg‘unlikka olib keldi, buni BlackRock’ning IBIT ETF’ining ETHA bilan solishtirganda kirimlarni ushlab turolmayotgani ko‘rsatadi [3].

Ta’minot dinamikasi va institutsional ishonch

Ethereum’ning ta’minot dinamikasi uning institutsional jozibasida muhim omil hisoblanadi. 2025-yil avgust holatiga ko‘ra, 36.1 million ETH — jami muomaladagi ta’minotning deyarli 30% — staking qilingan, bu EIP-1559 yoqishlari va chiqarilishning kamayishi orqali deflyatsion mexanizm yaratmoqda [1]. 4.8% APY staking daromadi [3] Ethereum’ni daromad keltiruvchi aktiv sifatida Bitcoin’ning deflyatsion, lekin daromad bermaydigan modelidan ustun qiladi. Institutsional qabul bu tendensiyani tezlashtirdi, Ethereum ETF’lari 2025-yilning ikkinchi choragida o‘ziga $9.4 milliard jalb qildi [3].

AQSh SEC’ning 2025-yilda Ethereum’ni utility token sifatida qayta tasniflagani uni korporativ g‘aznachilikda normal holga aylantirdi va tokenlashtirilgan real dunyo aktivlari (RWA) hamda likvid staking derivativlari (LSD) kabi mahsulotlarni yo‘lga qo‘ydi [3]. BitMine va SharpLink kabi korporativ subyektlar o‘z g‘aznachiliklarining muhim qismini staking’ga ajratib, 4–6% daromaddan foydalanmoqda [3]. Bu institutsional ishonch Ethereum’ning derivativlar bozorida ham aks etmoqda: 2025-yilning uchinchi choragida ochiq pozitsiyalar $10 milliardga yetdi, yirik egalari soni esa 2024-yil boshidagi 30 tadan 2025-yil uchinchi choragida 101 taga ko‘paydi [4].

Bitcoin muammosi

Bitcoin’ning chiqarilish darajasi, uning proof-of-work (PoW) modeli bilan boshqariladi, 2024-yil aprelidagi halvingdan so‘ng 50% ga kamaydi [3]. Bu deflyatsion ta’sir yaratsa-da, Ethereum’ning proof-of-stake (PoS) modelidagi daromad va tartibga solish moslashuvchanligidan mahrum. Bitcoin ETF’lari jami $54.19 milliard aktivga ega bo‘lishiga qaramay, chiqimlar fonida turg‘unlik kuzatilmoqda, BlackRock’ning IBIT ETF’i Ethereum’ning ETHA’si bilan raqobat qila olmayapti [3]. Tahlilchilar buni Bitcoin’ning qiymat saqlashdan tashqari cheklangan foydaliligi bilan izohlaydi, Ethereum esa $146 milliardlik stablecoin faoliyati uchun hisob-kitob infratuzilmasi rolini bajarmoqda [5].

Yangi moliyaviy stack

Ethereum’ning institutsional qabul qilinishi uning moliyaviy stackdagi rolini qayta belgilamoqda. 2025-yil ikkinchi choragidagi Ethereum ETF o‘sishining 68% institutsional egalikka to‘g‘ri kelmoqda [1], bu aktiv tobora ko‘proq strategik zaxira aktiv sifatida qaralmoqda. BlackRock’ning taqsimot strategiyasi ham bu o‘zgarishni aks ettiradi: investitsiya maslahatchilari ikkinchi chorakda Ethereum ETF’lariga $1.3 milliard yo‘naltirdi, bu avvalgi chorakka nisbatan 68% ko‘p [2]. Kompaniyaning 60/30/10 taqsimot modeli, Ethereum’ni deflyatsion ta’minoti va DeFi integratsiyasi uchun afzal ko‘rishi, uning uzoq muddatli qiymat taklifiga ishonchini ko‘rsatadi [5].

Xulosa

BlackRock’ning Ethereum’ni faol to‘plash strategiyasi institutsional kripto taqsimotida yangi paradigmaga ishora qilmoqda. Kompaniya Ethereum’ning staking daromadi, tartibga solishdagi aniqlik va texnologik yangilanishlaridan foydalanib, raqamli aktivlar sohasida yangi davrning yetakchisiga aylanmoqda. 2026-yilga kelib Ethereum’ning staking darajasi jami ta’minotning 40% ga yaqinlashar ekan [1], va institutsional narx maqsadlari, masalan, Tom Lee’ning $12,000 prognozi ommalashar ekan [5], aktivning Bitcoin ustidan ustunligi tobora mustahkamlanmoqda. Investorlar uchun bu kripto bozorlar evolyutsiyasida muhim burilish nuqtasini anglatadi — bu yerda foydalilik va daromad kamyoblik va spekulyatsiyadan ustun kelmoqda.

**Manba:[4] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937298]