JPMorgan заявляє, що корекція крипторинку, схоже, викликана роздрібними продажами bitcoin та ether ETF

Остання корекція криптовалютного ринку — яка посилилася через падіння bitcoin нижче оціненої JPMorgan собівартості виробництва або рівня підтримки у $94,000 — головним чином спричинена роздрібними продажами спотових bitcoin та ether ETF, а не трейдерами, які є нативними для криптовалют, згідно з аналітиками банку.

"У той час як криптовалютні інвестори були відповідальні за корекцію ринку криптовалют у жовтні через значне зниження кредитного плеча на безстрокових ф'ючерсах, це попереднє зниження кредитного плеча на безстрокових ф'ючерсах, схоже, стабілізувалося у листопаді," — зазначили аналітики JPMorgan під керівництвом керуючого директора Nikolaos Panigirtzoglou у звіті в середу. "Натомість, це були не криптовалютні інвестори, переважно роздрібні інвестори, які зазвичай використовують спотові bitcoin та Ethereum ETF для інвестування у крипторинок, які, схоже, були головними відповідальними за продовження корекції крипторинку у листопаді."

Близько $4 мільярдів вже було виведено зі спотових BTC та ETH ETF цього місяця, що вже перевищує рекордні відтоки лютого, зазначили аналітики.

Ця поведінка різко контрастує з роздрібними притоками в акції. Роздрібні інвестори вже вклали близько $96 мільярдів у акційні ETF у листопаді — включаючи продукти з кредитним плечем — і якщо така динаміка збережеться до кінця місяця, ця сума досягне приблизно $160 мільярдів, що відповідатиме вересню та жовтню, згідно з аналітиками.

Вони зазначили, що роздрібні інвестори вже демонстрували таке розділення раніше: активні покупки акцій, але продажі крипто ETF обмежувалися лише трьома місяцями цього року — лютий, березень і тепер листопад. Це свідчить про те, що роздрібні інвестори досі розглядають криптовалюти та акції як окремі категорії, навіть якщо обидва є ризиковими активами.

"Отже, було б помилкою екстраполювати продажі крипто ETF як сигнал того, що роздрібні інвестори стають ведмежими щодо ризикових активів у ширшому сенсі, включаючи акції," — написали аналітики.

Вони також зазначили, що довготривала кореляція між криптовалютами та акціями залишається незмінною. Крипторинок продовжує торгуватися найбільш тісно з акціями малих технологічних компаній — зокрема, з технологічним сектором Russell 2000 — що відображає зв'язок криптовалют з інноваціями на ранніх стадіях та інвесторською базою, орієнтованою на венчурний капітал.

Водночас аналітики зазначили, що найбільш спекулятивна частина роздрібних інвесторів — трейдери, які активно працюють з кол-опціонами або акціями з високою динамікою — останніми тижнями відійшла від ринку. Дані Options Clearing Corporation показують зниження щотижневих покупок кол-опціонів малими роздрібними рахунками, а кошики акцій, популярних серед американських роздрібних трейдерів, демонструють подібне уповільнення.

"Варто зазначити, що це нещодавнє зниження лише скасувало спекулятивний імпульс попереднього місяця і не змінило висхідного тренду з 2023 року," — відзначили аналітики.

Загалом, вони зазначили, що поточні продажі крипто ETF не слід розглядати як ширшу поведінку risk-off, підкреслюючи, що роздрібні інвестори все ще активно купують акції — просто цього місяця не купують криптовалюти.