Чому Memecoin призведе до відновлення крипторинку?

Бажання трейдерів отримати високий дохід не зникло — вони просто переходять з перпетуальних контрактів до Memecoin.

Автор: Baba

Переклад: Luffy, Foresight News

Леверидж-ліквідації минулої п’ятниці призвели до значних втрат для багатьох, і я не хотів би, щоб хтось пережив таку долю. Але, як ліс, що відроджується після великої пожежі, крипторинок також породжує нові можливості.

Зі зникненням левериджу та крахом арбітражу базису, капітал і увага структурно змушені переміщатися: від перпетуальних контрактів до споту, від централізованих бірж (CEX) до децентралізованих бірж (DEX), від основних монет до малих капіталізацій. Ця зміна знаменує початок нового ончейн-циклу, де рефлексивність замінить леверидж як головний ринковий механізм.

Хоча крах минулої п’ятниці змусив багатьох боятися левериджу, бажання трейдерів до високодохідних можливостей не зникло, а може навіть посилилося через прагнення відігратися. Ліквідність не зникає безслідно — вона просто перетікає до найкращих можливостей.

Саме така ринкова ситуація може вдихнути нове життя у суперцикл Memecoin.

Загалом, коли учасники повертаються до найпримітивніших торгових стратегій, активність спотових монет на ланцюгу зростає, а Memecoin особливо мають потенціал привертати увагу. Прибутковість Memecoin співставна з леверидж-позиціями — для отримання високого доходу за короткий час потрібно менше капіталу; до того ж, у Memecoin немає ризику ліквідації.

Погляд трейдера

Спершу розберемося, чому люди обирають торгівлю перпетуальними контрактами, а не спотом.

Головна причина, чому учасники ринку віддають перевагу перпетуалам, полягає в тому, що вони вирішують питання ефективності капіталу, торгового порогу та гнучкості, особливо на крипторинку з розпорошеною ліквідністю та постійною волатильністю. Для трейдера головна мета — максимізувати очікуваний дохід на одиницю ризику та капіталу.

На спотовому ринку діє повне забезпечення: щоб отримати експозицію 1:1, потрібно внести повну суму; перпетуальні контракти знімають це обмеження. Трейдеру достатньо внести маржу, щоб отримати більшу експозицію — леверидж дозволяє як збільшити прибуток, так і посилити збитки. На крипторинку капітал — найцінніший ресурс, тому ефективне його використання дуже привабливе для трейдерів.

Криптовалюти — один із найволатильніших класів активів, що дає трейдерам шанс отримати надприбуток за короткий час. Але висока дохідність завжди супроводжується високим ризиком: при зростанні ціни свічки можуть злітати вертикально, а при падінні — здаватися бездонними. Це приваблює трейдерів із високим ризик-апетитом: теоретично їхній дохід необмежений, а збитки обмежені маржею.

По суті, перпетуальні контракти додають найпотужніший каталізатор до вже волатильних активів: вони дають трейдерам шанс отримати легендарний 1000-кратний прибуток навіть на монетах, які вважаються безпечнішими за ончейн Memecoin.

Але прибуток завжди йде поруч із ризиком. Від’ємна ставка фінансування може призвести до збитків, маржин-кол може викликати дострокову ліквідацію, а залежність від платоспроможності біржі несе системний ризик. Проте трейдери все одно готові брати ці ризики, бо структура прибутку перпетуалів привабливіша. Традиційні ринки покладаються на стабільність, а крипторинок процвітає у нестабільності.

Волатильність, зміна наративів і нові базові протоколи давно стали нормою для криптотрейдингу. В такому ринку інформація швидко втрачає актуальність, а в хаосі постійно з’являються нові можливості. У цей момент брати на себе ризик — це не ірраціонально, а стратегічно: якщо ринок регулярно скидається, ранній і агресивний вхід часто приносить більше, ніж пізній і обережний. Крипторинок винагороджує тих, хто діє швидко, а не тих, хто чекає підтвердження.

Ринкові стимули

Зараз ринковий настрій щодо перпетуалів на локальному мінімумі, що створює можливості для нових мейнстрімних стратегій. Далекоглядні команди вже це зрозуміли й докладають максимум зусиль, щоб привернути увагу до своїх продуктів — від аірдропів до запуску нових сервісів, і найближчими тижнями, ймовірно, вийде багато важливих оновлень. Як показує досвід, час запуску часто вирішує долю проєкту.

Візьмемо WIF — ідеальний таймінг запуску. Тоді Solana була на висхідному тренді, спільнота отримала ліквідність після аірдропу JTO, а суперцикл Memecoin тільки починався. Якби WIF запустили в січні 2024, коли в екосистемі Solana вже були лідери Memecoin, він би став лише одним із тисяч нових Memecoin щодня.

Якби я був Alon із pump.fun, командою Bonk.fun чи членом Solana Foundation, я б зробив усе, щоб повернути увагу на поле битви Solana — найпростіший спосіб це зробити — вдихнути нове життя у ринок Memecoin. Memecoin колись були головною рушійною силою залучення користувачів до екосистеми Solana, і зараз у них є шанс знову виконати цю роль. Зазвичай зростання ціни — найефективніший маркетинговий інструмент, а для зростання Memecoin потрібно найменше капіталу.

Як тільки запускається рефлексивність і спекулятивний настрій, пророцтво про Memecoin із великою капіталізацією стає самореалізуючим. Люди входять через FOMO: певний Memecoin показує гарний результат → трейдери FOMO-ять → цільова ціна зростає → голоси за Memecoin стають гучнішими → Memecoin зростають за інерцією → з’являється ще більше Memecoin. Це маховик, де спекуляції й підтвердження підсилюють одне одного.

Якщо ми бачимо, що Memecoin-ентузіасти стають активнішими на соцплатформах, це означає, що спекулятивний настрій повертається у Memecoin-сферу. Для pump.fun і Bonk.fun це означає більше комісій, що сприяє викупу токенів PUMP і BONK. Зараз ціни USELESS і NEET вже демонструють позитивну динаміку — можливо, це ранній сигнал нового тренду.

З точки зору трейдерів, які втратили кошти через ліквідації минулої п’ятниці, є два шляхи:

1. Тимчасово вийти з крипторинку й переглянути стратегію;
2. Продовжити брати ще більший ризик і відігратися.

Я не раджу емоційний трейдинг, але наша мета — передбачити поведінку учасників ринку, а не давати поради. Ці трейдери вже мають високий ризик-апетит, тому їх природно приваблюють можливості, які можуть повернути всі втрати. Як тільки Memecoin почнуть зростати, вони, ймовірно, вкладуть туди свої кошти.

Увага та потоки капіталу

По суті, Memecoin — це найчистіша форма валюти в економіці уваги. Чому вони можуть досягати мільярдних капіталізацій без жодної фундаментальної цінності? Відповідь — увага.

Увага — головна рушійна сила потоків капіталу на крипторинку. Це пояснює, чому якісний продукт не завжди зростає в ціні, а такі проекти, як Cardano, можуть показувати гарну динаміку, незважаючи на поганий досвід користувача. У крипті командам потрібні роки, щоб створити цінність для протоколу, але увага спільноти триває як у золотої рибки: очікування щодо проекту зазвичай обмежуються кількома тижнями чи навіть днями, тому ціна майже не відображає фундаментальні зміни. Натомість, рух ціни більше залежить від хайпу чи думок у групах.

У економіці уваги Memecoin — ідеальні поглиначі уваги. Вони від природи рефлексивні: мала пропозиція, висока обіговість, ціна визначається увагою. Якщо в Memecoin із капіталізацією 10 мільйонів доларів влити 1 мільйон доларів, волатильність буде у 10 разів вищою, ніж при такому ж вливанні у централізований альткоїн. Така випукла структура прибутку приваблює залишки капіталу після ліквідацій назад у Memecoin-казино.

У підсумку утворюється вакуум уваги, який приваблює нових гравців — ніхто не може встояти перед вертикальними зеленими свічками, і це ще більше підживлює Memecoin-цикл.

У ризиковій економіці крипти леверидж і рефлексивність — це замінники. Коли левериджу в перпетуалах достатньо, рефлексивність спотового ринку пригнічується; коли леверидж руйнується, рефлексивність споту виходить на перший план.

Перед крахом, завдяки успіху Hyperliquid і зростанню Lighter, Aster та інших конкурентів, увага й ліквідність у перпетуалах досягли історичного максимуму; водночас настрій і увага до Memecoin впали до циклічного мінімуму. Графіки виглядали жахливо, гравці йшли в інші сфери, соцмережі були переповнені насмішками над Memecoin, а продавати вже було нічого. Така ситуація якраз і означає, що ринок готовий до відскоку.

Я особисто не можу остаточно сказати, чи Memecoin більше користі чи шкоди для крипти, але моя думка не має значення. Врешті-решт, ринок і ціна вирішать, чи Memecoin зможуть стати новим фокусом замість перпетуалів. Це класичний приклад кейнсіанського конкурсу краси: інвестори обирають не тих, хто їм самим здається найкрасивішим, а тих, кого, на їхню думку, оберуть інші.

З огляду на поточну ринкову ситуацію, Memecoin, здається, мають найбільші шанси виграти цей конкурс. Вони повністю відповідають вимогам трейдерів із перпетуалів — високий дохід, висока волатильність, невеликі короткострокові вкладення. Оскільки багато хто побоюється ризику ліквідацій, увага готується перейти до нових мейнстрімних стратегій, а капітал піде слідом.

Поточний стан екосистеми Solana

У 2023 році Memecoin-хайп почався із Solana, і зараз вона знову може стати центром подій. Хоча зараз настрій щодо Memecoin і ончейн-активність на мінімумі, достатньо невеликого імпульсу, щоб усе змінилося. Як видно з графіка, обсяги й комісії pump.fun знижуються з середини вересня — хоча Bitcoin вже відігрався з мінімумів вересня і в жовтні оновив історичний максимум, ончейн-активність не відновилася.

За останні 7 днів найбільший відтік капіталу був із BNB Chain, з яких 11% перейшли на Solana через кросчейн. Це свідчить, що капітал, зароблений на Binance, повертається в ончейн-екосистему Solana. Якщо тренд продовжиться, можна припустити, що значна частина цих коштів піде в Memecoin.

Торгові стратегії

Якщо після ліквідацій увага й капітал повернуться до Memecoin, стратегія досить проста: якщо ви вірите у відродження Memecoin, ранній вхід — найвигідніший вибір.

Хоча лідери минулого циклу Memecoin можуть відскочити разом із зростанням активності, найбільший прибуток зазвичай дають нові Memecoin. Нові монети — це нові меми, новий код, нові можливості — і цей ефект взаємодії набагато сильніший, ніж у старих монет, у яких історія вже врахована в ціні.

Старі монети мають історичний тягар: попередні максимуми, заблокований капітал, зламані наративи; у нових монет цього немає — немає психологічних обмежень, немає спадщини спільноти, і трейдерам легше повірити, що цього разу все буде інакше. Перші кілька зелених свічок нової монети створюють ілюзію відкриття нової можливості, і цього достатньо, щоб запустити рефлексивний цикл.

Як показують попередні цикли Memecoin, ті, хто йде за трендом першими, завжди отримують прибуток, бо лідери з’являються на початку хайпу. Наприклад, WIF і FARTCOIN були запущені на ранньому етапі зростання, що дало їм час зібрати аудиторію. Жоден Memecoin не може зростати вертикально вічно: потрібна сильна корекція, щоб вичистити ранніх холдерів і дати новим трейдерам привабливу точку входу. Це створює більш стійку спільноту й ширший розподіл токенів, що привертає ще більше уваги.

Поки не з’явиться новий лідер Memecoin, ніхто не може точно передбачити його форму. Тому зараз саме час уважно стежити за соцмережами та ринковими інструментами, щоб знайти потенційного нового лідера ончейн. Досліджуючи Memecoin, подумайте над такими питаннями:

• Який розмір цільового ринку (TAM)? Чи може він резонувати лише з криптоспільнотою, чи має потенціал стати мейнстрімом (як FARTCOIN)?
• Які гравці зацікавлені в успіху токена? Чи є великі інституції, готові поставити на нього свою репутацію?
• У чому полягає консенсус? Який основний наратив рухає ціну вгору?
• Наскільки сильна вірусність мему? Чи має він властивість самопоширення?

Цей список не є вичерпним, і лідер ринку може не відповідати жодному з цих критеріїв. Головне — задуматися над ключовими факторами, які привертають увагу до Memecoin.

Висновок

Я не можу гарантувати, що відродження Memecoin відбудеться, і ця стаття не закликає сліпо купувати всі нові монети. Але це тренд, на який варто звернути увагу, і повернення уваги до Memecoin матиме чіткі сигнали: зростання обсягів на DEX, поява нових торгових пар, зростання капіталізації нових токенів, збільшення кількості K-line графіків у соцмережах. Вірте у цінність деяких речей.