Bitcoin падає, але фундаментальні показники залишаються бичачими

Незважаючи на корекцію більш ніж на 4% після історичного максимуму в $126,219, bitcoin зберігає потужний бичачий імпульс, підтриманий міцними інституційними фундаментальними показниками. Масові потоки в ETF та відновлення довіри з боку Wall Street малюють картину зрілого ринку. Від Citibank до JPMorgan, гіганти американських фінансів тепер очікують зростання до $150,000 до грудня.

Сильне падіння Bitcoin попри потужні бичачі сигнали

Ціна bitcoin зафіксувала корекцію на 4,2% у вівторок після досягнення нового історичного максимуму напередодні. Це падіння відбувається на тлі зростаючої глобальної економічної невизначеності.

Однак, це аж ніяк не свідчить про слабкість — дані по деривативах вказують на дивовижно здорову ринкову структуру. Професійні трейдери не поспішають відкривати надмірно кредитні позиції, що парадоксально є позитивним знаком.

Місячні ф’ючерсні контракти на bitcoin мають річну премію у 8% порівняно зі спотовими ринками. Цей діапазон, між 5% та 10%, відповідає збалансованому ринку. 

У періоди надмірної ейфорії цей спред піднімається вище 20%. Навпаки, ведмежі фази знижують його нижче 5%, навіть у негативну зону. Поточна поміркованість свідчить, що нещодавнє зростання не базується на неконтрольованій спекуляції.

Ця обережність на ринку деривативів забезпечує цінну подушку безпеки. Вона обмежує ризик каскадних ліквідацій, якщо ціни продовжать падати. Що ще важливіше, аналітики вважають, що відновлення після тестування $109,000 наприкінці вересня базується на реальних потоках капіталу, а не на спекулятивному кредитуванні.

Відкритий інтерес по ф’ючерсних контрактах наразі досягає $72 мільярди. Незважаючи на невелике зниження на 2% з понеділка, цей обсяг залишається міцним. Глибокий і ліквідний ринок деривативів є ключовою передумовою для залучення хедж-фондів та інституційних керуючих активами до bitcoin.

Інституції накопичують, поки доступна пропозиція зникає

Інституційне прийняття bitcoin досягає нових рубежів. Спотові біржові продукти (ETF) зафіксували тижневі чисті припливи у $3.55 мільярда, піднявши активи під управлінням до $195.2 мільярда. 

Тижневі чисті потоки ETF та ETP за активами, виражені у мільйонах доларів. Джерело: CoinShares

Для порівняння, всі інвестиційні продукти, індексовані на срібло — зокрема ETF як iShares Silver Trust — становлять близько $40 мільярдів активів під управлінням. Такий контраст підкреслює зміну масштабу між традиційними дорогоцінними металами та bitcoin.

Великі американські банки радикально змінили свою позицію. Citibank прогнозує $181,000 у своєму базовому сценарії на наступні 12 місяців, з оптимістичним сценарієм на $231,000. 

JPMorgan вважає bitcoin недооціненим і вважає, що він вже повинен торгуватися близько $165,000, якщо порівнювати із золотом. Ці прогнози базуються на стратегії “Debasement Trade”, ставці на знецінення національних валют на тлі зростаючого державного боргу.

Компанії продовжують стратегічне накопичення. Такі фірми, як Strategy та Metaplanet, продовжують купувати BTC як резервний актив. Ці кроки зміцнюють статус bitcoin як незалежного класу активів.

Крім того, резерви bitcoin на біржових платформах скоротилися до найнижчого рівня за п’ять років. Glassnode оцінює ці баланси у 2.38 мільйона BTC, що менше ніж 2.99 мільйона місяць тому. 

Це зниження приблизно на 600,000 BTC свідчить про масове накопичення. Менше bitcoin, доступного для негайного продажу, механічно означає зростання тиску на підвищення цін.

Динаміка балансу Bitcoin на біржових платформах. Джерело: Glassnode

Кінець року з високою напругою

 Обсяги торгів залишаються на винятково високому рівні, що є доказом стійкого інтересу. Американські ETF щодня торгують близько $7 мільярдів, що на 200% більше у річному вимірі. 

На платформах, таких як Coinbase та Binance, обсяги досягають $70 мільярдів на день, що на 130% більше. Навіть мережа Bitcoin фіксує $22 мільярди прямих щоденних обмінів, з приблизно 500,000 транзакцій.

Географічне прийняття швидко розширюється. Іспанський банк BBVA, який управляє $900 мільярдами активів, інтегрував торгівлю bitcoin у свій мобільний додаток. У Росії Московська біржа виступає за зняття обмежень для відкриття купівлі BTC для фізичних осіб у рамках стратегії розвитку альтернатив SWIFT.

Поточна технічна консолідація не підриває основний бичачий імпульс. Навпаки, вона допомагає очистити ринок, усуваючи крихкі позиції. Чим довше bitcoin утримується стабільно вище $120,000, тим сильнішою стає впевненість інвесторів. Фундаментальні показники залишаються незмінними: рекордне інституційне прийняття, скорочення пропозиції, стабільний ринок деривативів та підтримка великих банків.

Коротко кажучи, рубіж у $150,000 вже не є фантазією. Це тепер реальна ціль, до якої бики активно прагнуть до кінця року. Питання вже не “чи”, а “коли”.