SEC може дозволити трастам зі штатною ліцензією зберігати криптовалюти, що потенційно принесе користь афілійованим особам Ripple та токенам DePIN

• SEC дозволяє трастам з державною ліцензією бути кваліфікованими кастодіанами криптовалюти за суворих умов.

• Project Crypto та аналітики галузі вважають, що цей крок сигналізує про чіткіше регулювання та поступову інтеграцію цифрових активів.

• Розподіл токенів DePIN було відокремлено від цінних паперів, коли токени винагороджують участь у мережі, а не інвестиційний дохід.

SEC дозволила кастодіальні послуги для трастів з державною ліцензією; радники повинні підтвердити банківську авторизацію та сегрегацію. Ознайомтеся з кроками дотримання та наслідками — дізнайтеся більше.

SEC дозволяє трастовим компаніям штатів кастодіальне зберігання криптовалюти та розширює лист без дій на моделі розподілу токенів.

• SEC дозволяє радникам розглядати трасти з державною ліцензією як кваліфікованих кастодіанів криптовалюти за суворих умов.
• Аналітики розглядають цей крок як перехід до чіткіших правил, а Project Crypto сигналізує про ширшу відкритість регулювання.
• Моделі токенів DePIN отримують відмінність від цінних паперів як винагорода за участь у мережі, а не інвестиційні схеми.

Що змінює лист без дій SEC щодо кастодіального зберігання криптовалюти?

Лист без дій SEC уточнює, що зареєстровані інвестиційні радники можуть розглядати трастові компанії з державною ліцензією як кваліфікованих кастодіанів для криптоактивів, якщо трасти мають явну банківську авторизацію, підтримують сегреговані активи та приймають договірні обмеження на кредитування або використання коштів клієнтів. Радники залишаються відповідальними за захист клієнтів і дотримання вимог.

Як радники повинні перевіряти відповідність трасту?

Радники повинні підтвердити, що траст з державною ліцензією має дозвіл від відповідних банківських регуляторів на надання кастодіальних послуг для криптовалюти. Кастодіальні угоди мають прямо забороняти кредитування або повторне використання криптовалюти клієнтів без згоди та забезпечувати сегрегацію активів клієнтів від власних активів трасту.

Чому це важливо для фондів і радників?

Чітке роз’яснення зменшує операційну невизначеність для менеджерів криптофондів і радників, які раніше стикалися з обмежувальними тлумаченнями попередніх вказівок SEC. Це рішення може розширити варіанти кастодіального зберігання для регульованих фондів і клієнтів, при цьому фідуціарні обов’язки та перевірка дотримання залишаються на радниках.

Що сказали експерти галузі?

Аналітик ETF з Bloomberg Джеймс Сейффарт описав лист як підвищення прозорості для сектору цифрових активів. Спостерігачі пов’язують цей підхід з ініціативою Project Crypto голови SEC, яка має на меті знизити зайве регуляторне тертя під час інтеграції цифрових активів у фінансові ринки.

Як позиція SEC впливає на моделі розподілу токенів, такі як DePIN?

SEC видала окремий лист без дій щодо моделей токенів DePIN (децентралізована фізична інфраструктурна мережа). Агентство визнало, що токени, які розподіляються як програмна винагорода за послуги, такі як зберігання чи пропускна здатність, відрізняються від інструментів залучення капіталу і тому можуть не підпадати під класифікацію цінних паперів за тестом Хауї.

Чим токени DePIN відрізняються від цінних паперів?

Токени DePIN зазвичай надаються як компенсація за участь у мережі або надання послуг, а не як обіцянка прибутку, профінансована інвесторами. SEC зазначила програмний розподіл і відсутність наміру залучати кошти як чинники, що відрізняють такі токени від інвестиційних контрактів, які підпадають під регулювання цінних паперів.

Які кроки щодо дотримання вимог повинні зробити радники зараз?

Радники повинні впровадити належну перевірку та договірні гарантії перед тим, як покладатися на трасти з державною ліцензією як кастодіанів. Нижче наведено практичні кроки:

1. Перевірити банківську авторизацію трасту у відповідних державних або федеральних регуляторів.
2. Включити явні договірні заборони на кредитування, повторне використання або змішування криптовалюти клієнтів.
3. Забезпечити сегрегацію криптоактивів від активів, що належать трасту, та надати доступ до аудиту або встановити стандарти звітності.
4. Задокументувати фідуціарні висновки, що трастова угода відповідає найкращим інтересам клієнтів.
5. Слідкувати за поточними регуляторними вказівками та підтримувати плани реагування на інциденти та відновлення активів.

Часті питання

Чи можуть радники розглядати трастові компанії з державною ліцензією як банки для кастодіального зберігання за Законом про інвестиційних радників?

Так. Згідно з листом без дій Департаменту інвестиційного менеджменту SEC, радники можуть розглядати трасти з державною ліцензією як банки для цілей кастодіального зберігання, якщо трасти мають відповідну банківську авторизацію, забезпечують сегрегацію та дотримуються договірних обмежень. Радники повинні задокументувати свою фідуціарну оцінку.

Чи змінює лист без дій закон про цінні папери?

Ні. SEC підкреслила, що лист не змінює чинне законодавство і не має самостійної юридичної сили; він відображає дискрецію у правозастосуванні в конкретних обставинах, але не змінює законодавчих визначень і не замінює формальне нормотворення.

Чи означає це, що розподіл токенів DePIN тепер категорично не є цінними паперами?

SEC вказала, що певні моделі токенів DePIN — де токени компенсують участь у послугах, а не залучають інвестиційний капітал — можуть розглядатися інакше, ніж цінні папери. Кожну модель слід оцінювати за фактами та механікою розподілу для визначення класифікації.

Основні висновки

• Регуляторний зсув: Лист без дій SEC відкриває нові можливості кастодіального зберігання, визнаючи трасти з державною ліцензією за умови дотримання стандартів.
• Відповідальність радника: Радники повинні перевіряти авторизацію, забезпечувати сегрегацію та документувати фідуціарні рішення.
• Ясність щодо токенів: Програмний розподіл токенів у стилі DePIN може бути відокремлений від цінних паперів залежно від механіки розподілу.

Висновок

Два листи без дій SEC знаменують обережний рух до чіткіших правил для кастодіального зберігання криптовалюти та розподілу токенів. Радникам слід вже зараз перевіряти авторизації трастів, посилювати кастодіальні угоди та документувати рішення щодо дотримання вимог. Очікуйте подальшого вдосконалення регулювання в рамках Project Crypto та постійних вказівок від SEC.

Published: 2025-10-01 | Updated: 2025-10-01 | Author: COINOTAG