У світі криптовалют, де волатильність стала обоюдогострим мечем, нещодавня пропозиція співзасновника Polkadot Gavin Wood викликала гарячі дискусії в спільноті щодо майбутнього стейблкоїнів. Запропонований нативний стейблкоїн під назвою PUSD має на меті замінити DOT як винагороду за створення блоків, виплачуючи її валідаторам у стабільній валюті, прив’язаній до долара США, щоб зменшити невизначеність доходів, спричинену різкими коливаннями ціни DOT.
1. Передумови пропозиції: проблема винагород у періоди високої волатильності
Polkadot, як ключова інфраструктура багатоланцюгової архітектури, значною мірою покладається на безпеку мережі, яку забезпечують валідатори через стейкінг DOT для виробництва блоків і міжланцюгових транзакцій. Проте висока волатильність ціни DOT вже давно турбує спільноту валідаторів. Наприклад, у 2024 році ціна DOT зросла з приблизно 7 доларів на початку року до 15 доларів, а потім впала нижче 3 доларів. Такі різкі коливання безпосередньо призводять до нестабільності доходів валідаторів — при однаковій кількості застейканих DOT місячний дохід може скоротитися з кількох сотень доларів до менш ніж сотні.
Gavin Wood у своїй пропозиції зазначає, що поточна система винагород, яка залежить від DOT, робить бюджет безпеки мережі залежним від ринкових настроїв. У разі падіння ринку валідатори можуть бути змушені продавати DOT, що ще більше посилює тиск на мережу. Введення PUSD має на меті "розв'язати" механізм винагород від волатильності DOT і забезпечити валідаторам передбачуваний стабільний дохід.
2. Механізм роботи PUSD: ексклюзивне забезпечення DOT і дизайн ліквідації
Згідно з оприлюдненими деталями пропозиції, PUSD буде використовувати модель забезпечення виключно DOT. Користувачі зможуть отримувати PUSD під заставу DOT із коефіцієнтом забезпечення у межах 150%-200%. Наприклад, під заставу DOT на суму 150 доларів можна отримати 100 PUSD. Система має автоматичний механізм ліквідації: якщо вартість застави впаде нижче порогового значення, система виставить DOT на аукціон для підтримки прив'язки PUSD до долара США.
Щодо розподілу винагород, прибуток від створення блоків буде безпосередньо надходити до казни у вигляді PUSD і розподілятися між валідаторами, уникаючи впливу повторної волатильності DOT. Такий дизайн підкреслює "локалізацію", використовуючи лише DOT як забезпечення, щоб максимально використати ліквідність всередині екосистеми Polkadot. На даний момент загальна заблокована вартість (TVL) Polkadot вже перевищила 10 мільярдів доларів, і якщо PUSD буде впроваджено, він може стати "кровоносною системою" для обігу між парачейнами.
3. Розбіжності в спільноті: підтримка та сумніви
Після винесення пропозиції на обговорення реакція спільноти виявилася поляризованою. Прихильники вважають, що PUSD підвищить стабільність доходів валідаторів, залучить інституційних учасників і сприятиме переходу екосистеми від "високого ризику — високої винагороди" до "стійкості". Деякі медіа спільноти, такі як PolkaWorld, зазначають, що якщо обсяг обігу PUSD досягне 1 мільярда доларів, річна дохідність валідаторів може стабілізуватися на рівні 8%-10%, що значно вище поточних показників у волатильному середовищі.
Однак є й чимало скептиків. Противники побоюються, що модель забезпечення виключно DOT може підвищити системний ризик. У разі різкого падіння ціни DOT ланцюгові ліквідації можуть вплинути на всю мережу. Крім того, поріг для голосування щодо управління досить високий — пропозиція потребує понад 50% підтримки, а дрібні власники схильні до обережної стратегії, що створює невизначеність щодо її прийняття.
4. Ризики та перспективи: волатильність у цифрах
Потенціал і ризики PUSD тісно пов’язані з волатильністю ціни DOT. Нижче наведено дані про коливання ціни DOT з серпня по вересень 2025 року:
Дата | Ціна відкриття (USD) | Ціна закриття (USD) | Денна волатильність (%) |
2025-08-29 | 3.9804 | 3.9909 | +0.26 |
2025-08-30 | 3.7768 | 3.8215 | +1.19 |
2025-08-31 | 3.8102 | 3.8695 | +1.54 |
2025-09-01 | 3.7420 | 3.8809 | +3.67 |
2025-09-27 | 3.5000 | 3.6200 | +3.43 |
Попри значну короткострокову волатильність, у разі успішного запуску PUSD TVL Polkadot у 2025 році може перевищити 15 мільярдів доларів, а також посилити конкурентоспроможність у міжланцюгових платежах і DAO-управлінні. Однак для досягнення цієї мети необхідно збалансувати ризики, наприклад, впровадити буферний механізм ліквідації або в майбутньому розширити перелік забезпечення, щоб уникнути "класти всі яйця в один кошик".
5. Висновок
Пропозиція PUSD — це спроба ключового повороту для екосистеми Polkadot, що відображає пошук стійких механізмів стимулювання. Незважаючи на розбіжності в спільноті щодо технічної здійсненності та економічної моделі, сама дискусія вже просуває екосистему вперед. Наступним кроком стане результат голосування на ланцюгу, який визначить, чи зможе цей стейблкоїн перейти від концепції до реальності, і, можливо, саме це рішення визначить майбутню структуру Polkadot.
