Тиск на ринку Ethereum посилюється
Ethereum цього тижня стикається зі значним низхідним тиском, оскільки інституційні інвестори відходять від ринку. Криптовалюта впала нижче психологічної позначки $4,000, торгуючись близько $3,923 на момент написання. Це падіння відбувається на тлі ширшої корекції ринку, яка призвела до ліквідації альткоїнів на суму понад $870 мільйонів, при цьому позиції по Ethereum склали приблизно $280 мільйонів від цієї суми.
Особливо тривожним для трейдерів є час цієї події. Продажі відбулися, незважаючи на нещодавнє зниження ставки Федеральною резервною системою на 25 базисних пунктів, що зазвичай підтримує ризикові активи. Однак подальші коментарі голови ФРС Джерома Пауелла про "відсутність поспіху" щодо подальших знижень, схоже, знизили будь-який позитивний імпульс від цього кроку.
Відтік інституційних інвесторів прискорюється
Справжня історія тут, здається, полягає у даних про інституційні потоки. Біржові фонди Ethereum зафіксували понад $315 мільйонів відтоків лише за дві торгові сесії між 24 і 25 вересня. Це продовжує чотириденну серію значних викупів, що змінює бичачі настрої, які ми спостерігали на початку місяця.
Особливо помітною була активність BlackRock. Найбільший у світі керуючий активами продав Ethereum вдруге за тиждень, реалізувавши близько $15 мільйонів ETH 22 вересня, а потім ще $26.5 мільйонів 24 вересня. Хоча BlackRock призупинив продажі у четвер, інші керуючі активами продовжили продавати, що призвело до відтоку $251 мільйонів лише за цей день.
Цікавою тут є різниця між короткостроковою та довгостроковою поведінкою. Відтік з ETF свідчить про обережність інституційних інвесторів у короткостроковій перспективі, можливо, через фіксацію прибутку або міркування управління ризиками.
Довгострокові власники демонструють іншу модель
Незважаючи на негативні дані щодо потоків ETF, ончейн-метрики розповідають більш нюансовану історію. Близько 420,000 ETH було виведено з бірж цього тижня, що знизило баланси бірж до рівнів, які деякі аналітики називають найнижчими за дев’ять років. Така розбіжність між відтоками з ETF та ончейн-накопиченням свідчить про те, що різні сегменти інвесторів поводяться зовсім по-різному.
CSO CoinW Насар Ашкар зазначив, що це відображає зростаючий перехід до довгострокового зберігання серед інституційних інвесторів. Ідея полягає в тому, що поки деякі трейдери фіксують прибуток через ETF, великі гравці можуть використовувати падіння ціни як можливість для накопичення.
Варто зазначити, що у вересні відтік з Ethereum ETF склав негативні $140 мільйонів у порівнянні з позитивними $3.8 мільярдами у серпні. Це досить різка зміна, але ончейн-дані свідчать, що реальний попит може бути складнішим, ніж це показують поверхневі цифри ETF.
Ринкові настрої залишаються розділеними
Поточна ситуація створює цікаву напругу на ринку. Короткострокові настрої явно стали оборонними, що підтверджується ціновою динамікою та даними про ліквідації. Проте моделі виведення з бірж свідчать, що деякі інвестори бачать цінність на цих рівнях.
Можливо, найпоказовішим показником буде те, як швидко Ethereum зможе повернути рівень $4,000. Короткочасне падіння до $3,829 сьогодні раніше показує, що є певна підтримка нижче поточних рівнів, але справжнім випробуванням стане те, чи з’являться покупці більш агресивно, якщо ми побачимо подальше зниження.
Інституційна поведінка тут особливо цікава, оскільки вона не є однорідною. Продажі BlackRock привертають увагу, але ширші ончейн-дані свідчать, що інші великі гравці можуть обирати іншу стратегію. Така розбіжність часто передує значним ціновим рухам, хоча напрямок не завжди очевидний у моменті.
Що мене вражає у цій ситуації, так це те, як вона підкреслює зрілість ринкової структури Ethereum. Ми спостерігаємо взаємодію кількох рівнів поведінки інвесторів – потоки ETF, ончейн-накопичення, активність на деривативах – усе це створює складнішу картину, ніж прості бичачі чи ведмежі наративи.
