Sol Strategies дзвонить у дзвінок лістингу ‘STKE’: дебют Solana на Wall Street

Джерело: Token Dispatch

Автор: Prathik Desai

Переклад та підготовка: BitpushNews

9 вересня 2024 року

Sol Strategies, яка тоді ще працювала під своєю оригінальною назвою Cypherpunk Holdings, ще не провела ребрендинг.

Вона все ще торгувалася на Канадській фондовій біржі, яка зазвичай призначена для малих і мікрокапіталізованих компаній. Лише кілька місяців тому компанія найняла колишню CEO Valkyrie Leah Wald на посаду нового генерального директора. На той час Cypherpunk залишалася маловідомою, з мінімальною увагою з боку інвесторів.

Тим часом Upexi зосереджувалася на просуванні продажів споживчих товарів для DTC-брендів, основний акцент — на догляді за домашніми тваринами та енергетичних рішеннях у нішах Amazon, борючись за трафік у жорсткій конкуренції; DeFi Development Corp (DFDV, тоді ще під старою назвою Janover) готувалася до запуску платформи, що з'єднує real estate syndicators та інвесторів; а Sharps Technology виробляла спеціалізовані медичні шприци — ця надзвичайно нішова медтех-компанія важко привертала увагу інвесторів.

Ці компанії на той момент були дуже маленькими — як за масштабом, так і за амбіціями. Вони разом володіли Solana (SOL) на суму менше 50 мільйонів доларів.

Минув рік — і ситуація кардинально змінилася.

Сьогодні вони з гордістю стоять на Nasdaq — другій за величиною фондовій біржі світу — володіючи понад 6 мільйонами SOL, оцінених у 1.5 мільярда доларів, лише за рік вартість їхніх активів у Solana зросла в 30 разів.

Від периферії до центру: визнання Nasdaq

У вівторок цього тижня дзвінок на відкриття торгів на Нью-Йоркському Nasdaq не лише ознаменував офіційний лістинг Sol Strategies, а й викликав резонанс у ланцюжку: користувачі могли надсилати транзакції Solana через stke.community, щоб взяти участь у “віртуальному дзвоні” та назавжди зафіксувати цей історичний момент.

Для Sol Strategies, яка раніше торгувалася на Канадській фондовій біржі (код HODL) та OTCQB (код CYFRF), це справжній “випускний” — потрапити на Nasdaq Global Select Market було непросто. Цей ринок відомий суворими стандартами й зазвичай приймає лише blue-chip компанії. Лістинг надав Sol Strategies ту legitimacy (легітимність), про яку більшість криптокомпаній можуть лише мріяти.

Саме тому лістинг Sol Strategies такий важливий, навіть якщо інститути, які шукають експозицію до Solana на Wall Street, вже можуть інвестувати в Upexi та DeFi Development Corp.

На відміну від Upexi та DeFi Dev Corp (які вже були публічними компаніями до того, як перетворилися на власників понад 2 мільйонів SOL у Solana-скарбниці), Sol Strategies обрала повільний шлях. Вона створила операції валідатора, отримала інституційні делегації, такі як 3.6 мільйона SOL від ARK, пройшла аудит SOC 2 і стратегічно розмістилася на Nasdaq Global Select Market — топовому ринку біржі.

Хоча інші компанії просто тримають SOL, Sol Strategies активно розвиває інфраструктуру, яка підтримує цю мережу, перетворюючи свої активи на реальний бізнес.

Детальний аналіз фінансової звітності: стейкінг як дохід, грошовий потік став позитивним

Я детально вивчив баланс Sol Strategies, щоб зрозуміти історію за цифрами.

У кварталі, що закінчився 30 червня, Sol Strategies повідомила про дохід у 2.53 мільйона канадських доларів (близько 1.83 мільйона доларів США). Хоча ця цифра може здатися скромною, справжня історія — у деталях. Весь цей дохід отримано виключно від стейкінгу близько 400 тисяч SOL і роботи валідаторів, які захищають мережу Solana — а не від продажу традиційних продуктів. Upexi тягне вниз некриптовий e-commerce бізнес, а DFDV сильно залежить від постійного фінансування для зростання, і 40% її доходу все ще надходить із некриптового ринку нерухомості.

Завдяки послузі “валідатор як сервіс” Sol Strategies відкрила новий потік доходу зі своєї Solana-скарбниці. Такий підхід забезпечує регулярний дохід без наростаючих боргів чи тягаря традиційних непрямих витрат.

Sol Strategies делегує SOL від імені своїх інституційних клієнтів, включаючи 3.6 мільйона SOL, отриманих у липні від ARK Invest Cathie Wood. Комісії з цих делегацій формують стабільний потік доходу. Назвіть це прибутком, назвіть це fee, але в бухгалтерському сенсі це дохід — чим не можуть похвалитися багато крипто-скарбниць.

Типовий валідатор Solana стягує комісію близько 5%–7% від стейкінгових винагород. Базова дохідність стейкінгу тримається близько 7%, а ці делеговані токени щороку приносять валідатору приблизно 0.35%–0.5% їх номінальної вартості.

Виходячи з 3.6 мільйона SOL (за поточною ціною понад 850 мільйонів доларів), навіть якщо скарбниця Sol Strategies не отримує жодного приросту ціни чи доходу, це все одно означає понад 3 мільйони доларів річного доходу від комісій. Це фактично додатковий потік доходу, який перевищує половину стейкінгового прибутку від власних 400 тисяч SOL, і він повністю створений зовнішнім капіталом.

Однак чистий результат Sol Strategies у третьому кварталі — чистий збиток у 8.2 мільйона канадських доларів (близько 5.9 мільйона доларів США). Але якщо виключити одноразові витрати, такі як амортизація IP валідаторів, компенсації на основі акцій і витрати на лістинг, операційна діяльність вже є позитивною за грошовим потоком.

Ключові переваги

Те, що справді відрізняє Sol Strategies від конкурентів — це їхній підхід до Solana.

Для компанії продукт — це не просто токен Solana; це вся екосистема Solana. Такий унікальний погляд є одночасно інноваційним і стратегічним, що дозволяє Sol Strategies виділятися серед колег по галузі.

Зі зростанням кількості делегаторів мережа стає безпечнішою, а репутація вузла зростає, що ще більше приваблює делегаторів — виникає flywheel-ефект. Кожен, хто делегує SOL Sol Strategies, є не лише клієнтом, а й співтворцем доходу,перетворюючи участь спільноти на вимірюваний драйвер цінності для акціонерів.

Ця модель дає їй перевагу навіть серед конкурентів із більшими обсягами активів. Наразі щонайменше 7 публічних компаній разом контролюють 6.5 мільйона SOL (вартістю 1.56 мільярда доларів), що становить 1.2% від загальної пропозиції SOL.

У гонці за Solana-скарбницю кожна компанія намагається стати першим вибором для інвесторів, які шукають експозицію до Solana.

Кожна компанія має свої особливості: Upexi купує SOL зі знижкою, DFDV робить ставку на глобальну експансію, а Sol Strategies робить ставку на диверсифікований “воєнний фонд”.

Гра однакова: накопичувати SOL, стейкати їх і продавати Wall Street обгортку.

Шлях Bitcoin на Wall Street був прокладений такими компаніями, як MicroStrategy, яка трансформувалася зі софтверного бізнесу в компанію з BTC-скарбницею з левереджем і дуже успішним спотовим ETF. Ethereum також пішов подібним шляхом — з такими компаніями, як BitMine Immersion, SharpLink Technologies Джо Любіна, а також нещодавнім спотовим ETF.

Для Solana я прогнозую, що впровадження відбуватиметься переважно через операційні компанії всередині мережі. Ці підприємства не лише володіють активами, а й керують валідаторами, заробляють комісії та стейкінгові винагороди, а також публікують квартальні звіти про прибутки. Така модель більше схожа на активно керовану компанію, ніж на ETF.

Саме поєднання зростання чистої вартості активів (NAV) і реального грошового потоку, ймовірно, переконає інвесторів інвестувати саме цим шляхом. Якщо Sol Strategies зможе реалізувати цю модель, вона може стати BlackRock у світі Solana.

Попередження про ризики: виклики нового етапу

Майбутнє натякає на ще тісніший зв'язок між Wall Street і Solana.

Sol Strategies вже досліджує можливість токенізації своїх акцій і випуску їх на блокчейн. Уявіть собі: акції STKE існують не лише на Nasdaq, а й як токен у мережі Solana, який можна обмінювати в DeFi-пулах, миттєво розраховуватися в USDC — такий міст “публічні акції + ончейн-трейдинг” недоступний для ETF. Хоча це поки що припущення, тренд розмиває межу між публічними акціями та криптоактивами.

Однак це нелегко. Лістинг на Nasdaq приносить нові виклики, включаючи більшу відповідальність для Sol Strategies.

• Помилки в роботі валідатора або неправильне управління можуть викликати миттєву реакцію інвесторів

• Ставка на екосистему Solana (а не лише на токен) означає вищі ризики та винагороди

• Мережа SOL все ще стикається з ризиком збоїв і конкуренцією з боку нових блокчейнів

• Якщо ціна акцій буде значно нижчою за NAV, арбітражери можуть ігнорувати фундаментальні показники та продавати

Попри це, лістинг Sol Strategies залишається найкращим шансом для Solana отримати “місце в першому ряду” на Wall Street. Чи вдасться упакувати ончейн-скарбницю в інвестиційний продукт і інтегрувати його на Nasdaq? Sol Strategies вже взяла на себе цю місію.