У період прискореної цифрової трансформації світової економіки цифрові валюти стали новим фокусом конкуренції між великими державами. Нещодавно адміністрація Трампа запровадила низку проривних політик щодо криптовалют, маючи на меті зробити США «глобальним центром криптовалют» і таким чином продовжити та зміцнити домінування долара в епоху цифрових фінансів.
Ця стратегія охоплює не лише фінансове регулювання та технологічні інновації, а й приховано містить намір перебудови міжнародного балансу сил. Далі аналізуються стратегічні мотиви, політичні заходи, виклики та перспективи цієї стратегії.
І. Стратегічні мотиви: захист гегемонії та реагування на внутрішній і зовнішній тиск
Просування криптовалютної стратегії адміністрацією Трампа має кілька мотивів, серед яких є як економічні та фінансові міркування, так і глибокі стратегічні амбіції.
1. Пом’якшення боргового тиску, посилення привабливості доларових активів
● Федеральний борг США перевищив 36 трильйонів доларів, а співвідношення боргу до ВВП перевищує 120%. Тим часом основні кредитори продовжують скорочувати свої позиції в американських облігаціях, що ставить під сумнів довіру до долара. Інтегруючи такі криптовалюти, як bitcoin, до національних стратегічних резервів, США намагаються використати це «цифрове золото» для хеджування ризику девальвації долара, залучити глобальний капітал і зміцнити довіру до доларових активів на ринку.
2. Захоплення лідерства у цифрових фінансах, зміцнення галузевої переваги
● Глобальна конкуренція у сфері цифрових валют стає дедалі гострішою: Китай, ЄС та інші основні економіки впроваджують центральні банківські цифрові валюти (CBDC) для підвищення фінансового суверенітету. США обрали ринковий і приватний підхід до криптовалют, стимулюючи інновації у блокчейні шляхом ліберального регулювання, сприяючи концентрації капіталу та технологій у криптосфері, щоб зберегти домінування у цифровій фінансовій інфраструктурі та стандартах.
3. Обслуговування інтересів груп впливу та виборчої політики
● Сім’я Трампа та його прихильники мають глибокі інтереси у сфері криптовалют. Сам Трамп володіє криптоактивами на суму близько 25 мільйонів доларів, а також випустив власні токени. На виборах 2024 року криптоіндустрія надала йому понад 200 мільйонів доларів політичних внесків. Лібералізація політики та законодавчі ініціативи певною мірою відповідають вимогам цих груп впливу.
4. Протидія тенденції «дедоларизації», перебудова платіжних мереж
● Країни, що розвиваються, прискорюють процес «дедоларизації» транскордонних платежів, і цифрові валюти стають важливим інструментом. США використовують доларові стейблкоїни (наприклад, USDC) для створення нових платіжних замкнених циклів: закордонні користувачі купують стейблкоїни, емітенти яких повинні резервувати еквівалентну суму в доларах або американських облігаціях, що посилює проникнення долара у світову торгівлю. Це фактично розширює гегемонію долара на блокчейн-мережі.
II. Основні заходи: синергія законодавства, резервів і інституційних реформ
Задля досягнення мети «глобального центру криптовалют» адміністрація Трампа вжила низку заходів, здійснюючи комплексне планування від інституційного дизайну до розподілу активів.
1. Ключові законодавчі прориви, формування регуляторної рамки
a. GENIUS Act: встановлює систему регулювання стейблкоїнів, вимагає їх прив’язки до долара у співвідношенні 1:1, визначає їх як «легітимні токени долара» та сприяє їх широкому використанню у платежах.
b. L-G Act: спрямований на уточнення класифікації цифрових активів, чітке розмежування повноважень SEC та CFTC, зменшення правової невизначеності.
c. Скасування правила SAB121: скасовує вимогу обліковувати криптоактиви компаній як зобов’язання, знижуючи бар’єри для участі фінансових установ у кастодіальних послугах.
2. Створення національного стратегічного резерву криптовалют
● У березні 2025 року США оголосили про включення bitcoin, ethereum та ще трьох криптовалют до національних резервів, плануючи за 5 років накопичити 1 мільйон bitcoin і створити «цифровий Форт-Нокс». Ці активи переважно надходять із судових конфіскацій, уряд зобов’язується довгостроково їх утримувати, надаючи їм стратегічний статус, подібний до золота.
3. Створення міжвідомчого координаційного органу для посилення єдності політики
● У складі Національної економічної ради Білого дому створено «Робочу групу з ринку цифрових активів», яку очолює радник з питань штучного інтелекту та криптовалют, координуючи роботу SEC, CFTC, Міністерства фінансів та інших відомств для прискорення розробки регуляторної рамки та уникнення дублювання повноважень і фрагментації політики.
4. Проведення криптовалютного саміту в Білому домі для консолідації консенсусу
● У березні 2025 року Трамп зібрав лідерів криптокомпаній, урядовців та науковців на саміт, визначивши чотири основні напрями: резерви, законодавство, регуляторні реформи та підвищення конкурентоспроможності, чітко сигналізуючи про підтримку політики та переводячи стратегію у фазу швидкої реалізації.
III. Виклики: внутрішні розбіжності та міжнародна конкуренція
Попри швидке просування стратегії, її стійкість залишається під значним внутрішнім і зовнішнім тиском.
1. Міжнародна регуляторна конкуренція та фрагментація ринку
● ЄС впровадив суворий «Регламент про ринки криптоактивів» (MiCA), встановивши високі вимоги до емітентів стейблкоїнів і обмеживши розширення доларових стейблкоїнів у Європі. Південна Корея, Сінгапур та інші країни також розробили власні регуляторні системи, а відсутність глобальних стандартів підвищує витрати на дотримання вимог і послаблює глобальну конкурентоспроможність американських компаній.
2. Криза довіри до доларової кредитної системи
● Зростання боргу США та постійне скорочення іноземних інвестицій у американські облігації підривають фундамент довіри до долара. Диверсифікація валют у розрахунках за нафту та поява нових платіжних систем, таких як «багатосторонній міст центральних банківських цифрових валют», також підривають монопольне становище долара у міжнародних розрахунках.
3. Нечіткість розподілу регуляторних повноважень і міжштатні суперечності
● SEC і CFTC тривалий час мають розбіжності щодо природи криптовалют, а регуляторні стандарти різних штатів відрізняються (наприклад, Вайомінг підтримує інновації, Нью-Йорк дотримується суворої відповідності), що створює складне та суперечливе середовище для компаній і впливає на ефективність впровадження стратегії на національному рівні.
4. Внутрішні ризики ринку криптовалют
● Сильна волатильність цін, суперечки щодо енергоспоживання, ризики незаконних операцій — усе це призводить до того, що криптовалюти досі вважаються високоризиковими активами. Масове включення їх до національних резервів може піддати фінанси США системним ринковим ризикам.
IV. Перспективи: поєднання короткострокових вигод і довгострокових ризиків
Криптовалютна стратегія адміністрації Трампа вже принесла помітні результати у короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі залишається багато невизначеностей.
1. Короткострокове стимулювання ринкового зростання та розширення політичного впливу
● Лібералізація регулювання дозволила таким компаніям, як Coinbase і Circle, розширити діяльність у США, створивши тисячі робочих місць. Криптоіндустрія, завдяки політичним внескам і лобіюванню, вже стала вагомою силою у формуванні політики, а питання криптовалют поступово стає сферою консенсусу між двома партіями США.
2. Довгострокова перевірка на стійкість
● Якщо довіра до долара й надалі знижуватиметься, резерви у bitcoin можуть перетворитися на незалежний від долара захисний актив, що послабить його функцію як «продовження долара». Глобальна фрагментація регулювання також може змусити компанії дотримуватися багатьох вимог, що гальмуватиме інновації.
3. Поглиблення розколу у глобальному фінансовому управлінні
● Ліберальний підхід США, суворий контроль ЄС, домінування Китаю — три основні моделі регулювання дедалі більше розходяться, посилюються конфлікти щодо суверенітету даних і правил транскордонного руху, що може призвести до регіоналізації глобальної цифрової фінансової системи та ускладнити міжнародну координацію.
V. Новий шлях продовження гегемонії та невизначеності
● Адміністрація Трампа використовує криптовалюти як інструмент, фактично намагаючись за допомогою подвійного механізму «інституційного устрою + технологічної інтеграції» розширити гегемонію долара на сферу цифрових фінансів. У короткостроковій перспективі ця стратегія може зміцнити лідерство США завдяки ринковій динаміці та надати новий імпульс доларовій системі.
● Однак стійкість цієї стратегії залежить від здатності США ефективно реагувати на внутрішню регуляторну фрагментацію, міжнародну конкуренцію правил і підрив основ довіри до долара.
● Фінансова гегемонія у цифрову епоху більше не спирається лише на військову чи економічну потугу, а значною мірою залежить від здатності формувати технологічні стандарти, правила управління та систему альянсів. Майбутня глобальна фінансова архітектура непомітно перебудовується у цій боротьбі між «цифровим доларом» і «дедоларизацією».
