Знецінення долара та зростання цифрових і фізичних безпечних активів

Вплив долара США на світові фінанси послаблюється. Згідно зі звітом МВФ про склад офіційних валютних резервів (COFER), частка долара в резервах центральних банків знизилася з піку у 71% у 2001 році до 57,74% у першому кварталі 2025 року, що зумовлено диверсифікацією у золото, нетрадиційні валюти та нові цифрові активи [1]. Ця зміна відображає ширше переосмислення глобальної монетарної стратегії, оскільки центральні банки та інвестори прагнуть захиститися від геополітичних ризиків, фінансових санкцій США та структурної переоцінки долара [1].

Золота лихоманка та дедоларизація

Центральні банки все частіше звертаються до золота як до стратегічного резервного активу. Згідно з опитуванням World Gold Council за 2025 рік, 76% респондентів очікують, що золото становитиме більшу частку їхніх резервів у наступні п’ять років, порівняно з 69% у 2024 році [3]. Ця тенденція найбільш виражена на ринках, що розвиваються, де 48% центральних банків планують збільшити золоті резерви протягом наступного року [5]. Привабливість золота полягає в його історичній стабільності та ролі незалежного від суверенітету захисту під час періодів геополітичної невизначеності [4]. Лише у другому кварталі 2025 року центральні банки придбали 166 тонн золота, що підкреслює його зростаюче значення [4].

Тим часом, домінування долара, як очікується, знизиться ще більше. Академічні аналізи припускають, що його частка у світових резервах може впасти до 52% до 2035 року, оскільки центральні банки впроваджують мультиполярну монетарну систему [4]. Ця дедоларизація є не лише циклічною, а й структурною, зумовленою торговельною політикою США, санкціями та зростанням регіональних валютних блоків, таких як BRICS [3]. Наприклад, частка євро в резервах зросла до 20,06% у першому кварталі 2025 року, тоді як частка китайського юаня, хоч і скромна — 2,12%, відображає зростаючу регіональну інтеграцію [2].

Цифрові тихі гавані: CBDC та криптовалюти

Поки фізичні активи набирають популярності, цифрові альтернативи змінюють стратегії портфелів. Центральні банківські цифрові валюти (CBDC) стають ключовим інструментом модернізації монетарних систем. Дослідження Global Vector Autoregression (GVAR) 2025 року підкреслює, що роздрібні CBDC у цифрово розвинених економіках, таких як Велика Британія та Японія, підвищують фінансову стабільність, тоді як оптові CBDC покращують ліквідність у транскордонних операціях [1]. Однак у країнах, що розвиваються, CBDC можуть посилити нестабільність, якщо їх не розробити належним чином [1].

Криптовалюти, хоча й волатильні, також розглядаються як інструмент диверсифікації. Визнання bitcoin законним платіжним засобом у таких країнах, як Сальвадор, і включення його до корпоративних балансів (наприклад, Tesla) свідчить про перехід до децентралізованих активів [3]. Тим часом, стейблкоїни, забезпечені доларом, просуваються урядом США як цифровий противагу дедоларизації [3]. JPMorgan зазначає, що хоча долар залишається домінуючим у виставленні рахунків за торгівлю та обсягах валютних операцій, його роль на ринку облігацій та у резервах центральних банків зменшується [3].

Стратегічна перебалансування портфеля

Інвестори перебалансовують портфелі, включаючи як фізичні, так і цифрові тихі гавані. Ослаблення долара підвищило прибутковість європейських та ринків, що розвиваються, тоді як зелені облігації, золото та страхові цінні папери набирають популярності [1]. Наприклад, цифрові платіжні системи BRICS та ініціатива e-CNY у Китаї створюють нові канали для капіталу, кидаючи виклик гегемонії долара [3].

Висновок

Зниження ролі долара — це не раптовий крах, а поступове перенаправлення світових потоків капіталу. Оскільки центральні банки диверсифікують резерви у золото та CBDC, а інвестори досліджують криптовалюти, фінансовий ландшафт стає більш фрагментованим і стійким. Для портфельних менеджерів урок очевидний: диверсифікація між фізичними та цифровими активами більше не є опцією — це необхідність в епоху геополітичної невизначеності та технологічних змін.