Чому нам потрібен "DeFi"?

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

Використання DeFi

· Традиційна банківська система досі слугує основою фінансів, але вже давно страждає від системних ризиків, регуляторних провалів і конфліктів інтересів.

· Децентралізовані фінанси (DeFi) пропонують бездозвільний доступ до фінансових інструментів із захистом від цензури, можливістю використання стейблкоїнів без кордонів і прозорим генеруванням прибутку.

· Майбутній фінансовий ландшафт виникне завдяки прагматичній інтеграції традиційних інституцій із децентралізованою інфраструктурою.

Глобальна фінансова система побудована на величезній мережі посередників, які щодня обробляють трильйони доларів транзакцій. Хоча ця архітектура історично підтримувала світову торгівлю та рух капіталу, вона також створила вузькі місця, неефективність і системні ризики.

Попри технологічний прогрес, традиційні інституції залишаються глибоко вкоріненими не лише операційно, а й політично та соціально. Деякі інституції вважаються "занадто великими, щоб збанкрутувати", тоді як інші тихо зникають. Попри авторитет багатьох інституцій, їхня історія все ще затьмарена порушеннями регулювання та невирішеними конфліктами інтересів.

Ці явища відображають глибоку системну проблему — не лише відсутність регулювання, а й помилку в дизайні.

Крім того, межі між регуляторами та регульованими часто розмиті. Колишній голова SEC Gary Gensler працював у Goldman Sachs протягом 18 років до того, як почав регулювати Wall Street; голова Fed Jerome Powell накопичив значний статок у сфері інвестиційного банкінгу до того, як почав формувати монетарну політику; колишня міністерка фінансів США Janet Yellen отримала понад 7 мільйонів доларів гонорарів за виступи від фінансових інституцій, які згодом мала регулювати.

Дійсно, обмін експертизою між державним і приватним секторами можливий, але це явище "обертових дверей" не нове; воно майже стало нормою.

Місія центрального банку та механізм роботи

У 1913 році, після серії банківських криз, було створено Federal Reserve. Розроблений фінансистами на кшталт J.P. Morgan, Fed є квазі-державною інституцією, яка теоретично підзвітна Конгресу, але на практиці діє незалежно.

У 1977 році було офіційно встановлено подвійний мандат Federal Reserve:

· Максимізація зайнятості

· Підтримка цінової стабільності (наразі інтерпретується як близько 2% рівня інфляції)

Хоча монетарна політика продовжує розвиватися, її основні інструменти залишаються незмінними: коригування процентних ставок, розширення балансу та операції на відкритому ринку.

З 2012 року Federal Reserve чітко встановила цільову річну інфляцію на рівні 2%, що мало значний вплив на вартість активів і купівельну спроможність долара. Якщо подивитися на довгострокові історичні тенденції, процентні ставки демонструють стійке зниження.

У міру того, як фінансова система стає дедалі складнішою та взаємопов’язаною, вартість запозичень продовжує знижуватися.

Вартість і сприйняття

З 2008 року кореляція між балансом Federal Reserve та індексом S&P 500 посилилася, що викликає питання щодо довгострокового впливу монетарної експансії.

Дехто вважає, що Сполучені Штати, з огляду на їхнє глобальне домінування, можуть дозволити собі "легкі гроші" з відносно незначними наслідками; статус долара як резервної валюти та світова довіра до американських інституцій забезпечують буфер проти інфляційного знецінення. Однак не всі країни мають таку привілею. У багатьох частинах світу, особливо там, де товари та послуги не оцінюються в доларах чи євро, DeFi — це не опція, а необхідність.

У розвинених економіках люди можуть обговорювати теоретичні переваги децентралізації; але для мільярдів у нерозвинених регіонах вони стикаються з реальними проблемами, які традиційні банки не можуть або не хочуть вирішувати: девальвація валюти, валютний контроль, відсутність банківської інфраструктури, політична нестабільність. Ці проблеми потребують рішень поза межами традиційної системи.

Стейблкоїни та захист від інфляції

Між 2021 і 2022 роками Туреччина пережила серйозну економічну кризу, з річною інфляцією до 78,6%.

Для пересічної людини місцеві банки не могли запропонувати ефективних заходів, але DeFi міг. Завдяки стейблкоїнам і некостодіальним гаманцям люди можуть уникати знецінення активів, здійснювати глобальні транзакції, обходити несправедливий валютний контроль — усе це можливо завдяки відкритим інструментам, доступним кожному.

Для цих гаманців не потрібен банківський рахунок, жодної паперової тяганини — лише приватний ключ або мнемонічна фраза для доступу до ончейн-рахунку.

Захист від цензури

Багато далекобійників, які брали участь у великому протесті на кордоні США та Канади, зіткнулися з блокуванням банківських рахунків владою, що не дозволяло їм погашати кредити та купувати необхідні товари — навіть якщо вони не порушували жодних конкретних законів.

У централізованій системі фінансова автономія не гарантована, але DeFi пропонує іншу модель: на основі відкритої інфраструктури, керованої кодом, а не регіональною політикою.

Прибутковість та інновації

Протоколи DeFi переосмислили фінансові примітиви: позики, торгівлю, страхування тощо, але ці інновації супроводжуються новими ризиками.

Деякі протоколи збанкрутували, зловмисники були викриті, але ринковий процес природного відбору відсіює стійкі інновації. Ті, хто вижив — такі як Automated Market Makers (AMMs) і пули ліквідності — представляють найкращі практики DeFi: побудова прозорої, бездозвільної інфраструктури, розподіл комісій між постачальниками ліквідності, а не централізація прибутків від маркетмейкінгу в руках кількох гравців.

Це кардинально інша модель, ніж у традиційних фінансах — де доступ до традиційних ринків, особливо до маркетмейкінгу, суворо обмежений і позбавлений прозорості.

Збалансоване майбутнє

Принаймні в короткостроковій перспективі майбутнє фінансів не буде повністю децентралізованим чи повністю централізованим, а матиме гібридну форму. DeFi не є повною заміною традиційних фінансів, але заповнює прогалини, які ігнорує традиційна система: доступність, захист від цензури, прозорість. В економіках, які страждають від регіональної інфляції чи фінансових репресій, DeFi вже вирішує щоденні проблеми.

У країнах із більш безпечною банківською системою, як-от США, цінність DeFi залишається актуальною, але більше в теорії. Для більшості в стабільних економіках традиційні банки досі пропонують зручність, захист споживачів і надійність, які DeFi ще не може повністю забезпечити. Коли традиційна фінансова інфраструктура оновиться до блокчейн-рівня розрахунків, ця теорія поступово стане реальністю.

До того часу хтось буде прагнути фінансового суверенітету, деякі підприємці будуватимуть на передовій, а кмітливі фонди використовуватимуть примітиви DeFi для досягнення вищої прибутковості з урахуванням ризику — звісно, разом із великою кількістю meme-коїнів і airdrop-активностей.

Що кажуть інші?

“Мета DeFi — не боротися з традиційними фінансами, а побудувати відкриту, доступну фінансову систему, яка доповнює існуючу інфраструктуру.” — Ethereum Co-Founder Vitalik Buterin

“Протокол DeFi представляє собою зсув парадигми у фінансовій інфраструктурі, пропонуючи програмовану, прозору альтернативу традиційним фінансовим послугам.” — Dr. Fabian Schär, Distributed Ledger Technology Professor at the University of Basel

“Хоча платформи DeFi можуть пропонувати перспективні технологічні інновації, їм все ще потрібно працювати в рамках, які захищають інвесторів і підтримують цілісність ринку.” — Колишній голова SEC США Gary Gensler

Чому DeFi має значення

У світі економічної нестабільності та ерозії довіри до інституцій децентралізовані системи поступово демонструють свої можливості: покращуючи традиційні платежі та фінансові операції завдяки новим властивостям блокчейну.

Архітектура DeFi — бездозвільна, глобальна, прозора — відкриває нові фінансові свободи, руйнуючи бар’єри географії, ідентичності та інституцій. Автоматизація смарт-контрактів спрощує складні процеси, знижує витрати та усуває тертя, чого традиційна інфраструктура не може досягти.

Хоча ризики все ще існують, прогрес також не стоїть на місці.