Останні RWA, якими зайнята Wall Street: грошові фонди, денний репо, комерційні папери

JPMorgan зазначає, що гіганти з Уолл-стріт з безпрецедентною швидкістю токенізують реальні активи (RWA) та інтегрують їх у свої основні фінансові операції. Це проявляється переважно у трьох передових сферах: грошові ринкові фонди, спеціально розроблені для stablecoin, внутрішньоденні репо-операції на основі блокчейну та повністю цифровізований випуск комерційних паперів.

Автор: Бао Їлун

Джерело: Wallstreetcn

Сьогодні інтеграція традиційних фінансів і цифрових активів вже не є віддаленим баченням, а структурною трансформацією, що відбувається прямо зараз.

За даними Trading Desk, 27 серпня нове дослідження JPMorgan показало, що гіганти з Уолл-стріт з безпрецедентною швидкістю токенізують реальні активи (RWA) та інтегрують їх у свої основні фінансові операції.

Це проявляється переважно у трьох передових сферах: грошові ринкові фонди, спеціально розроблені для stablecoin, внутрішньоденні репо-операції на основі блокчейну та повністю цифровізований випуск комерційних паперів.

JPMorgan вважає, що ці інновації можуть підвищити ефективність торгів, знизити витрати та забезпечити кращий менеджмент ліквідності, однак розвиток регуляторної бази ще потребує часу, і очікується, що законопроєкт CLARITY буде офіційно прийнятий лише на початку 2026 року.

Фонди резервів stablecoin: цифрова трансформація традиційних грошових фондів

Традиційні фінансові установи активно освоюють ринок stablecoin, розглядаючи його як ключовий міст між цифровим і реальним світом.

У звіті зазначено, що BNY Mellon готується запустити грошовий ринковий фонд, орієнтований на резерви stablecoin, ставши третім гігантом у сфері управління активами після BlackRock і Goldman Sachs, який виходить на цей ринок.

Минулого тижня Goldman Sachs подала заявку на створення фонду резервів stablecoin, а BlackRock ще наприкінці 2022 року запустила Circle Reserve Fund. Частки цього фонду призначені для зберігання емітентами stablecoin як резервна підтримка для їхніх платіжних stablecoin в обігу.

Згідно з документами, поданими до SEC, цей грошовий фонд під назвою «BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund» орієнтований переважно на емітентів stablecoin і використовується як резервний актив для їх stablecoin.

Фонд класифікується як державний грошовий ринковий фонд, а інвестиції суворо обмежені державними облігаціями США, репо з державними облігаціями та готівкою.

У документах для SEC BNY Mellon зазначає: «Оскільки фонд має намір інвестувати лише в певні кваліфіковані резервні активи, визначені законом про stablecoin, дохідність фонду може бути нижчою, ніж у інших грошових фондів, яким дозволено інвестувати в ширший спектр активів і на довші терміни».

Внутрішньоденні репо на блокчейні: 24/7 торгівля стає реальністю

Менеджмент ліквідності — це ядро фінансових ринків. У звіті виділено два проривних досягнення, що використовують блокчейн для революції на ринку репо, з метою задоволення потреб у ліквідності поза стандартним торговим часом.

Перший кейс: стандартна репо-операція була проведена через платформу Tradeweb на публічному блокчейні Canton Network, і вся операція відбулася у суботу.

У цій угоді американські державні облігації, що зберігаються у дочірній компанії DTCC, були токенізовані та використані як застава для отримання stablecoin USDC від Circle.

Вся операція була миттєво завершена на блокчейні без посередництва дилера, що дозволило досягти миттєвого розрахунку, недоступного для традиційного ринку. Угода залучила такі інституції, як Bank of America, Citadel та інші, підкреслюючи величезний потенціал цієї технології для міжінституційної співпраці.

Другий кейс — це співпраця між JPMorgan, HQLAx та Ownera.

Вони запустили крос-ліджерне рішення для репо, яке дозволяє трейдерам обмінюватися між грошовим реєстром JPMorgan і реєстром застав HQLAx, а розрахунок і термін виконання можуть бути визначені з точністю до хвилини.

Це надає інституціям новий ефективний інструмент для оптимізації внутрішньоденної ліквідності, значно перевершуючи ефективність розрахунків традиційних репо-операцій.

Революція комерційних паперів на блокчейні: цифровізація всього життєвого циклу

Застосування блокчейну вже проникло у ключові процеси традиційних боргових інструментів.

У звіті розкривається, що OCBC Bank через цифровий борговий сервіс JPMorgan випустив американські комерційні папери на суму 100 millions доларів, ставши першим банком, який випустив комерційні папери з використанням блокчейну на всіх етапах життєвого циклу (емісія, розрахунок, обслуговування та збереження записів).

State Street Bank викупив усі папери та став першим стороннім кастодіаном, підключеним до цифрового боргового сервісу.

Завдяки використанню блокчейну ці процеси стають більш ефективними та прозорими, а також приносять додаткові переваги, такі як швидший розрахунок.

JPMorgan зазначає, що перетин цифрових активів і традиційних фінансів — це лише початок, але для масового впровадження потрібен час, оскільки регулювання цієї сфери ще розвивається.

Законопроєкт CLARITY у США — це нове законодавство, яке має на меті створити комплексну регуляторну базу для всіх цифрових активів на ринку, вирішуючи питання структури ринку та юрисдикції між SEC і CME.

Законопроєкт вже пройшов Палату представників, але ще не затверджений Сенатом, і, ймовірно, потребуватиме більше часу. JPMorgan очікує, що законопроєкт надійде до офісу президента США лише на початку 2026 року.