Автор: основной участник Biteye Viee
Редактор: основной участник Biteye Denise
*Полный текст около 3800 слов, ожидаемое время чтения — 10 минут
В последнее время сектор предсказательных рынков резко набрал популярность. В начале октября материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи ICE объявила о вложении до 2 миллиардов долларов в Polymarket, после чего оценка компании достигла примерно 9 миллиардов долларов; несколько дней спустя американская легальная платформа предсказательных рынков Kalshi также завершила раунд финансирования на 300 миллионов долларов, увеличив свою оценку до 5 миллиардов долларов.
Сопровождаемые крупными инвестициями, такие ведущие платформы, как Kalshi и Polymarket, зафиксировали резкий рост объёмов торгов: ожидается, что годовой объём торгов Kalshi в этом году достигнет 50 миллиардов долларов, а её доля на мировом рынке уже превысила 60%, впервые опередив Polymarket.
На фоне постепенного охлаждения крипто-нарратива и ужесточения регулирования, почему предсказательные рынки вновь оказались в центре внимания? Действительно ли их продуктовая форма претерпела качественные изменения? Какие новые проекты пытаются выйти за рамки старого пути «спекулятивных игр»?
Ниже представлены 8 типичных проектов, на примере которых можно увидеть различные подходы этого сектора к дизайну продукта, вопросам соответствия требованиям и логике финансирования.
01 Ploymarket, @Ploymarket
Polymarket — крупнейшая в мире платформа предсказательных рынков, получившая финансирование в размере 2.279 миллиардов долларов. В октябре материнская компания NYSE ICE пообещала инвестировать в неё до 2 миллиардов долларов, что довело предварительную оценку Polymarket до 9 миллиардов долларов.
Polymarket была основана Shayne Coplan в 2020 году. Shayne ещё в школьные годы участвовал в ICO Ethereum и считается «вундеркиндом» криптоиндустрии. Столкнувшись с регуляторным давлением, в 2025 году Polymarket приобрела деривативную биржу QCEX, обладающую лицензией CFTC, за 112 миллионов долларов, что позволило ей легально работать в США.
Polymarket реализует классическую механику предсказательных рынков: пользователи могут делать ставки на исход различных событий реального мира с помощью криптовалют, покупая «акции предсказания», каждая из которых соответствует ставке на определённый результат. После раскрытия результата события пользователи, владеющие акциями правильного исхода, получают соответствующую прибыль. Вся торговля осуществляется на блокчейне, расчёты ведутся в USDC, что обеспечивает стабильность средств и повышает прозрачность.
02 Kalshi, @Kalshi
Kalshi — первая в США лицензированная и соответствующая требованиям комплексная биржа предсказательных рынков, получившая финансирование в размере 515 миллионов долларов от Paradigm, a16z и других.
Kalshi была основана Tarek Mansour и Luana Lopes Lara в 2018 году в MIT. Основатели выбрали сложный, но легальный путь, долгое время взаимодействуя с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), и в итоге стали первой платформой предсказательных рынков, получившей разрешение от CFTC.
С 2021 года Kalshi работает на рынке США, предлагая контракты на события в политике, экономике, спорте и других категориях. В 2024 году через судебные разбирательства компания добилась права на запуск контрактов на президентские выборы в США, закрыв тем самым пробел в регулировании.
03 The Clearing Company, @theclearingco
The Clearing Company — платформа предсказательных рынков, созданная бывшими членами команд Kalshi и Polymarket, уже привлекла 15 миллионов долларов инвестиций. CEO Toni Gemayel ранее возглавлял рост платформ в Kalshi и Polymarket.
Платформа пока находится на стадии подготовки и разработки, команда уделяет большое внимание упрощению пользовательского опыта, чтобы новый продукт был таким же простым для обычных пользователей, как Robinhood или Coinbase, а также подчёркивает важность соответствия требованиям. Судя по концепции, такие продукты пытаются найти компромисс между требованиями регулирования и простотой для пользователей, но сможет ли это привести к созданию эффективной рыночной экосистемы — пока не ясно.
04 Limitless, @trylimitless
Limitless — это высокочастотный предсказательный рынок, предлагающий краткосрочные контракты на прогноз цен от минут до одного дня. Общий объём финансирования составляет около 7 миллионов долларов, инвесторами выступили известные криптофонды 1confirmation, Coinbase Ventures. Основан в 2023 году CJ Hetherington и другими.
Limitless официально запустился в основной сети Base в мае 2025 года, затем расширился на Arbitrum и другие L2. Продукт по форме ближе к традиционным биржам деривативов: пользователи могут делать ставки «Yes/No» на краткосрочных ценовых рынках с заранее установленным временем экспирации, а результат определяется оракулом на блокчейне.
Судя по данным, Limitless создал множество сценариев для сверхкраткосрочных сделок, некоторые пользователи используют быстрые и чёткие результаты для арбитража. Однако из-за этого в сообществе появились критические отзывы: некоторые пользователи указали, что платформа запускала рынки с уже определённым исходом или практически невозможными событиями без комиссии, например, рынок цены BTC на 1,5 часа, что позволяло арбитражёрам искусственно увеличивать объём торгов. Команда заявила, что уже оптимизировала правила создания рынков, чтобы исключить такие случаи.
05 Opinion, @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) уже привлекла 5 миллионов долларов инвестиций, ведущий инвестор — YZi Labs, среди других инвесторов — Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group и др.
На данный момент Opinion запустила предсказательный рынок в тестовой сети Monad для сбора отзывов от сообщества и имеет партнёрские отношения с Binance Labs.
06 Melee, @meleemarkets
Melee — новый предсказательный рынок при поддержке фонда Variant, заявляющий о создании «Viral Markets» — рынков, которые можно создать по любой теме и привлекать трафик за счёт вирусного распространения. Уже завершён раунд финансирования на 3,5 миллиона долларов, инвесторами выступили Variant и DAO Builders Alliance (DBA). Соучредитель и CEO Max ранее был стратегическим директором Ava Labs и основал бренд коротких видео, обладая уникальным опытом в управлении сообществом и бизнес-стратегии.
На данный момент Melee всё ещё находится в стадии разработки и подготовки к запуску, продукт ещё не вышел официально. На сайте пока доступна только регистрация в лист ожидания через привязку аккаунта X. По словам представителей, концепция «вирусных рынков» Melee включает три ключевые особенности: любой топик может стать рынком, замкнутый цикл монетизации для создателей, стимулы для ранних участников. Проект позиционируется на стыке социальных сетей и предсказательных рынков, пытаясь стимулировать массовое участие через модель UGC (рынки, создаваемые пользователями).
07 Football.Fun, @footballfun
Football.Fun использует прогнозирование выступлений игроков как основную механику: реальные профессиональные футболисты токенизируются в виде торгуемых «акций», пользователи могут владеть карточками игроков и получать баллы и вознаграждения в зависимости от их результатов в реальных матчах. Основатель Adam — участник сообщества WolvesDAO, проект уже завершил посевной раунд на 2 миллиона долларов, среди инвесторов — 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion и др.
08 Trepa, @trepa_io
Trepa специализируется на количественных прогнозах, позволяя пользователям делать прогнозы по конкретным макроэкономическим показателям и получать вознаграждение в зависимости от точности. Уже привлечено около 420 тысяч долларов инвестиций, ведущий инвестор — Colosseum, фонд, основанный бывшим руководителем по росту Solana Foundation.
Команда Trepa была основана в 2024 году в Сингапуре, ключевые члены имеют опыт в различных сферах. Сейчас проект находится в стадии публичного тестирования: пользователи могут выбрать тему прогноза (чаще всего макроэкономические или финансовые данные, такие как инфляция в стране, рост ВВП за квартал и т.д.), затем с помощью ползунка или ввода значения сделать прогноз. В отличие от традиционных бинарных рынков с результатом «прав/неправ», Trepa использует непрерывную систему вознаграждений: чем ближе прогноз к реальному результату, тем выше награда, даже при ошибке можно получить частичное вознаграждение.
09 Регуляторные риски — главный фактор неопределённости сектора
Анализируя вышеуказанные восемь проектов, можно заметить, что предсказательные рынки уже демонстрируют явную диверсификацию в дизайне продуктов и технической реализации. Но независимо от модели, общая проблема — это определение их правового статуса регуляторами.
Предсказательные рынки по своей природе сочетают в себе черты «спекуляции + азартных игр» и в большинстве юрисдикций считаются чувствительной отраслью. В США лишь немногие проекты, такие как Kalshi, получили лицензию, а Polymarket пытается легализоваться через приобретения. Большинство же проектов всё ещё находятся в серой зоне регулирования.
Кроме того, даже платформы на блокчейне неизбежно сталкиваются со следующими рисками:
Манипулирование рынком: крупные капиталы могут влиять на направление цен, снижая эффективность информации
Риски оракулов: ошибки или атаки на источники данных могут привести к неправильным расчётам
Безопасность контрактов: некоторые новые платформы ещё не прошли полный аудит, есть риск кражи средств
Сложность выхода: на некоторых рынках ограничена ликвидность, что создаёт риск «застревания» средств
По опыту, не рекомендуется делать ALL-IN на предсказательных рынках, лучше использовать стратегию диверсификации с небольшими ставками для хеджирования рисков отдельных рынков. Если очень хочется поучаствовать, новичкам стоит выбирать легальные и удобные платформы, например, Polymarket — хороший старт.
Кроме того, главный барьер для новичков — понимание механики торговли и технических нюансов. На предсказательных рынках ставки — это не просто покупка на рост или падение, а умение читать вероятности, заложенные в коэффициентах или ценах. Например, цена 0.20 означает, что рынок оценивает вероятность события в 20%, что требует определённых навыков пересчёта с традиционных коэффициентов. Рекомендуется потратить время на изучение руководств для новичков или образовательных статей, чтобы понять расчёт прибыли и убытков на бинарных рынках.
10 В заключение: инструмент или спекулятивная вариация?
Предсказательные рынки — не новое явление. Ещё в начале 2000-х многие аналитические центры и экономисты рассматривали их как один из инструментов «интеграции информации и формирования общественного консенсуса». Однако на практике за последние двадцать лет ни в Web2, ни в блокчейн-приложениях предсказательные рынки не смогли добиться массового прорыва. С одной стороны, высокие требования к соответствию ограничивают масштаб пользователей, с другой — спекулятивный характер мешает получить широкую поддержку государственных институтов.
Текущий всплеск интереса к Polymarket и Kalshi, возможно, является очередной погоней за новым трендом в рамках инвестиционного цикла, а возможно — просто дополнительным инструментом для рыночных игр. В любом случае, пока рано говорить о них как о «силе, меняющей структуру рынка».
Настоящий поворотный момент для этого сектора заключается не в форме продукта, а в институциональных границах. Пока не будет создана полноценная система управления рисками и допуска, стоит сохранять трезвый взгляд и наблюдать за развитием событий.
