Достиг ли этот бычий рынок своего пика?

Источник: The DeFi Report

Оригинальное название: Is the Top In?

Перевод и редакция: BitpushNews

Недавно завершился небольшой сезон альткоинов. Он начался с того, что ETH вытянул ликвидность из BTC, когда рынок начал спекулировать на запуске DATs (Digital Asset Treasuries) заранее.

Затем мы увидели, как альткоины вытягивали ликвидность уже из ETH. Такие активы, как ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB и AVAX, показали отличные результаты.

Сейчас мы наблюдаем возврат ликвидности обратно в BTC.

Но насколько вероятно, что это вершина? Это вопрос, который волнует каждого.

В сегодняшнем отчете мы попытаемся ответить на этот вопрос.

Bitcoin

Как было сказано во введении, мини-сезон альткоинов развернулся в течение летних месяцев.

За этот период доминирование BTC снизилось с 65% до 57%.

ETH первым начал расти, соотношение ETH/BTC поднялось с минимума апреля 0.018 до 0.042, поскольку ликвидность перетекала из BTC.

Сейчас соотношение ETH/BTC снижается, а график доминирования BTC, похоже, готовится к консолидации в диапазоне 57% (мы по-прежнему считаем, что в итоге оно снизится).

Ончейн-данные (Onchain Data)

Долгосрочные держатели (Long-Term Holders)

После фиксации прибыли в июле и августе предложение у долгосрочных держателей начало стабилизироваться — это позитивный сигнал.

Потоки в ETF (ETF Flows)

Тем временем приток средств в ETF ослаб.

С положительной стороны, объем средств, выведенных из ETF, также снизился.

Спотовые объемы (Spot Volumes)

Объемы торгов остаются вялыми после пика в начале этого года — это указывает на отсутствие значительного притока «новых денег» на рынок за последние шесть месяцев.

Что дальше для BTC?

На момент написания статьи BTC торгуется по цене 109,000 долларов, что ниже его 50-дневной скользящей средней (114.3k долларов) и 100-дневной скользящей средней (113.8k долларов). Он все еще выше своей 200-дневной простой скользящей средней (103.8k долларов).

Мы, безусловно, потеряли импульс.

Однако, когда мы ищем сигналы вершины, мы предпочитаем обращать внимание на более долгосрочную 50-недельную скользящую среднюю.

Почему именно 50 недель?

В течение последних трех циклов, когда BTC в четвертый год цикла закрывался ниже 50-недельной простой скользящей средней (SMA), это означало начало медвежьего рынка.

50-недельная скользящая средняя для Bitcoin сейчас составляет 99,000 долларов.

Альткоины

Индекс сезона альткоинов (Altseason Index)

На графике наглядно видно «летний сезон альткоинов».

Если вы ожидали «подъема всех лодок» как в 2021 году, когда росли все монеты, то, возможно, не сочтете это настоящим «сезоном альткоинов».

В этом цикле такого не произойдет. Сейчас ключевое — выбрать правильные активы и найти лучшие точки входа.

Что такое «правильные» активы? Это те, которые обладают сильными фундаментальными показателями, токеномикой и долей в сознании/нарративе (компании-казначейства).

Нам повезло — до коррекции некоторые альткоины в нашем портфеле принесли значительную прибыль.

Ethereum

ETH пробил свою 50-дневную скользящую среднюю и сейчас торгуется ниже важного уровня в 4,000 долларов.

Дальнейшее снижение может привести его к 100-дневной скользящей средней, то есть к 3,700 долларов. Но в конечном итоге, чтобы ETH смог устойчиво пробить новый исторический максимум, BTC должен удержать ключевые уровни поддержки.

«Голубые фишки» среди мем-коинов ("Blue-Chip" Memes)

Поскольку ликвидность выходит с дальнего конца кривой риска, мем-коины сейчас страдают больше всего.

Если мы предположим, что у цикла еще есть потенциал для роста (см. ниже), некоторые из этих токенов могут предложить хорошие точки входа.

Фандинг-рейты (Funding Rates)

С ослаблением импульса фандинг-рейты по ETH на фьючерсном рынке стали отрицательными.

В идеальной ситуации сейчас необходимо, чтобы трейдеры еще больше открывали короткие позиции, после чего смена настроений и шорт-сквиз смогут вновь разжечь бычий рынок.

Итоговые размышления

Велика ли вероятность вершины?

Это, конечно, возможно, но мы не считаем, что сейчас вершина. На наш взгляд, недавние распродажи — это здоровая коррекция/очистка, структура бычьего рынка остается нетронутой.

Мы считаем, что виновниками стали чрезмерное кредитное плечо и самоуспокоенность на рынке бессрочных контрактов (особенно по альткоинам). За последние дни на централизованных биржах было ликвидировано длинных фьючерсных позиций по ETH на сумму 480 миллионов долларов — это максимум с апреля 2021 года. На Hyperliquid и других децентрализованных биржах бессрочных контрактов были потеряны еще миллиарды долларов.

Когда нечто подобное происходило в 2021 году, это оказалось лишь небольшой неудачей на пути к новым историческим максимумам.

Во многих отношениях мы видим много общего с прошлым годом — тогда рынок краткосрочно вырос после снижения ставок ФРС в сентябре, затем скорректировался, а в октябре и ноябре последовал более крупный рост.

С макроэкономической и бизнес-циклической точки зрения мы считаем, что настрой позитивный:

• Прибыль растет

• Банки выдают кредиты

• ФРС снижает ставки

• Капитал по-прежнему движется по кривой риска (малые акции сейчас показывают отличные результаты)

• Долгосрочные доходности умеренно растут (что оправдано при сохранении сильного роста)

• Данные по первичным заявкам на пособие по безработице, опубликованные вчера, показывают, что уровень безработицы остается очень низким

• ISM, похоже, готов выйти в зону расширения

Тем не менее, мы действительно видим, что часть ликвидности была выведена с рынка из-за того, что Министерство финансов США пополняло свой «текущий счет». За последние несколько недель около 500 миллиардов долларов было возвращено на TGA (General Account Министерства финансов США).

Мы считаем, что это одна из причин распродажи на крипторынке (наряду с избыточным кредитным плечом).

Хорошая новость?

Этот процесс уже завершен, поскольку TGA вернулся к целевому уровню.

Взгляд в будущее

Для подтверждения продолжения бычьего рынка мы следим за следующими моментами:

1. BTC удерживает диапазон предыдущих максимумов 105,000–107,000 долларов. Если этот диапазон будет пробит, следующим ключевым уровнем станет 50-недельная скользящая средняя (сейчас 99,000 долларов). Если цена опустится ниже этого уровня, вероятность медвежьего рынка превысит вероятность бычьего.

2. ETH отскакивает и возвращает уровень 4,000 долларов. Если он не удержится, мы ожидаем отскок в районе 100-дневной SMA (3,700 долларов).

В целом, в конце цикла 2021 года рынок застал многих инвесторов врасплох. На наш взгляд, эта «травма» явно ощущается в нынешних рыночных настроениях.

Сейчас рынок не только находится на уровне паники, но и в социальных сетях мы видим множество сообщений о том, что «вершина уже достигнута».

На самом деле, когда настоящая вершина действительно наступает, очень немногие об этом громко заявляют.

Так работает психология рынка.

Оставайтесь любознательными.