Прибыль Nvidia и Bitcoin: оценка ослабевающей корреляции на меняющемся рынке

Связь между квартальными доходами Nvidia и динамикой цены Bitcoin долгое время была в центре внимания инвесторов, стремящихся ориентироваться на стыке технологических и криптовалютных рынков. На протяжении многих лет эти два актива двигались синхронно, и Bitcoin часто рос после публикации сильных результатов Nvidia. Однако последние данные свидетельствуют о разрыве этой корреляции, что вызывает важные вопросы о жизнеспособности связи между технологиями и криптовалютами в быстро меняющемся ландшафте.

Историческая связь: симбиотический бум

С первого квартала 2023 года по второй квартал 2025 года Bitcoin демонстрировал положительную динамику цены в 7 из 10 кварталов после публикации отчетности Nvidia. Такая закономерность возникла на фоне доминирования Nvidia в инфраструктуре искусственного интеллекта — благодаря растущему спросу на GPU в дата-центрах и обучении ИИ, что стало индикатором оптимизма в более широком технологическом секторе. Инвесторы воспринимали сильные результаты Nvidia как зеленый свет для рискованных активов, включая Bitcoin.

Например, во втором квартале 2025 года Nvidia сообщила о выручке в $46.7 миллиардов (рост на 56% год к году) и скорректированной прибыли на акцию $1.05, что значительно превысило ожидания. Тем не менее, хотя Bitcoin сначала упал до семинедельного минимума $110,000 после публикации отчетности, он быстро восстановился до $112,760. Эта волатильность подчеркнула растущий разрыв: краткосрочная реакция Bitcoin отклонилась от исторической модели, несмотря на то, что долгосрочный нарратив Nvidia о росте, обусловленном ИИ, остался неизменным.

Расхождение: почему связь между технологиями и криптовалютами ослабевает

Несколько факторов разрушают некогда прочную корреляцию:

1. Макроэкономическая неопределенность затмевает оптимизм в технологиях
   Чувствительность более широкого рынка к политике Федеральной резервной системы и данным по инфляции снизила влияние отдельных отчетов о доходах. Например, падение Bitcoin после публикации отчетности во втором квартале 2025 года совпало с ожиданием данных по ВВП США и заявкам на пособие по безработице, что затмило результаты Nvidia.

2. Регуляторные и геополитические препятствия
   Продажи чипов Nvidia H20 в Китай — потенциальная возможность на $50 миллиардов — остаются замороженными из-за экспортных ограничений США. Хотя прогноз компании на третий квартал 2025 года в $54 миллиарда не учитывал продажи, связанные с Китаем, геополитическая неопределенность повлияла на настроения инвесторов, косвенно затронув крипторынки.

3. Уникальные фундаментальные факторы Bitcoin выходят на первый план
   Цена Bitcoin все больше определяется его собственным циклом, включая халвинги, регуляторные события (например, одобрение ETF) и ончейн-метрики. Например, халвинг 2024 года и задержки SEC с решениями по спотовым Bitcoin ETF создали независимые драйверы для криптовалюты, снизив зависимость от импульса технологического сектора.

4. Перегретые сделки в AI и усталость рынка
   По мере того как акции AI-компаний, таких как Nvidia, становились перегретыми, инвесторы начали различать рост, обусловленный ИИ, и более широкие нарративы технологического сектора. В то же время Bitcoin столкнулся с собственными вызовами: токены с AI-тематикой, такие как Bittensor (TAO) и FET, не смогли вырасти вслед за успехами Nvidia.

Данные: подробный взгляд на реакции после публикации отчетности

Публикация отчетности Nvidia за второй квартал 2025 года вызвала рост суточной волатильности Bitcoin на 38% — максимальный показатель с начала 2023 года. Однако эта волатильность была недолгой. В течение 48 часов Bitcoin стабилизировался, торгуясь на 1.3% выше, по мере того как рынок переваривал прогноз Nvidia о расходах на инфраструктуру ИИ в размере $3–$4 триллионов к 2030 году.

Ключевой вывод? Хотя отчетность Nvidia по-прежнему влияет на склонность к риску, траектория Bitcoin теперь формируется более широким набором факторов. Это видно по ослаблению коэффициента корреляции между двумя активами, который снизился с 0.80 в начале 2024 года до 0.36 во втором квартале 2025 года.

Инвестиционные последствия: как ориентироваться в новой реальности

Для инвесторов ослабевающая корреляция между Nvidia и Bitcoin требует более тонкого подхода:

1. Диверсифицируйте экспозицию к технологическим и криптовалютным нарративам
   Вместо того чтобы рассматривать отчетность Nvidia как индикатор направления Bitcoin, инвесторам следует оценивать фундаментальные показатели каждого актива. Например, хотя доминирование Nvidia в ИИ поддерживает долгосрочный рост технологий, краткосрочные перспективы Bitcoin зависят от макроэкономических данных и регуляторной ясности.

2. Хеджируйте против разнонаправленной волатильности
   Волатильность после публикации отчетности во втором квартале 2025 года — когда суточная волатильность Bitcoin выросла до 38% — подчеркивает необходимость хеджирующих стратегий. Опционы с отрицательным 25-дельта-скью (как это наблюдалось во втором квартале 2025 года) могут обеспечить защиту от снижения на рынке с ненадежными корреляциями.

3. Следите за геополитическими и регуляторными катализаторами
   Возможность возобновления продаж H20 в Китай со стороны Nvidia и позиция правительства США по крипто ETF — критически важные переменные. Разрешение любой из этих ситуаций может вновь укрепить связь между технологиями и криптовалютами — или еще больше их разъединить.

4. Ребалансируйте портфели с учетом неопределенности
   Поскольку коэффициент Шарпа Bitcoin (0.96) превосходит показатель S&P 500 (0.65) за последние два года, инвесторам стоит рассмотреть возможность аллокации в Bitcoin ради доходности с учетом риска. Однако это должно быть сбалансировано с экспозицией к акциям, ориентированным на ИИ, таким как Nvidia, которые предлагают потенциал роста на разъединенном рынке.

Заключение: новая эра для технологий и криптовалют

Ослабевающая корреляция между Nvidia и Bitcoin — это не признак слабости, а отражение зрелости рынков. По мере ускорения расходов на инфраструктуру ИИ и роста институционального принятия Bitcoin, эти два актива, вероятно, будут следовать разным, но взаимодополняющим путям. Инвесторы, которые адаптируются к этой новой реальности — диверсифицируя стратегии, хеджируя волатильность и внимательно следя за макроэкономическими изменениями — окажутся в наилучшем положении для получения выгоды от будущих возможностей.

В конечном счете, важно перестать рассматривать Nvidia и Bitcoin как единую историю и начать воспринимать их как части более широкой, развивающейся экосистемы. Будущее принадлежит тем, кто сможет уверенно и ясно ориентироваться во взаимодействии инноваций, регулирования и рыночных настроений.