Вспышка "кризиса доверия"! Долгосрочные государственные облигации США подверглись распродаже, но рынок по-прежнему слишком самоуверен?

Во вторник долгосрочные казначейские облигации США подверглись распродаже, поскольку инвесторы опасаются, что попытка президента США Трампа уволить одного из членов Совета управляющих Федеральной резервной системы может подорвать доверие к самому важному центральному банку мира.

Эта распродажа привела к тому, что разница между доходностями долгосрочных и краткосрочных облигаций США достигла самого широкого уровня почти за три года. Инвесторы делают ставку на то, что усиливающееся политическое давление приведет к снижению ставок в краткосрочной перспективе, но в будущем ставки будут выше, поскольку тогда чиновники ФРС будут вынуждены бороться с более высокой инфляцией.

Ранее Трамп объявил, что уволит члена Совета управляющих ФРС Кука с немедленным вступлением в силу, ссылаясь на обвинения в мошенничестве с ипотечными кредитами. Увольнение Кука позволит президенту выбрать более склонного к снижению ставок преемника.

Во вторник доллар ослаб, доходность двухлетних казначейских облигаций США снизилась до 3,7%, поскольку инвесторы ожидают, что политика ФРС окажется под давлением на понижение. Доходность 30-летних казначейских облигаций США поднималась на 0,06 процентного пункта, а разница между ними достигла более 1,2 процентного пункта — близко к внутридневному максимуму за три года, установленному в апреле после объявления Трампом тарифов на "День освобождения" и последовавшей рыночной турбулентности.

Позднее во вторник доходность 30-летних казначейских облигаций США несколько снизилась, достигнув 4,91%.

Главный экономист ING Marieke Blom сказала: "Если это удастся, это станет значительным ослаблением независимости ФРС. Когда независимость центрального банка теряется, люди платят высокую цену в виде более высокой инфляции и более высоких ставок."

Goldman Sachs во вторник утром заявил: "Мы считаем, что реакция рынка на эти заголовки больше отражает общее бегство от риска в американских активах, а не просто чисто голубиный шок в политике." В компании добавили: "Вызовы независимости ФРС создают явные понижательные риски для доллара."

В последние месяцы инвесторы все больше обеспокоены критикой Трампом председателя ФРС Пауэлла, его временным назначением Стивена Милана и увольнением старшего руководителя статистики. На протяжении последних десятилетий независимость центрального банка и надежные экономические данные были краеугольным камнем развитых рынков, а казначейские облигации США обеспечивали базовую ставку для финансовых активов на триллионы долларов.

Старший демократ в банковском комитете Сената Элизабет Уоррен обвинила Трампа в "авторитарном захвате власти", а некоторые юристы заявили, что Белому дому придется доказать в суде наличие оснований для увольнения Кука.

Старший аналитик по ставкам Columbia Threadneedle Investments Эд Аль-Хуссейни сказал: "Я рассматриваю действия Белого дома по оказанию давления и запугиванию Пауэлла и Кука как часть стратегии, направленной на ослабление и в конечном итоге устранение законной независимости ФРС."

Глава глобального направления по фиксированному доходу Aviva Investors Фрейзер Ланди отметил, что любое правительство, "демонстрирующее нестабильность институциональных механизмов и риск прямого политического влияния", приведет к ослаблению валюты, более крутой кривой доходности государственных облигаций и более высокой так называемой премии за риск по долгосрочному долгу.

Во вторник доллар снизился на 0,3% по отношению к корзине аналогичных валют, включая евро и фунт стерлингов. С начала года доллар обесценился более чем на 9%, поскольку торговая и более широкая политика Трампа повлияли на экономические перспективы США и отношение инвесторов к стране.

Экономисты и инвесторы отмечают, что давление Трампа на ФРС является самым ярким примером так называемой "эры фискального доминирования", когда политика центрального банка определяется в большей степени необходимостью правительства поддерживать низкую стоимость заимствований для обслуживания огромного долга. Аналитик Deutsche Bank Джордж Саравелос отметил:

"На наш взгляд, нет сомнений, что ФРС сейчас сталкивается с возрастающими рисками фискального доминирования, но для нас удивительно, что рынок не проявляет к этому большего беспокойства, инвесторы слишком самоуверенны в отношении этого риска."