Regras para stablecoins dos EUA estão dividindo a liquidez global, alerta CertiK

O novo marco regulatório para stablecoins dos Estados Unidos, sob o GENIUS Act, está criando uma divisão acentuada entre a liquidez dos EUA e da Europa, de acordo com um novo relatório da auditora blockchain CertiK. Embora a lei traga a tão esperada clareza para emissores americanos, ela também acelera a divisão global entre os mercados de stablecoins dos EUA e da União Europeia.

GENIUS Act: Regras Claras, Liquidez Fragmentada

O GENIUS Act, assinado pelo presidente Donald Trump em julho, estabelece o primeiro conjunto de regras federais para stablecoins de pagamento nos EUA. Ele impõe exigências rigorosas de reservas, proíbe stablecoins que geram rendimento e integra os emissores de forma mais profunda ao sistema financeiro americano.

De acordo com a CertiK, essas regras trazem clareza, mas também remodelam os fluxos de liquidez. Em vez de um mercado global unificado de stablecoins, os EUA estão formando seu próprio “pool de liquidez distinto”, separado da União Europeia.

Essa mudança marca a primeira fragmentação estrutural significativa da liquidez global de stablecoins. A CertiK alerta que isso pode criar atritos transfronteiriços, liquidação mais lenta entre regiões e potenciais oportunidades de arbitragem entre os mercados dos EUA e da UE.

Regras MiCA da UE Intensificam a Divisão

Embora o regime MiCA da União Europeia compartilhe algumas semelhanças com o GENIUS Act, como resgate total ao valor nominal e proibição de rendimento, ele também introduz novas restrições.

Uma questão chave é a exigência do MiCA de que os emissores mantenham a maioria das reservas em bancos sediados na UE.
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, alertou que isso pode criar “riscos sistêmicos”, já que bancos europeus utilizam práticas de reservas fracionárias.

Outras figuras do setor argumentam que o MiCA aumenta as barreiras para emissores menores, tornando mais difícil cumprir exigências de conformidade e capital. Isso pode acelerar a consolidação no setor europeu de stablecoins.

Nem o MiCA nem o GENIUS Act têm como objetivo manter a fungibilidade global. Em vez disso, ambos focam no controle regulatório e na estabilidade financeira, com os EUA também buscando a dominância estratégica do dólar.

A Estratégia do Dólar por Trás da Política de Stablecoins dos EUA

Autoridades americanas deixaram claro que as stablecoins agora fazem parte da estratégia financeira nacional. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse no início deste ano que o governo usará stablecoins para fortalecer a dominância do dólar americano.

Essa abordagem posiciona as stablecoins como uma ferramenta de diplomacia, transformando a clareza regulatória em vantagem geopolítica. O resultado: um sistema de stablecoins cada vez mais dividido por linhas regionais.

Conclusão: Um Futuro Fragmentado para Stablecoins

A análise da CertiK mostra uma tendência clara: os mercados globais de stablecoins estão caminhando para uma segmentação regional. O GENIUS Act e o MiCA podem estabilizar seus respectivos mercados, mas juntos fragmentam a liquidez global e introduzem novos pontos de atrito.

Se essa divisão se tornará permanente dependerá de quão rapidamente os marcos regulatórios transfronteiriços se adaptarão e se os emissores conseguirão navegar por dois mundos regulatórios muito diferentes.