Sun Valley divulga principais destaques do Relatório Financeiro do 2º trimestre de 2025: Receita e lucratividade demonstram força, foco de longo prazo em "AI Co" de alto valor

O Grupo CANGO (Código de Ações: CANG) divulgou os Destaques do Relatório Financeiro do 2º trimestre de 2025, apresentando forte desempenho em receita e lucro. A perda contábil decorrente de dois ajustes contábeis pontuais é não operacional e não reflete perdas reais do negócio, já que a empresa permanece focada no cenário de alto valor de "Sinergia entre Hashrate de IA e Energia".
 

1. Indicadores Financeiros Principais: Forte Desempenho em Receita e Lucro

1. Bitcoin como Negócio Principal da Empresa: No 2º trimestre de 2025, a empresa alcançou uma receita total de 1 bilhão de RMB, com o negócio de mineração de Bitcoin contribuindo com 989 milhões de RMB, representando mais de 98% da receita total. Após um período de transformação de 9 meses, a CANGO tornou-se uma das duas maiores empresas de mineração do mundo em termos de hashrate.

2. Nível de Lucro Demonstra Resiliência do Negócio: O EBITDA Ajustado atingiu 710 milhões de RMB, excluindo efetivamente fatores não operacionais para refletir a verdadeira capacidade de lucro e saúde operacional do negócio de mineração de Bitcoin.

3. Controle de Custos Estabelece Vantagem Competitiva: O controle de custos abrangente foi de US$ 98.636 neste trimestre, demonstrando uma vantagem significativa de custos em comparação com empresas similares do setor, fornecendo suporte sólido para lucratividade contínua e mitigação de riscos.

4. Reservas Financeiras Apoiam Avanços Estratégicos: Ao final do período do relatório, a empresa detinha US$ 118 milhões em caixa e equivalentes de caixa, proporcionando amplas reservas de liquidez para expansão futura dos negócios, investimentos estratégicos e gestão de volatilidade de mercado.

2. Principais Eventos do Trimestre: Avanço em Hashrate e Atualizações de Infraestrutura

1. Escalonamento de Hashrate para Níveis de Liderança no Setor: Alcançou com sucesso um hashrate de 50 EH/s neste trimestre; em 30 de junho de 2025, esse hashrate representava aproximadamente 6% do hashrate total da rede global de Bitcoin, marcando um avanço fundamental na capacidade produtiva central da empresa e consolidando ainda mais sua posição no setor.

2. Aquisição Estratégica para Otimizar a Presença Operacional: Concluída a aquisição de uma instalação de mineração de 50MW na Geórgia, EUA, em agosto. Esta aquisição não apenas reduziu efetivamente os custos de aquisição de eletricidade e melhorou a estabilidade operacional, mas também adquiriu uma infraestrutura central que apoia o crescimento futuro dos negócios, estabelecendo a base para uma expansão adicional do hashrate.

III. Interpretação do Modelo Central: Três Grandes Vantagens Competitivas do "Modelo de Ativos Leves"

A empresa adota uma estratégia operacional de ativos leves com foco central em "aquisição estratégica prioritária de mineradores seminovos disponíveis", alcançando expansão rápida e econômica e escalonamento do poder de mineração. As vantagens centrais deste modelo podem ser demonstradas sob três perspectivas:

(1) Vantagem de Custo: Custo de Mineração Abaixo do Preço de Mercado, Gerando Valor Excedente para Investidores

Por meio de operações refinadas, a empresa controla o custo abrangente de mineração de um Bitcoin em aproximadamente RMB 98.000, significativamente abaixo do preço de mercado atual do Bitcoin, garantindo uma margem de lucro estável. Para os investidores, comprar ações da empresa equivale a deter indiretamente ativos relacionados a Bitcoin a um custo inferior ao de mercado. Essa vantagem de custo é respaldada por dados operacionais reais. Em comparação com a compra direta de Bitcoin no mercado secundário, oferece maior relação custo-benefício.

(2) Vantagem de Alavancagem: "Dupla Alavancagem" Amplificando Retornos, Atendendo à Demanda de Alta Elasticidade

Nas operações comerciais, é construído um sistema de dupla alavancagem de "Alavancagem de Poder de Mineração + Alavancagem Operacional": por um lado, por meio de métodos de financiamento como empréstimos de médio a longo prazo colateralizados em Bitcoin para expandir o poder de mineração, alcançando a "Alavancagem de Poder de Mineração"; por outro lado, nas operações diárias, otimizando o endividamento de forma razoável para aumentar a eficiência do capital, alcançando a "Alavancagem Operacional". Esse efeito de dupla alavancagem é superior à compra direta de Bitcoin ou Bitcoin ETFs, maximizando a elasticidade dos retornos provenientes do aumento do preço do Bitcoin e atendendo melhor às necessidades de investidores que buscam altos retornos.

(3) Vantagem de Ativos e Patrimônio: Operação Eficiente para Proteger Direitos dos Acionistas, Mitigando Riscos de Diluição

Em comparação com empresas similares do setor (como MARA), mantendo uma escala equivalente de poder de mineração de 50 EH/s, a empresa demonstra eficiência superior na alocação de ativos líquidos e operacionais e não precisa cobrir despesas operacionais por meio de "emissão frequente de ações". Alguns concorrentes, devido à menor capacidade de controle de custos, dependem da emissão adicional de ações para aliviar a pressão financeira, resultando em diluição significativa do patrimônio dos acionistas. O modelo operacional da empresa pode proteger efetivamente os interesses dos acionistas, evitando o enfraquecimento dos retornos reais dos investidores devido à diluição do patrimônio.

IV. Explicação do Prejuízo Líquido: Ajustes Contábeis Pontuais, Perda Substancial Não Operacional

O prejuízo líquido apresentado no relatório financeiro deste trimestre deve-se principalmente a dois ajustes contábeis pontuais. Esses ajustes reduzem temporariamente o lucro reportado, mas estabelecem uma base sólida para a expansão futura dos negócios. Representam investimentos estratégicos para o crescimento de longo prazo, e não perdas operacionais reais.

Os motivos específicos são os seguintes:

1. Entrega de Minerador 18E Resultando em Perda Não Caixa: O preço desta transação de minerador foi fixado até outubro de 2024, com um preço implícito de emissão de ações de aproximadamente US$ 2 por ADS; em 30 de junho de 2025, o preço das ações da empresa quase dobrou, com base no valor justo atual.

Após reavaliação, foi reconhecida uma perda contábil, com essa parte da perda refletida na demonstração de resultados sob a conta "Perda por Impairment de Máquinas de Mineração".

2. Perda Pontual com a Alienação de Ativos na China: Durante o processo de alienação de ativos, o valor justo dos ativos relacionados foi avaliado por uma instituição profissional terceirizada como inferior ao valor contábil original, resultando em uma perda por impairment pontual. Essa perda está refletida na demonstração de resultados sob a conta "Receita Líquida de Investimentos" como - US$ 80,89 milhões.

Cinco, Direção Estratégica Futura: Transição de "Mineração Única" para Plataforma Integrada "Energia + HPC"

A empresa avançará em sua transformação estratégica em etapas, migrando gradualmente de um negócio puramente de mineração de Bitcoin para uma plataforma integrada de serviços "Energia + HPC (Computação de Alto Desempenho)". No curto prazo (próximos trimestres), focará nas seguintes três ações principais, ao mesmo tempo em que prepara o terreno para o negócio de HPC de longo prazo:

(I) Ações Centrais de Curto Prazo: Fortalecendo as Bases, Otimizando Operações

1. Maximizar o Valor dos Ativos de Hashrate Existentes: Liberar totalmente o potencial de capacidade do cluster de hashrate de 50 EH/s, aprimorando a operação refinada e avançando estratégias como a implantação faseada de mineradores avançados para otimizar continuamente a eficiência de produção.

2. Aprofundar a Vantagem de Controle de Custos: Priorizar a "Redução de Custos Centrais" como área-chave, promovendo ativamente a aquisição de fazendas de mineração com baixo custo de eletricidade para comprimir ainda mais os custos de energia e solidificar a competitividade de custos no setor.

3. Expandir Negócios de Energia Verde e Armazenamento de Energia: Melhorar continuamente as capacidades operacionais de projetos de energia verde (energia limpa) e armazenamento de energia. Esta etapa pode não apenas reduzir diretamente os custos de eletricidade das operações de mineração, mas também acumular experiência em gestão de energia renovável. No futuro, por meio do uso próprio de energia limpa ou vendas externas, pode-se gerar receita diversificada.

(II) Planejamento Estratégico de Longo Prazo: Entrada no Campo de HPC, Explorando Novas Trajetórias de Crescimento

Com base nos negócios de curto prazo, a empresa mira cenários de alto valor de "Poder de Computação de IA e Colaboração Energética". Iniciou um plano piloto de HPC; espera-se que projetos pilotos específicos sejam lançados no primeiro semestre de 2026, marcando um avanço substancial na transformação da empresa para uma plataforma integrada "Energia + HPC".

Este artigo é conteúdo contribuído e não representa as opiniões do BlockBeats.