O Bitcoin acabou de expor uma ligação assustadora com a bolha da IA que garante que ele será o primeiro a cair quando a tecnologia falhar

A Oracle perdeu cerca de 80 bilhões de dólares em valor de mercado em 11 de dezembro, quando a receita ficou aquém das expectativas e a administração aumentou o capex relacionado à IA de 35 bilhões para cerca de 50 bilhões de dólares, financiado em parte com o aumento da dívida.

As ações caíram até 16%, arrastando Nvidia, AMD e o Nasdaq mais amplo para baixo.

Relatórios enquadraram o movimento como alimentando temores de uma “bolha da IA”, com investidores questionando se o retorno do investimento na construção de grande capacidade de data centers está chegando rápido o suficiente para justificar esses custos.

No mesmo contexto, o Bitcoin caiu abaixo de $90.000, provavelmente devido a preocupações com o setor de IA afetando o apetite ao risco.

O episódio de um único dia encapsula a nova vulnerabilidade estrutural do Bitcoin: tornou-se a ponta de alta beta da negociação de IA, movendo-se em sintonia com o sentimento das ações de tecnologia e sofrendo mais quando as ações ligadas à IA desabam.

A correlação entre Bitcoin e Nvidia atingiu aproximadamente 0,96 em uma janela móvel de três meses antes dos resultados da Nvidia em novembro, de acordo com análise da 24/7 Wall St.

Em relação ao Nasdaq, dados do The Block mostram que o coeficiente de Correlação de Pearson agregado de 30 dias era de 0,53 em 10 de dezembro.

Além disso, o Bitcoin caiu cerca de 20% desde que o Fed começou a flexibilizar as taxas de juros em 17 de setembro, enquanto o Nasdaq subiu 6%. Isso sugere que, quando as ações de tecnologia caem, o Bitcoin despenca ainda mais.

A narrativa da bolha da IA amadureceu rapidamente nas últimas semanas.

A Reuters informou no final de novembro que as avaliações ligadas à IA e indicadores macroeconômicos como o Indicador Buffett empurraram as avaliações gerais das ações dos EUA além dos extremos da era das pontocom, enquanto índices pesados em IA mostram recuos acentuados e volatilidade crescente, mesmo com o entusiasmo permanecendo alto.

Além disso, grandes empresas de tecnologia levantaram centenas de bilhões de dólares em títulos este ano para financiar data centers e hardware. O Morgan Stanley estimou um déficit de financiamento de cerca de 1,5 trilhão de dólares para a construção da infraestrutura de IA, e o economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi, alertou que o endividamento relacionado à IA agora excede o aumento do setor de tecnologia antes do crash das pontocom.

Ensaios no The Bulletin of the Atomic Scientists e na The Atlantic citam ambos cerca de 400 bilhões de dólares em gastos com IA este ano contra apenas cerca de 60 bilhões de dólares em receita.

Os números implicam que a maioria das empresas está profundamente no prejuízo e que a economia mais ampla agora depende parcialmente de um boom de investimentos em IA que não pode durar indefinidamente.

O mecanismo de liquidez que torna um colapso da IA pior para o Bitcoin

Se a bolha da IA estourar, o dano ao Bitcoin irá além da simples correlação, já que o capex da IA torna-se cada vez mais uma questão de crédito.

Estimativas indicaram que os negócios de financiamento de data centers e infraestrutura relacionados à IA saltaram de cerca de 15 bilhões de dólares em 2024 para aproximadamente 125 bilhões de dólares em 2025, impulsionados pela emissão de títulos, crédito privado e valores mobiliários lastreados em ativos.

Analistas em uma matéria da Reuters comparam algumas das estruturas e opacidade aos padrões pré-2008 e alertam para “riscos não testados” caso inquilinos ou fluxos de caixa decepcionem.

Os bancos centrais agora tratam isso como um problema de estabilidade financeira. A atualização recente de estabilidade do Bank of England destaca explicitamente avaliações esticadas em empresas focadas em IA. Também alerta que uma correção acentuada em ações ligadas à IA pode ameaçar mercados mais amplos via players alavancados e exposições a crédito privado.

A Financial Stability Review do BCE de novembro de 2025 faz um ponto semelhante: o boom de investimentos em IA é cada vez mais financiado por meio dos mercados de títulos e capital privado, tornando-o mais exposto a oscilações no sentimento de risco e spreads de crédito.

A Oracle é o exemplo emblemático. Seu plano de capex de 50 bilhões de dólares para data centers de IA, juntamente com um salto de cerca de 45% na dívida de longo prazo e spreads recordes de swaps de inadimplência de crédito, representa exatamente o tipo de balanço excessivamente estendido que preocupa os reguladores.

Se uma bolha de IA estourar, esses spreads se ampliam, os custos de refinanciamento disparam e fundos alavancados que estavam comprados em dívida e ações temáticas de IA são forçados a reduzir a exposição bruta. O Bitcoin está no fim dessa cadeia.

Análises de pesquisadores chineses sobre o Bitcoin versus liquidez global encontram uma forte relação positiva entre os preços do Bitcoin e o M2 global ou índices amplos de liquidez. O artigo deles chamou o BTC de “barômetro de liquidez” que se sai bem quando a liquidez global está alta e mal quando ela se contrai.

A história da liquidez é direta: se a bolha da IA estourar e provocar um aperto de crédito, o efeito de primeira ordem é uma redução global do risco e uma retração da liquidez.

O Bitcoin é uma das primeiras coisas que fundos macro e de crescimento vendem quando há chamadas de margem, e sua sensibilidade exagerada à liquidez torna a queda ainda pior.

Segundo ato: como a resposta política pode alimentar o próximo ciclo de alta do Bitcoin

A outra metade da história é o que acontece após a primeira onda de desalavancagem.

As mesmas instituições que se preocupam com uma correção impulsionada pela IA também apontam implicitamente para a resposta provável. Se os mercados de IA e crédito excessivamente alavancados vacilarem o suficiente para ameaçar o crescimento, os bancos centrais voltarão a flexibilizar as condições financeiras.

O último Global Financial Stability Report do FMI alerta que a concentração de ações impulsionada pela IA e avaliações esticadas de ativos de risco tornam uma “correção desordenada” mais provável e enfatiza a necessidade de uma política monetária cuidadosa, mas, em última análise, de apoio, para evitar amplificar choques.

A história fornece um modelo. Após o choque da COVID em março de 2020, o afrouxamento quantitativo agressivo e a provisão de liquidez coincidiram com um aumento maciço no valor total de mercado das criptomoedas, de cerca de 150 bilhões de dólares no início de 2020 para aproximadamente 3 trilhões de dólares no final de 2021.

Um relatório recente do Seeking Alpha mapeou o Bitcoin em relação à liquidez global e ao índice do dólar, mostrando que, uma vez que o afrouxamento começa de fato e o dólar enfraquece, o BTC tende a registrar grandes movimentos de alta nos trimestres seguintes.

A rotação da narrativa também importa. Se as ações de IA passarem por uma ressaca clássica pós-bolha, com múltiplos mais baixos, manchetes negativas e reação política contra o capex desperdiçado, parte do capital especulativo e macro pode migrar para uma aposta diferente no “futuro do dinheiro” ou “anti-sistema”.

O Bitcoin é o candidato não-corporativo mais limpo.

O recente estresse do mercado já fez o capital se concentrar novamente no BTC em vez de altcoins. À medida que a liquidez diminuiu e a volatilidade aumentou recentemente, a dominância do Bitcoin subiu para cerca de 57%, com os ETFs servindo como a porta de entrada institucional.

Além disso, embora o Bitcoin tenha mostrado recentemente uma correlação com ações de tecnologia, a descentralização e a escassez permanecem no centro da narrativa de “hedge”.

O dilema do qual o Bitcoin não pode escapar

O problema estrutural do Bitcoin é que ele não pode se desvincular da negociação de IA no curto prazo, mas depende das respostas políticas a um colapso da IA para seu potencial de alta no médio prazo.

No rescaldo imediato de uma crise de crédito da IA, o Bitcoin sangra porque é a ponta de alta beta do risco macro, e a liquidez global se contrai mais rápido do que a maioria dos ativos pode se ajustar.

Nos meses seguintes, se os bancos centrais responderem com novo afrouxamento e o dólar enfraquecer, o Bitcoin historicamente capturou ganhos exagerados à medida que a liquidez retorna aos ativos de risco e as narrativas especulativas são redefinidas.

A questão para os alocadores é se o Bitcoin pode sobreviver ao primeiro impacto bem o suficiente para se beneficiar da segunda onda.

A resposta depende de quão violenta é a correção da IA, quão rapidamente a política muda e se os fluxos institucionais através de ETFs e outros veículos se mantêm ou quebram sob estresse.

O resultado decepcionante da Oracle em 11 de dezembro é um prenúncio: o Bitcoin caiu abaixo de $90.000 no mesmo contexto que eliminou 80 bilhões de dólares do valor de mercado da Oracle, mostrando que a correlação está ativa e a sensibilidade é real.

Se a bolha da IA se desfizer completamente, o Bitcoin leva o primeiro golpe. Se sairá mais forte depende do que os bancos centrais farão a seguir.

No entanto, um indicador positivo de curto prazo se revelou mais tarde na sessão de negociação de ontem. A Nvidia recuperou 1,5% da sua mínima intradiária, enquanto o Bitcoin acompanhou, mas ganhou mais de 3%, recuperando os $92.000.

O post Bitcoin just exposed a terrifying link to the AI bubble that guarantees it crashes first when tech breaks apareceu primeiro no CryptoSlate.