Stable fará TGE esta noite, o mercado ainda acredita na narrativa das blockchains de stablecoins?
No horário do Leste Asiático, às 21:00 do dia 8 de dezembro, a mainnet da Stable será oficialmente lançada. Stable, uma blockchain Layer 1 apoiada pela Bitfinex e Tether, foca em infraestrutura para stablecoins. Seu design centraliza o uso do USDT como taxa de gas nativa, permitindo liquidação em subsegundos e transferências ponto a ponto sem taxas de gas. Até o momento da publicação, exchanges como Bitget, Backpack e Bybit já anunciaram a listagem do spot de STABLE. No entanto, Binance, Coinbase e exchanges sul-coreanas ainda não anunciaram a listagem do spot de STABLE.
Oferta total de 100 bilhões, token não utilizado como taxa de Gas
A equipe do projeto já publicou o whitepaper e detalhes da tokenomics antes do lançamento da mainnet. O fornecimento total do token nativo STABLE é de 100 bilhões de unidades, com oferta fixa e imutável. As transferências, pagamentos e negociações na rede Stable são liquidadas em USDT; o STABLE não é usado como taxa de gas, mas sim para coordenar mecanismos de incentivo entre desenvolvedores e participantes do ecossistema. A distribuição do token STABLE é: Distribuição Genesis representa 10% do fornecimento total, apoiando liquidez inicial, ativação da comunidade, atividades do ecossistema e distribuição estratégica, sendo totalmente desbloqueada no lançamento da mainnet.
O ecossistema e a comunidade representam 40% do fornecimento total, destinados a subsídios para desenvolvedores, programas de liquidez, parcerias, iniciativas comunitárias e desenvolvimento do ecossistema; a equipe fica com 25% do fornecimento total, distribuídos entre fundadores, engenheiros, pesquisadores e contribuidores; investidores e consultores recebem 25% do fornecimento total, alocados para investidores estratégicos e consultores que apoiam o desenvolvimento da rede, construção de infraestrutura e promoção.
As participações da equipe e dos investidores têm um período de cliff de um ano, ou seja, zero desbloqueio nos primeiros 12 meses, seguido de liberação linear. A parcela do fundo do ecossistema e da comunidade desbloqueia 8% no lançamento, com o restante sendo liberado gradualmente via vesting linear, para incentivar desenvolvedores, parceiros e o crescimento de usuários.
A Stable utiliza seu protocolo de consenso StableBFT, adotando o modelo DPoS (Delegated Proof of Stake). Esse design mantém as características de segurança econômica necessárias para uma rede global de pagamentos, ao mesmo tempo que suporta liquidação de alta capacidade. O staking do token STABLE é o mecanismo pelo qual validadores (Validators) e delegadores (Delegators) participam do consenso e recebem recompensas. O principal papel do token STABLE é governança e staking: os detentores podem fazer staking para se tornarem validadores, contribuir para a segurança da rede e influenciar atualizações do protocolo via votação DAO, como ajuste de taxas ou inclusão de suporte a novas stablecoins.
Além disso, o STABLE pode ser usado para incentivos no ecossistema, como mineração de liquidez ou recompensas de bridges cross-chain. A equipe do projeto afirma que esse design separado pode atrair capital institucional, já que a estabilidade do USDT é muito maior do que a de tokens de governança voláteis.
Controvérsias sobre pré-depósitos: frontrunning, lentidão no KYC
Assim como a Plasma, a Stable também abriu duas rodadas de depósitos antes do lançamento da mainnet. A primeira fase de pré-depósito começou no final de outubro, com limite de 825 milhões de dólares, esgotando-se em poucos minutos após o anúncio. A comunidade questionou a existência de frontrunning por parte de alguns participantes. A carteira que ficou em primeiro lugar depositou centenas de milhões de dólares em USDT 23 minutos antes da abertura oficial dos depósitos.
A equipe do projeto não respondeu diretamente e, em 6 de novembro, iniciou a segunda rodada de pré-depósitos, com limite de 500 milhões de dólares.
No entanto, a Stable subestimou o entusiasmo do mercado por depósitos; no instante da abertura da segunda fase, um enorme volume de tráfego causou lentidão no site. Assim, após atualizar as regras, os usuários puderam depositar via frontend Hourglass ou diretamente on-chain; a função de depósito foi reaberta por 24 horas, com limite máximo de 1 milhão de dólares por carteira e depósito mínimo de 1.000 dólares.
No final, o total de depósitos da segunda fase foi de cerca de 1.8 bilhões de dólares, com aproximadamente 26.000 carteiras participantes.
O tempo de revisão variou de alguns dias a uma semana, e parte da comunidade reclamou de lentidão no sistema ou solicitações repetidas de documentação adicional.
Probabilidade de FDV de 2 bilhões superior a 85%
No final de julho deste ano, a Stable anunciou a conclusão de uma rodada seed de 28 milhões de dólares, liderada por Bitfinex e Hack VC, elevando sua avaliação de mercado para cerca de 300 milhões de dólares.
Para comparação, o valor de mercado da Plasma atualmente é de 330 milhões de dólares, com FDV de 1.675 bilhões de dólares.
Alguns otimistas acreditam que a narrativa das stablecoins, o endosso da Bitfinex e o movimento inicial de alta da Plasma podem indicar que haverá certo entusiasmo e espaço para valorização no curto prazo. No entanto, as vozes pessimistas são mais fortes: como o gas não é pago em STABLE, sua utilidade é limitada, especialmente considerando que o mercado entrou em ciclo de bear market e a liquidez está apertada, o que pode levar a uma queda rápida do preço do token.
Atualmente, dados da Polymarket mostram que o mercado aposta em uma probabilidade de 85% de que o FDV ultrapasse 2 bilhões de dólares no primeiro dia de listagem. Considerando um valor conservador de 2 bilhões de dólares, o preço do STABLE seria de 0,02 dólares.
No mercado de contratos perpétuos, segundo a cotação da Bitget, o par STABLE/USDT está em 0,032 dólares, indicando uma FDV estimada próxima de 3 bilhões de dólares.
Na primeira rodada de pré-depósitos, a Stable atingiu 825 milhões de dólares; na segunda, a contribuição real superou 1.1 bilhões de dólares, mas após distribuição proporcional, apenas 500 milhões de dólares entraram efetivamente no pool. O total de pré-depósitos foi de 1.325 bilhões de dólares. A tokenomics divulgou uma alocação inicial de 10% (para incentivos de pré-depósito, atividades em exchanges, liquidez inicial on-chain, etc.). Supondo que a Stable faça um airdrop de 3%-7% para os pré-depósitos, com base no preço pré-mercado de 0,032 dólares, o retorno seria de aproximadamente 7% a 16,9%, ou seja, para cada 10.000 dólares depositados, o retorno seria de 700 a 1.690 dólares.
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