Pontos principais:
Um analista da Bitwise destacou a região entre $84,000 e $73,000 como o provável intervalo de capitulação de “máxima dor” para o Bitcoin.
Os níveis de custo-base do IBIT da BlackRock e do tesouro de BTC da Strategy podem influenciar fortemente os fluxos de liquidez.
O pior cenário para o BTC é um nível de “venda forçada”
André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise na Europa, afirmou que a zona de “máxima dor” do Bitcoin situa-se entre dois níveis críticos de custo-base: o IBIT da BlackRock em $84,000 e o da MicroStrategy próximo de $73,000.
Dragosch argumentou que um fundo final do ciclo tem maior probabilidade de se formar em algum ponto entre esses níveis, descrevendo-os como preços de “venda forçada” que representam uma redefinição completa do posicionamento do mercado.
O custo-base do IBIT, o fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista da BlackRock, reflete o preço médio pelo qual o ETF adquiriu suas participações em BTC. Quando o preço se aproxima desse limite, o sentimento geralmente se deteriora porque os detentores do ETF começam a avaliar se as quedas contínuas justificam resgates.
Fluxos líquidos diários do iShares Bitcoin Trust (IBIT). Fonte: SoSoValue Essa dinâmica já é visível, pois o IBIT registrou sua maior saída líquida diária de $523 milhões na terça-feira, contribuindo para um total de $3.3 bilhões em saídas de ETFs no último mês, ou 3,5% do total de ativos sob gestão (AUM).
A Strategy está atualmente em um ponto mais frágil. Seu valor líquido dos ativos (NAV) caiu recentemente abaixo de 1, sinalizando que o mercado agora valoriza o patrimônio da empresa com desconto em relação ao Bitcoin subjacente que detém, historicamente um sinal de liquidez apertada e aversão ao risco. Um novo teste do seu custo-base de $73,000 pode agravar ainda mais o sentimento e desencadear uma maior redução de risco caso as condições macroeconómicas piorem.
MSTR mNAV em relação às ações diluídas. Fonte: StrategyTracker Relacionado: Modelo de 10 anos do Bitcoin aprova compra de BTC a $100K já que o tempo faz o “trabalho pesado”
O risco macroeconómico aumenta enquanto o Fed hesita sobre cortes de juros em dezembro
Dados da CryptoQuant observaram que a reunião do Federal Open Market Committee (FOMC) de dezembro está excepcionalmente incerta após o encerramento do governo ter atrasado dados-chave do mercado de trabalho, deixando o Fed com visibilidade limitada. As expectativas de corte de juros caíram para 41,8% na quinta-feira, e as atas mostram um comitê dividido equilibrando uma inflação persistente de 3% com os riscos de um afrouxamento prematuro.
Se o Fed optar por não cortar, a liquidez pode permanecer restrita, o mesmo ambiente que desencadeou a forte queda do Bitcoin no início de novembro.
Previsão da reserva total de stablecoins nas exchanges. Fonte: CryptoQuant Ainda assim, as reservas de stablecoins nas exchanges atingiram um recorde de $72 bilhões, correspondendo ao padrão de acumulação que precedeu cada grande rali do Bitcoin em 2025. Num cenário sem cortes, analistas esperam que o BTC negocie entre $60,000 e $80,000 até o final do ano, enquanto a liquidez permanece à margem até que haja maior clareza macroeconómica.
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