Quando os mercados financeiros tradicionais falham, o setor de criptomoedas pode tornar-se uma "válvula de escape" para a liquidez?

O crepúsculo da financeirização: quando o ciclo da dívida só consegue gerar crescimento nominal.

Autor: arndxt

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

A economia dos Estados Unidos já se dividiu em dois mundos: de um lado, o mercado financeiro prospera; do outro, a economia real mergulha numa recessão lenta.

O índice PMI da indústria transformadora está em contração há mais de 18 meses consecutivos, o período mais longo desde a Segunda Guerra Mundial, mas o mercado de ações continua a subir porque os lucros estão cada vez mais concentrados nas gigantes tecnológicas e nas instituições financeiras. (Nota: O "índice PMI da indústria transformadora" é o "Purchasing Managers' Index", um barómetro da saúde do setor industrial.)

Isto é, na verdade, "inflação do balanço patrimonial".

A liquidez continua a impulsionar os preços dos ativos semelhantes, enquanto o crescimento dos salários, a criação de crédito e o dinamismo das pequenas empresas permanecem estagnados.

O resultado é uma divisão económica, em que, durante a recuperação ou ciclos económicos, diferentes setores seguem direções completamente opostas:

De um lado: mercados de capitais, detentores de ativos, setor tecnológico e grandes empresas em rápida ascensão (lucros, preços das ações, riqueza).

Do outro lado: trabalhadores assalariados, pequenas empresas, setores operários → queda ou estagnação.

Crescimento e dificuldades coexistem.

Fracasso das políticas

A política monetária já não consegue beneficiar verdadeiramente a economia real.

Os cortes de juros da Federal Reserve aumentaram os preços das ações e dos títulos, mas não trouxeram novos empregos nem crescimento salarial. O quantitative easing facilitou o acesso ao crédito para as grandes empresas, mas não ajudou no desenvolvimento das pequenas empresas.

A política fiscal também está a chegar ao seu limite.

Atualmente, quase um quarto das receitas do governo é utilizado apenas para pagar juros da dívida pública.

Os decisores políticos encontram-se assim num dilema:

Se apertam a política para combater a inflação, o mercado paralisa; se afrouxam para estimular o crescimento, os preços voltam a subir. O sistema tornou-se autoalimentado: qualquer tentativa de desalavancagem ou redução do balanço afeta o valor dos ativos que sustentam a sua estabilidade.

Estrutura do mercado: colheita eficiente

Os fluxos de fundos passivos e a arbitragem de dados de alta frequência transformaram o mercado aberto numa máquina de liquidez em circuito fechado.

O posicionamento e o fornecimento de volatilidade são mais importantes do que os fundamentos. Os investidores de retalho tornaram-se, de facto, contraparte das instituições. Isto explica porque os setores defensivos foram abandonados, as tecnológicas dispararam em valor e a estrutura do mercado recompensa quem persegue tendências, não quem procura valor.

Criámos um mercado com eficiência de preços extremamente alta, mas eficiência de capital extremamente baixa.

O mercado aberto tornou-se uma máquina de liquidez autoalimentada.

O capital flui automaticamente → através de fundos de índice, ETF e trading algorítmico → criando pressão de compra contínua, independentemente dos fundamentos.

As variações de preços são impulsionadas pelos fluxos de capital, não pelo valor.

O trading de alta frequência e os fundos sistemáticos dominam o volume diário, enquanto os investidores de retalho estão do outro lado da negociação. As subidas e descidas das ações dependem do posicionamento e dos mecanismos de volatilidade.

Por isso, as tecnológicas continuam a expandir-se, enquanto os setores defensivos ficam para trás.

Reação social: o custo político da liquidez

A criação de riqueza neste ciclo está concentrada no topo.

Os 10% mais ricos detêm mais de 90% dos ativos financeiros; quanto mais o mercado de ações sobe, maior a desigualdade. As políticas que impulsionam os preços dos ativos corroem simultaneamente o poder de compra da maioria.

Sem crescimento real dos salários e sem acesso à habitação, os eleitores acabarão por exigir mudanças, seja através da redistribuição da riqueza, seja por meio de instabilidade política. Ambas as opções aumentam a pressão fiscal e impulsionam a inflação.

Para os decisores políticos, a estratégia é clara: manter a liquidez abundante, impulsionar o mercado e proclamar uma recuperação económica. Substituir reformas reais por prosperidade superficial. A economia continua frágil, mas pelo menos os dados aguentam até às próximas eleições.

Criptomoedas como válvula de escape

As criptomoedas são um dos poucos domínios onde é possível deter e transferir valor sem depender de bancos ou governos.

O mercado tradicional tornou-se um sistema fechado, onde o grande capital já capturou a maior parte dos lucros antes mesmo da entrada em bolsa. Para as gerações mais jovens, o bitcoin já não é apenas especulação, mas uma oportunidade de participação. Quando todo o sistema parece manipulado, pelo menos aqui ainda há oportunidades.

Embora muitos investidores de retalho tenham sido prejudicados por tokens sobrevalorizados e vendas de VC, a procura central permanece forte: as pessoas anseiam por um sistema financeiro aberto, justo e sob seu próprio controlo.

Perspetivas

A economia dos EUA circula num "reflexo condicionado": aperto → recessão → pânico político → liquidez → inflação → repetição.

Em 2026, poderá chegar o próximo ciclo de flexibilização, devido à desaceleração do crescimento e ao aumento do défice. O mercado de ações poderá celebrar temporariamente, mas a economia real não melhorará de facto, a menos que o capital se desloque do suporte de ativos para o investimento produtivo.

No momento, estamos a testemunhar a fase tardia da economia financeirizada:

• A liquidez faz o papel do PIB
• O mercado tornou-se uma ferramenta de política
• O bitcoin tornou-se uma válvula de pressão social

Enquanto o sistema continuar a transformar o ciclo da dívida em bolhas de ativos, não teremos uma verdadeira recuperação, apenas uma estagnação lenta mascarada pelo aumento dos números nominais.