'Own power, get a $9.7B Microsoft deal': Bernstein eleva o preço-alvo da IREN para $125 após contrato lucrativo de cloud de IA

Os analistas da empresa de pesquisa e corretagem Bernstein elevaram o preço-alvo para as ações da IREN para $125, acima dos $75 anteriores, após o acordo de infraestrutura de IA no valor de $9,7 bilhões com a gigante tecnológica Microsoft.

No final de setembro, os analistas afirmaram que a expansão da nuvem de IA da IREN poderia gerar $500 milhões em receita anual até o início de 2026, mais do que triplicando o preço-alvo das ações para $75 — valor que foi brevemente atingido após o anúncio do acordo com a Microsoft na segunda-feira, levando ao ajuste mais recente.

Em uma nota atualizada aos clientes na terça-feira, intitulada "Own power, get a $9.7 billion Microsoft deal", os analistas liderados por Gautam Chhugani mantiveram a classificação de outperform para as ações da mineradora de bitcoin que se diversificou para IA, acrescentando que o acordo consolida a transição da IREN para uma operadora de nuvem de IA verticalmente integrada, com um dos portfólios de energia mais extensos do setor.

Segundo o contrato, a IREN fornecerá 200 MW de capacidade de data center baseada em GPU em sua unidade de Childress, Texas, o que se traduz em uma receita recorrente anual adicional de $2 bilhões até o final de 2027, segundo os analistas. O acordo de cinco anos inclui um pré-pagamento de 20% da Microsoft, no valor de $1,94 bilhão, para ajudar a financiar um investimento estimado de $8,8 bilhões em despesas de capital, dividido entre $5,8 bilhões em GPUs adquiridas da Dell Technologies e $3 bilhões em custos de construção de data centers.

"Esperamos que a IREN utilize uma combinação de conversíveis e dívida direta para levantar o capital restante", observaram os analistas.

A Bernstein afirmou que a escala do contrato com a Microsoft destaca a vantagem competitiva do modelo de propriedade da IREN, que elimina a dependência de parceiros de colocation terceirizados. Ao contrário de seus pares "neocloud", como a CoreWeave, a IREN possui sua própria infraestrutura de energia de 2,9 GW no Texas e na Colúmbia Britânica, proporcionando flexibilidade significativa para escalar conforme a demanda dos clientes, sem depender de um parceiro de colocation, além de melhorar as margens, disseram os analistas. A Bernstein espera que a estrutura verticalmente integrada da IREN proporcione margens operacionais aproximadamente 10% a 15% superiores em comparação com operadores hospedados.

Os analistas avaliam a IREN utilizando uma abordagem de soma das partes, projetando que as receitas da nuvem de IA da IREN atinjam $2,5 bilhões até o final de 2027, mais do que o dobro da estimativa anterior ao acordo com a Microsoft, com margens EBITDA de 85% sustentadas por energia de baixo custo e controle direto da infraestrutura. A Bernstein avalia o negócio de nuvem de IA da IREN em 14x o EBITDA de 2027, contribuindo com cerca de $28,5 bilhões para o valor total da empresa de $41 bilhões.

O segmento de mineração de bitcoin, que agora contribui com apenas cerca de 6% do valor total da empresa, continua a gerar cerca de $620 milhões em EBITDA anualizado aos preços atuais, fornecendo caixa interno para financiar a expansão em IA, acrescentaram.

Ações da IREN sobem mais de 550% em 2025

Após a notícia do acordo com a Microsoft, as ações da IREN subiram quase 30% em determinado momento no pré-mercado de segunda-feira, segundo a página de preços do The Block, antes de corrigirem e fecharem em alta de 11,5% a $67,75. A IREN caiu 6% nas primeiras negociações de terça-feira, para $63,70, de acordo com o TradingView — tendo acumulado uma valorização de mais de 550% no ano.

Outras mineradoras de bitcoin que estão se diversificando para IA também viram ganhos semelhantes em suas ações, à medida que o setor emergente busca aproveitar seus contratos lucrativos de energia e infraestrutura. Embora os chips ASIC de mineração de bitcoin não sejam adequados para cargas de trabalho de IA, essas empresas geralmente têm acesso a grande capacidade de energia, data centers físicos e outras tecnologias que podem ser adaptadas para hospedagem de GPUs durante o boom.

A Bernstein observou que o contrato com a Microsoft representa apenas 10% do portfólio de energia de 2,9 GW da IREN, com potencial para expansão junto a múltiplos clientes hyperscaler em seus sites.

"Este acordo reafirma que os mineradores de bitcoin se encontram em uma posição vantajosa, liderados pelo seu acesso desproporcional à energia em um mundo com restrições energéticas, proporcionando-lhes oportunidades para maximizar o rendimento de suas interconexões de energia", disse Chhugani. "A IREN tem uma trajetória sustentável de crescimento, com seu pipeline de energia de 2,9 GW e status de parceira preferencial da NVIDIA."

Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas.