O modelo Power Law do Bitcoin ainda funciona em 2025 após o fracasso do S2F?

Com o S2F ficando para trás, o canal ao vivo da power-law indica que o BTC está aproximadamente 20% abaixo do valor justo, mas os fluxos de ETF podem empurrá-lo para qualquer um dos extremos.

A implementação do modelo de Giovanni Santostasi pela Bitbo coloca o preço próximo de $109.700, o valor justo perto de $136.100, o suporte em torno de $48.300 e a resistência perto de $491.800, enquadrando o ciclo atual dentro de um corredor ascendente derivado de um ajuste power-law ao preço ao longo do tempo.

O canal é construído executando uma regressão linear de log(preço) versus log(tempo desde o gênese), depois duplicando essa linha em paralelo para formar limites superior e inferior que historicamente contiveram extremos cíclicos.

O resultado é uma curva composta baseada no tempo com trilhos que se movem para cima à medida que o tempo passa, tornando o modelo mais um mapa de localização do que uma previsão pontual.

Bitcoin Power Law (Fonte: BiTBO)

A afirmação central é simples de avaliar em mercados ao vivo. O Bitcoin é negociado cerca de 20 por cento abaixo da regressão de valor justo e mais de duas vezes acima do piso do modelo, uma posição intermediária que contrasta com os topos e fundos de ciclos anteriores, quando o preço tocava a resistência ou o suporte do canal.

A parametrização usada pela BGeometrics expressa a curva de valor justo como P ≈ 1.0117×10^-17 × (dias desde o gênese)^5.82, com um piso comumente referenciado em cerca de 0,42 vezes a curva, o que é consistente com a diferença atual entre o preço à vista e o trilho inferior da Bitbo.

A especificação inclui quedas históricas enquanto permite extensões excessivas no final do ciclo em direção à banda superior.

A lógica por trás desta abordagem trata a adoção como uma função de potência do tempo e espera que a volatilidade diminua à medida que a rede amadurece, uma propriedade que aparece como oscilações mais apertadas em torno da linha de regressão ao longo de ciclos sucessivos.

Bitcoin mantém seu canal power-law enquanto ETFs reescrevem o ciclo

Os fluxos recentes ajudam a explicar por que o preço está no meio do canal em vez de em um extremo. Produtos negociados em bolsa de criptoativos (ETPs) atraíram um recorde de $5,95 bilhões em entradas líquidas durante a semana encerrada em 4 de outubro de 2025, com o Bitcoin atingindo um máximo histórico de aproximadamente $126.000, juntamente com forte demanda por ETFs de Bitcoin à vista dos EUA.

As duas semanas seguintes mostraram que os fluxos não são uma entrada unidirecional. A CoinShares registrou uma virada para $3,17 bilhões em entradas líquidas, seguida por uma reversão para $513 milhões em saídas líquidas, incluindo uma saída semanal de Bitcoin de $946 milhões.

Somente nos últimos dois dias, $958 milhões saíram dos ETFs de Bitcoin dos EUA, com $290 milhões saindo da BlackRock em 30 de outubro.

Esse ritmo é consistente com o enquadramento power-law, onde picos transitórios de demanda ou lacunas empurram o preço em direção aos trilhos superior ou inferior ao longo de semanas, enquanto a trajetória de longo prazo é ancorada à curva de potência baseada no tempo. As máximas de outubro estiveram ligadas à onda de subscrições de ETFs, que agora são uma alavanca macro visível para a demanda de cripto.

A questão para frente, portanto, não é se a estrutura power-law ainda se aplica, mas onde dentro do canal o Bitcoin será negociado no próximo movimento.

Um cenário base mantém o preço oscilando em torno da regressão, atualmente perto de $136.100, com uma amplitude atenuada se a propriedade de decaimento da volatilidade se mantiver.

Um cenário otimista veria entradas contínuas de ETF e condições macro benignas puxando o preço em direção à resistência superior, perto de $491.800 hoje, que ciclos anteriores atingiram durante fases finais de alta.

Um cenário pessimista surgiria de um aperto macroeconômico, um choque regulatório ou saídas persistentes de ETF que levassem a um novo teste do trilho inferior perto de $48.300. Este nível historicamente viu pavios de capitulação antes do reingresso no canal.

Esses níveis aumentam com o tempo à medida que o expoente dos dias desde o gênese se compõe. Os trilhos são guardrails direcionais, não alvos fixos.

Para leitores que acompanham os níveis rapidamente, os intervalos do modelo ao vivo são:

Medida Nível

Preço à vista	≈ $109.700
Regressão de valor justo	≈ $136.100
Suporte (faixa inferior)	≈ $48.300
Resistência (faixa superior)	≈ $491.800

O debate sobre a escolha do modelo é moldado pela quebra da abordagem Stock-to-Flow, outrora popular.

O caminho S2F de PlanB previa $98.000 até novembro de 2021 e $135.000 até dezembro de 2021, metas que não foram alcançadas.

O preço então passou anos abaixo da trajetória do S2F, uma falha fora da amostra que enfraqueceu a confiança no uso de uma razão univariada stock-to-flow para definir metas determinísticas.

Vitalik Buterin criticou o S2F por fornecer precisão falsa, e muitos analistas identificaram problemas metodológicos, incluindo overfitting, omissão de variáveis de demanda e liquidez, e o tratamento dos halvings como mudanças de avaliação em etapas que não consideram a microestrutura do mercado.

Pesquisadores institucionais continuam a alertar que o S2F não é uma ferramenta confiável para precificação de longo prazo. Isso deixa o S2F como uma narrativa de escassez, em vez de um modelo de previsão.

Stock-to-Flow Bitcoin Model (Fonte: BiTBO)

Os adeptos do power-law, por outro lado, argumentam que o comprimento e a amplitude do ciclo podem ser limitados sem datas fixas para os resultados.

A CryptoSlate já delineou anteriormente janelas amplas nas quais o Bitcoin não sustentaria preços abaixo de aproximadamente seis dígitos após 2028 e poderia, em algum momento entre 2028 e 2037, tocar a marca de sete dígitos.

Esses são intervalos, não previsões de calendário, e herdam as mesmas ressalvas de qualquer modelo que ignore choques de política ou mudanças estruturais no acesso ao mercado.

A nova mudança estrutural é o fluxo de ETF, que funciona como uma válvula de demanda que pode superar os cortes marginais de emissão que os halvings codificam.

Entradas semanais sustentadas à vista acima de $2 bilhões a $3 bilhões aumentariam as chances de um teste da banda superior, enquanto saídas persistentes aumentariam a probabilidade de uma regressão ou novo teste do piso.

A liquidez macro, incluindo o caminho das taxas, o dólar e os balanços dos bancos centrais, ainda ocupa o centro do palco para determinar se o preço se mantém acima da regressão ou deriva em direção ao trilho inferior. Essa sobreposição macro está ausente no S2F e está apenas indiretamente presente no ajuste power-law, razão pela qual os praticantes acompanham fluxos e políticas juntamente com o canal.

Clareza metodológica é crucial dado o uso crescente do modelo em apresentações institucionais.

O canal power-law é construído pegando os fechamentos diários de BTCUSD, transformando-os em log(preço) versus log(tempo desde o gênese), ajustando uma regressão linear simples como a curva de valor justo e, em seguida, copiando essa linha para cima e para baixo em paralelo para formar resistência e suporte que historicamente envolvem o preço.

A elegância reside na produção de uma estrutura baseada no tempo, monotonamente ascendente, com uma margem de erro visível, que, até agora, capturou extremos de ciclo sem alegar saber a data ou magnitude de futuras explosões.

O custo é que não incorpora mecanicamente fatores conhecidos, como demanda de ETF ou ciclos de liquidez, que devem ser monitorados para entender onde dentro do canal o preço provavelmente residirá no curto prazo.

Por enquanto, a leitura ao vivo é direta. O preço está cerca de um quinto abaixo da regressão, bem acima do piso, com os fluxos de ETF e as condições macroeconômicas determinando se o Bitcoin toca a banda superior ou recua em direção ao suporte antes de retornar à média.

O canal continua a subir com o tempo, e os trilhos definem o mapa negociável.

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