Recentemente, a comunidade de governança da JustLend DAO aprovou oficialmente a proposta do mecanismo de recompra e queima do JST, e concluiu a primeira recompra e queima em larga escala do JST. A partir de agora, o lucro líquido da JustLend DAO e os lucros do ecossistema multichain USDD superiores a 10 milhões de dólares (excluindo os primeiros 10 milhões) serão usados conforme planejado para recomprar e queimar JST, com execução transparente on-chain.
De acordo com o mais recente anúncio de queima, o lucro acumulado da JustLend DAO totaliza 59,087,137 USDT, dos quais 30% (equivalente a 17,726,141 USDT) foram usados para recomprar e queimar 559,890,753 JST, representando cerca de 5,66% do fornecimento total de tokens. Os 70% restantes dos fundos já foram depositados no mercado de empréstimos SBM USDT da JustLend DAO para gerar rendimento, e serão usados para queima em lotes nos próximos quatro trimestres conforme planejado.
Essa ação rapidamente incendiou o entusiasmo do mercado cripto, provocando uma resposta positiva do mercado. Isso não é apenas um simples ajuste no mecanismo econômico do token, mas uma profunda prática do conceito descentralizado de “retorno de valor para a comunidade”. O sucesso do lançamento desse mecanismo leva a reflexões mais profundas: como o caminho deflacionário do JST irá remodelar suas expectativas de mercado e a relação entre oferta e demanda? Como isso impulsionará o fluxo de valor no ecossistema DeFi da TRON? Mais importante ainda, isso indica que um novo modelo econômico DeFi centrado em “recompra de lucros” está amadurecendo?
Com essas questões em mente, a JUST DAO, em conjunto com a plataforma líder de informações Web3, Metaera, realizou um X Space temático, tentando esclarecer a lógica central, o impacto ecológico e o significado de longo prazo por trás do plano de recompra e queima do JST. Este artigo irá guiá-lo por esse choque de ideias, explorando a lógica profunda e as lições do setor por trás do plano de recompra e queima do JST.
JST inicia o “flywheel de valor” do DeFi da TRON: explicando a lógica central do modelo deflacionário e o equilíbrio de mercado
Na discussão do Space sobre a proposta de recompra e queima do JST da JustLend DAO, a primeira convidada, Joy, explicou vividamente a lógica central desse mecanismo por meio de uma analogia. Ela apontou que o modelo deflacionário do JST é, essencialmente, a introdução no mundo DeFi do modelo de retorno de valor de “recompra de lucros e cancelamento de ações” das empresas tradicionais listadas. Ela acredita que a essência desse mecanismo está em construir um “ciclo virtuoso de recuperação de valor”, convertendo as taxas do protocolo em valor do token por meio dos dois eixos de “valor de uso” e “valor de troca”, enquanto a pressão deflacionária cria suporte de preço, com o objetivo final de formar um “flywheel de valor” sustentável e de longo prazo, promovendo uma valorização em espiral.
O convidado Aster aprofundou essa visão a partir da perspectiva da distribuição de valor. Ele interpretou a recompra e queima como “uma forma disfarçada de dividendos para todos os acionistas”, enfatizando que isso é um “sinal típico da transição do ecossistema de operações de curto prazo para governança de longo prazo”. Ele analisou que esse mecanismo não só pode elevar o preço do token por meio da deflação de fato, beneficiando todos os detentores, mas também exibe de forma transparente os lucros do protocolo, incentivando o mercado a prestar atenção e participar, formando assim um ciclo virtuoso de “maior lucro—mais recompra—ecossistema mais forte”. Em sua opinião, essa é a lógica central da proposta.
Sobre se a estratégia de queima em fases pode equilibrar as expectativas do mercado e a oferta e demanda, o convidado MARK expressou confiança do ponto de vista da força e da ligação ecológica. Ele apontou que, em comparação com outros protocolos que fazem recompras de “alguns milhões de dólares”, o plano de recompra e queima do JST de cerca de 60 milhões de dólares “é muito forte, dando grande confiança ao mercado”. A longo prazo, com o crescimento contínuo dos lucros do protocolo, o suporte da recompra e o prêmio de preço são sólidos. No entanto, ele acrescentou objetivamente que, após a alta de preços impulsionada pelas expectativas no curto prazo, pode haver pressão de correção devido ao “fim das notícias positivas”, mas isso depende mais da estabilidade geral do mercado.
O professor Aster fez uma análise mais detalhada da dinâmica de mercado de curto prazo. Ele reconhece que o design em fases visa “minimizar a possibilidade de queda contínua após uma alta acentuada no curto prazo”, mas devido à primeira parcela de 30% ser significativamente maior que os trimestres seguintes, pode haver uma alta de curto prazo devido à grande atenção, seguida de uma correção à medida que o ritmo desacelera. No entanto, ele prevê que, em comparação com uma recompra única, esse modelo em fases fará com que a correção “não seja muito acentuada”, e o movimento de preço será “relativamente suave”.
A análise do convidado Qiurong introduziu uma perspectiva dinâmica crucial, vinculando profundamente o preço do token à “capacidade de lucro” do protocolo. Ele apontou que a queima em fases é um design inteligente para evitar “movimentos de curto prazo”, com a primeira parcela de 30% fornecendo um “impulso positivo certo”, enquanto as queimas de 17,5% nos trimestres seguintes criam uma “expectativa de mercado de longo prazo”. No final, o desempenho de longo prazo do JST depende não apenas de seu modelo deflacionário, mas também da “liquidez geral do mercado” e se a JustLend DAO e o protocolo USDD podem continuar capturando valor e expandindo lucros na competição do ecossistema DeFi.
Do suporte de valor à sabedoria de governança: como a recompra e queima do JST reflete os valores do ecossistema DeFi
Ao discutir o impacto profundo do mecanismo de recompra e queima do JST no ecossistema da TRON, o convidado Hong Kong Wang Fugui foi direto ao ponto ao afirmar seu papel central. Ele acredita que, como token de governança central que conecta vários protocolos, o mecanismo deflacionário do JST sem dúvida terá um “efeito de promoção” em projetos como USDD, SUN, stUSDT, entre outros, trazendo um “feedback positivo” direto, e esse impacto positivo continuará a afetar todo o ecossistema.
O convidado 0xLeon também acredita que o JST desempenha um papel fundamental de “conectar os pontos” no ecossistema da TRON, unindo vários protocolos em um todo orgânico. Mas ele enfatiza incisivamente que o mecanismo de recompra e queima em si é apenas uma ferramenta; o verdadeiro teste é para onde os fundos do DAO realmente vão — se são usados para construir “autoestradas” que promovem a prosperidade do ecossistema, ou investidos em “palácios” desnecessários. Essa percepção revela profundamente que o valor central do JST DAO está em sua “sabedoria de decisão”, ou seja, como usar estratégias de incentivo para apoiar com precisão os protocolos-chave que impulsionam a prosperidade do ecossistema, completando assim o salto de “ciclo de valor” para “crescimento de valor”.
Quando a discussão se estendeu ao insight do setor sobre o modelo de “recompra de receita líquida”, o convidado 0xLeon mais uma vez enfatizou que “a decisão é mais importante que o mecanismo”. Ele prevê que, no futuro, o blockchain abrigará uma enorme quantidade de ativos financeiros tradicionais (RWA), e a IA se tornará uma participante principal do DeFi. Portanto, a grande oportunidade para o JST DAO e todo o ecossistema TRON está em saber se eles podem usar seu mecanismo para alocar recursos com precisão em setores futuros como IA, RWA, etc., aproveitando oportunidades “100 ou 1000 vezes maiores” do que o mercado cripto nativo.
O convidado MARK, por sua vez, afirmou do ponto de vista das tendências de mercado e do suporte de valor que esse modelo está se tornando o novo padrão do setor. Ele citou exemplos de protocolos de ponta como TRON, PancakeSwap e Aave, que adotaram modelos semelhantes, apontando que “o modelo de recompra de tokens com receita líquida já se tornou uma postura padrão do setor”. A razão fundamental é que ele fornece ao token um “suporte de valor real” crucial. Em sua opinião, qualquer projeto DeFi que não queira ir a zero no futuro deve considerar esse caminho de “suporte de receita do protocolo”, construindo assim um vínculo de confiança mais forte entre usuários e protocolo.
A recompra e queima do JST não é apenas um experimento deflacionário próprio, mas também uma exploração profunda do “valor de governança” e da “sustentabilidade do modelo econômico” no ecossistema TRON e em todo o mundo DeFi. Os convidados concordam que o modelo transparente de recompra baseado em receita líquida oferece uma solução eficaz para o problema central do setor de captura de valor do token, e provavelmente se tornará uma configuração padrão para projetos DeFi de alta qualidade no futuro. No entanto, o insight mais profundo é que um excelente mecanismo é apenas a base; a verdadeira criação de valor de longo prazo depende da sabedoria de governança do DAO, ou seja, como usar esse mecanismo para direcionar recursos do ecossistema para as áreas de maior potencial de crescimento, conquistando assim uma vantagem na nova onda.
A jornada de valor do JST está apenas começando. Continue acompanhando os canais oficiais da TRON ECO para testemunhar juntos o próximo avanço do ecossistema.
