ICM: O núcleo da narrativa da atualização estratégica da Solana

Recentemente, o ecossistema de Meme da Solana voltou a aquecer. O Meme chinês “索拉拉”, iniciado pela comunidade e reconhecido oficialmente pela Solana, ultrapassou um valor de mercado de 15 milhões de dólares em um curto período, tornando sua plataforma de lançamento, Trends.fun, um novo foco de atenção. Ao mesmo tempo, a principal plataforma de lançamento de Meme do ecossistema Solana, Pump.fun, lançou recentemente uma nova conta X chamada “Spotlight”, com o objetivo de acelerar o desenvolvimento no campo do ICM.

Esses movimentos de mercado não são coincidência, mas sim um redirecionamento estratégico sistemático da Solana. O ICM já foi oficialmente considerado o núcleo estratégico do futuro da Solana, com o objetivo de elevar a internet da camada de transmissão de informações para a camada de circulação de valor. Ao transferir totalmente a emissão, precificação e liquidação para a blockchain, o ICM busca reconstruir a lógica fundamental dos mercados de capitais globais, permitindo que fundos e usuários circulem diretamente em redes abertas, sem intermediários e com alta eficiência. Para a Solana, isso não é apenas uma competição de desempenho tecnológico, mas também uma reconstrução do ecossistema. A seguir, o CoinW Research Institute irá explorar o roteiro do ICM e as recentes tendências do ecossistema, tendo isso como foco.

I. Visão Geral do ICM

1. Conceito de ICM

ICM (Internet Capital Markets, Mercados de Capitais da Internet) refere-se a uma nova infraestrutura financeira baseada em blockchain e tecnologia descentralizada, com o objetivo de transferir todo o processo de emissão, precificação e negociação para a blockchain, permitindo que qualquer usuário com conexão à internet participe diretamente dos mercados de capitais. Diferente do modelo tradicional, que depende de corretoras, bancos de investimento e outros intermediários, o ICM utiliza contratos inteligentes para realizar financiamentos e investimentos sem necessidade de confiança, reduzindo significativamente as barreiras para emissão e investimento de ativos. Seu conceito pode ser visto como uma continuação do desenvolvimento do financiamento cripto, desde ICO, IEO, IDO, Launchpad, cada iteração reforçando a abertura e liquidez, enquanto o ICM integra ainda mais esses mecanismos, construindo um mercado de capitais unificado on-chain. O presidente da Solana Foundation afirmou que a visão final do ICM é “construir uma infraestrutura financeira global através da blockchain, permitindo que qualquer pessoa conectada à internet participe de investimentos e negociações de ativos”.

Em maio deste ano, o conceito de ICM ganhou destaque rapidamente devido ao lançamento de novas plataformas do ecossistema Solana, como a Believe. A Believe tem como lógica central “atenção é capital”, utilizando a propagação social para acionar a emissão on-chain, permitindo que os usuários criem, precifiquem e negociem tokens em poucos minutos. O ICM não só continua o processo de desintermediação do mercado cripto, mas também representa uma profunda reconstrução da estrutura de financiamento e dos mecanismos de descoberta de valor, com potencial para evoluir o mercado on-chain de inovação localizada para infraestrutura financeira em nível sistêmico.

2. Roteiro do ICM

Em julho de 2025, a equipe da Solana, em conjunto com Anza, Jito Labs, Drift e outras instituições, publicou o “Roteiro dos Mercados de Capitais da Internet”. Segundo o roteiro, a rota tecnológica do ICM é dividida em três fases: curto, médio e longo prazo.

• Curto prazo: O foco está no lançamento do mercado de montagem de blocos BAM, desenvolvido pela Jito Labs, e na promoção da implementação de transações da Anza. O BAM é um novo sistema de execução de transações de alto desempenho, operando em um ambiente de execução confiável (TEE), fornecendo um espaço de execução verificável e protegido por privacidade para validadores e desenvolvedores, permitindo que aplicativos personalizem a lógica de ordenação de transações, alcançando resultados próximos ao ACE. Ele permite que o livro de ordens centralizado on-chain (CLOB) tenha eficiência de correspondência comparável às exchanges centralizadas, mantendo transparência e determinismo, aumentando significativamente a justiça e confiança na execução. O BAM foi lançado na mainnet no final de setembro. Ao mesmo tempo, a Anza está continuamente aprimorando o mecanismo de liquidação de transações, otimizando o protocolo QUIC e introduzindo um sistema de agendamento unificado, permitindo que as transações sejam incluídas no mesmo ciclo de bloco de forma mais estável, construindo uma base de execução de baixa latência e alta confiabilidade para a Solana.
• Médio prazo: O planejamento de médio prazo foca na rede óptica DoubleZero, no protocolo de consenso Alpenglow e no mecanismo de execução assíncrona de programas (APE). A DoubleZero é uma rede óptica de alto desempenho projetada para sistemas distribuídos, capaz de reduzir a latência de transações para menos de 100 milissegundos, aumentar a largura de banda em cerca de dez vezes e, por meio de aceleração de multicast e camada de filtragem de tráfego, aumentar a estabilidade da rede e a resistência a ataques. O Alpenglow é um novo protocolo de consenso que reduz o tempo de confirmação de blocos de cerca de 12,8 segundos para 150 milissegundos, simplificando a lógica de consenso e estabelecendo as bases para múltiplos blocos concorrentes (MCL) e execução assíncrona. O APE remove o caminho de reexecução, reduzindo ainda mais o tempo de liquidação de transações. Essas três atualizações construirão juntas a camada de execução de baixa latência e alta largura de banda da Solana, fornecendo infraestrutura mais eficiente para mercados de capitais descentralizados.
• Longo prazo (após 2027): O objetivo de longo prazo é implementar o mecanismo de múltiplos produtores de blocos concorrentes e a arquitetura de controle autônomo de aplicativos com execução forçada em nível de protocolo (ACE). O modelo MCL permite que múltiplos validadores produzam blocos simultaneamente, reduzindo a latência geográfica e o risco de censura, além de aumentar a eficiência de sincronização global de informações; o ACE permitirá que aplicativos personalizem a lógica de correspondência e ordenação de transações em nível de protocolo, construindo uma microestrutura verdadeiramente aberta e programável. Nesse momento, a Solana poderá se tornar a infraestrutura de mercado de capitais descentralizado com a maior liquidez global, fornecendo a base tecnológica para a realização completa dos mercados de capitais da internet.

Source: anza.xyz

II. Projetos Populares Recentes do Ecossistema ICM

1. MetaDAO

MetaDAO é atualmente o projeto de maior valor de mercado no conceito de ICM, investido pela Paradigm e considerado o novo motor do financiamento descentralizado. Sua principal inovação é a introdução do modelo de Futarchy (governança por mercado de previsão), proposto pelo economista Robin Hanson, que decide as propostas do projeto com base no preço de mercado, e não em votação por detentores de tokens, alcançando uma governança mais eficiente e orientada pelo mercado. Todo o USDC arrecadado pela plataforma é custodiado em cofres on-chain, e o sistema permite que os participantes apostem no impacto potencial das propostas por meio de mecanismos de mercado de previsão. Se a maioria acreditar que a proposta ajudará a aumentar o preço do token, a posição “Yes” (alta) terá um preço superior à posição “No” (baixa). Quando o preço do mercado “Yes” excede o do mercado “No” em pelo menos 1,5%, significa que há consenso forte de que a proposta é positiva para o valor do token, e só então a equipe pode usar os fundos do cofre. Esse design garante que o uso dos fundos seja validado pelo mercado, evitando decisões subjetivas, abuso de fundos ou arbitragem de curto prazo.

Ao mesmo tempo, a MetaDAO projetou mecanismos rigorosos de prevenção de rug pull e incentivos de desempenho, equilibrando segurança e efeito de incentivo. Dentre eles, 20% dos fundos arrecadados e 50% dos tokens do projeto serão bloqueados em pools de liquidez controlados pelo protocolo, impedindo que a equipe faça cash out antecipado; a parte de incentivo da equipe será desbloqueada gradualmente apenas após o preço do token atingir metas de estágio predefinidas. Vale destacar que a MetaDAO também introduziu o “mecanismo de validação de preço médio de 3 meses”, ou seja, o preço do token deve permanecer acima da meta de preço médio do estágio correspondente por três meses consecutivos para acionar o desbloqueio do incentivo. Além disso, há um período de bloqueio de 18 meses, reforçando o foco em construção de longo prazo e protegendo os interesses de investidores e comunidade. Por meio dos mecanismos de governança Futarchy, custódia de cofres on-chain e incentivos de desempenho, a MetaDAO protege a segurança dos investidores e incentiva a equipe a focar no crescimento de valor de longo prazo e operação contínua. Atualmente, o valor de mercado do token META da plataforma é de cerca de 173 milhões de dólares.

2. Believe

A Believe inovou com o modelo de “tweet-to-token”, reduzindo significativamente a barreira para emissão de tokens. Os usuários só precisam responder “@launchcoin + nome do token” em qualquer tweet para cunhar automaticamente um token. Após a criação, o token gera automaticamente um pool de negociação por meio de uma curva de ligação, realizando a descoberta de preço inicial. Quando o valor de mercado do token atinge 100 mil dólares, o projeto é considerado “graduado” e pode entrar no pool de liquidez profunda da plataforma descentralizada Meteora da Solana, obtendo maior capacidade de negociação. O modelo de distribuição de receitas da plataforma também é inovador: cada taxa de transação é dividida igualmente entre o criador e a plataforma Believe, formando um incentivo contínuo. O financiamento do projeto adota um mecanismo de desbloqueio em fases, garantindo o uso de fundos de forma transparente e de longo prazo. O valor de mercado do token LaunchCoin da plataforma já ultrapassou 400 milhões de dólares, impulsionando rapidamente o conceito de ICM.

No entanto, a Believe ainda enfrenta algumas incertezas. O mecanismo flywheel do LaunchCoin ainda não foi divulgado, e as atualizações prometidas pela equipe fundadora ainda não foram implementadas, levando a uma retração do entusiasmo do mercado e a uma postura de espera da comunidade em relação à narrativa futura; a falta de mecanismos de proteção contra sniping e de absorção de liquidez faz com que a maioria dos tokens permaneça em estágio de pequeno mercado, com profundidade limitada de capital, dificultando grandes avanços de preço. A liquidez geral ainda está concentrada no mercado on-chain, faltando liderança de tokens de forte sentimento. A plataforma Believe já gerou 53.720 tokens, mas apenas cerca de 104 estão ativos. Exceto pelo próprio LaunchCoin, o potencial de valorização dos demais tokens é limitado. Atualmente, o valor de mercado do LaunchCoin é de 67,02 milhões de dólares.

Source: believescreener

3. Trends.fun

Em 20 de outubro, o token Meme chinês “索拉拉”, iniciado pela comunidade e reconhecido oficialmente pela Solana, foi lançado na Trends.fun, rapidamente gerando entusiasmo no mercado. Outros tokens relacionados lançados pela Trends.fun também se tornaram o novo foco do PVP. Trends.fun é uma plataforma de financeirização de conteúdo que surgiu recentemente, com o conceito central de permitir que conteúdo social se torne “token instantâneo”. Os usuários podem marcar qualquer post no X usando o bot de tokenização social da Trends.fun, gerando automaticamente o token correspondente, de modo que a propagação social, o consenso da comunidade e o preço do token estejam diretamente ligados. Diferente das plataformas ICM tradicionais, a Trends.fun enfatiza um mecanismo de descoberta de valor impulsionado por dados sociais: quanto maior a atenção ao conteúdo, mais ativa a negociação do token, e a volatilidade de preço reflete de forma mais realista o sentimento e consenso do mercado, construindo assim uma nova economia onde conteúdo é ativo.

O modelo econômico da Trends.fun é baseado em mecanismo de curva de ligação, ajustando dinamicamente o preço de acordo com a popularidade social, conectando diretamente a influência do conteúdo ao valor de mercado. A estrutura de taxas da plataforma é clara: criar um token custa cerca de 0,016 SOL, incluindo taxas de criação on-chain cobradas pela Solana e taxas de armazenamento de metadados cobradas pela Metaplex, sem taxas adicionais da própria plataforma; comprar e vender tokens e negociações em DEX exigem uma taxa de 1% do valor da transação. Quanto à distribuição de receitas, os “Creators” recebem 20% das taxas de transação dos tokens de tendência que criam, enquanto os “Trendors” recebem 5% das taxas de transação de cada negociação relacionada aos posts do X que geraram tendência. O restante é usado para manutenção do sistema e desenvolvimento do ecossistema. Todas as recompensas não reivindicadas expiram automaticamente após três meses, criando um efeito de incentivo temporal e deflacionário.

4. ICM.RUN

ICM.RUN é uma plataforma de incubação descentralizada baseada no conceito de ICM, com o objetivo de estabelecer um sistema aberto de empreendedorismo e financiamento dentro do ecossistema Solana. O ICM.RUN utiliza a DAO como estrutura central de governança, permitindo que qualquer pessoa proponha captação de recursos e incubação na plataforma; investidores podem participar de crowdfunding de projetos e obter direitos de governança. O processo inclui submissão de propostas pelos fundadores, avaliação por votação de mentores, integração à incubadora DAO, injeção de tokens no cofre e distribuição subsequente. Os projetos aceitos devem alocar cerca de 1% do fornecimento de tokens ao cofre da DAO, para futura distribuição proporcional aos detentores de ICM. Todas as operações são realizadas on-chain, garantindo transparência e rastreabilidade.

O mecanismo central do ICM.RUN gira em torno da captura de valor e colaboração do ecossistema. A plataforma utiliza uma estrutura de três camadas para realizar o retorno de valor dos tokens: a primeira camada é a de incubação, onde a DAO seleciona projetos por votação de mentores e compartilha os lucros iniciais dos tokens; a segunda camada é a do ecossistema, onde a plataforma coopera com vários Launchpads da Solana para ajudar na incubação e lançamento de projetos de qualidade; a terceira camada é a de incentivos NFT, oferecendo à comunidade whitelist, airdrops e pré-vendas. No geral, o design do ICM.RUN visa substituir o modelo tradicional de venture capital por incubação descentralizada e governança orientada ao mercado, reduzindo as barreiras de financiamento inicial e aumentando a transparência no uso de fundos. Atualmente, a equipe planeja lançar o Venture Arm da DAO para expandir os canais de incubação on-chain para equipes tradicionais de startups. O valor de mercado do token ICM da plataforma é de cerca de 17,9 milhões de dólares.

Source: icm.run

5. DoubleZero

DoubleZero é uma infraestrutura do ecossistema Solana focada na otimização do desempenho da rede subjacente, sendo também um componente tecnológico importante para a realização da visão do ICM. DoubleZero propõe a arquitetura IBRL (Increase Bandwidth, Reduce Latency, ou “Aumentar Largura de Banda, Reduzir Latência”), visando melhorar os caminhos de comunicação dos nós, reduzir jitter e congestionamento de rede, podendo reduzir significativamente a latência de consenso e aumentar o desempenho do sistema. O objetivo do DoubleZero é criar um ambiente de rede na mainnet da Solana com latência média inferior a 10 milissegundos e capacidade de throughput várias vezes maior, fornecendo suporte de desempenho para aplicações de mercado de capitais como trading de alta frequência e liquidação em tempo real.

Do ponto de vista técnico, o DoubleZero é uma camada de rede óptica dedicada de alto desempenho projetada para sistemas distribuídos, desempenhando papel fundamental de suporte de desempenho no ecossistema Solana e ICM. Além da otimização de desempenho, o DoubleZero também pode atuar como uma poderosa camada de filtragem de dados, protegendo a rede contra ataques de negação de serviço (DoS) e tráfego anômalo, aliviando a sobrecarga de validadores e nós RPC, permitindo que os recursos dos nós se concentrem na execução de tarefas e expansão do espaço de blocos, aumentando assim a eficiência geral de processamento e escalabilidade da rede. Com essa estrutura, o DoubleZero fornece capacidades essenciais de comunicação e proteção para o ICM construído pela Solana.

III. Resumo

O ICM é atualmente a direção estratégica de longo prazo mais importante da Solana, com o objetivo de atualizar a internet da camada de transmissão de informações para a camada de circulação de valor, transferindo totalmente a emissão de ativos, formação de preços e liquidação para a blockchain, construindo uma rede global de capitais aberta, transparente e de baixa fricção. Esse sistema visa reduzir as barreiras para formação de capital, aumentar a eficiência do mercado e a verificabilidade, promovendo o desenvolvimento da blockchain de um veículo de transações para uma infraestrutura financeira. Para a Solana, o ICM não é apenas uma extensão da competição de desempenho, mas também uma redefinição da estrutura do ecossistema, integrando desempenho de rede, mecanismos de mercado e estruturas de governança em uma estrutura de operação de capital de múltiplos níveis.

No entanto, o ICM ainda está em estágio inicial, e seu sistema geral ainda não está completo. Embora a Solana tenha esclarecido a direção tecnológica por meio do roteiro, incluindo módulos importantes como a camada de execução de transações BAM e a camada de rede DoubleZero, essas infraestruturas ainda estão em fase de validação de desempenho; no lado das aplicações, projetos como MetaDAO, Believe e Trends.fun mostram tentativas em diferentes dimensões, mas a colaboração do ecossistema e a integração de liquidez ainda são limitadas. Atualmente, o ICM é mais um consenso sistêmico do que uma estrutura de mercado madura. Seu sucesso futuro dependerá da realização do desempenho subjacente, da sustentabilidade dos mecanismos de mercado e do desenvolvimento do ambiente institucional. À medida que esses elementos forem aprimorados, a Solana poderá se transformar de uma blockchain de alto desempenho em uma infraestrutura financeira que suporta a circulação de valor global.