3 Lições que os Investidores em Criptomoedas Podem Aprender com a Volatilidade Recente

A recente volatilidade do mercado cripto, incluindo a dramática liquidação que ocorreu após anúncios da Casa Branca indicando tarifas comerciais renovadas e ampliadas entre os EUA e a China, teve implicações significativas para o mercado de investimentos em cripto. Investidores experientes podem estar acostumados a níveis mais altos de volatilidade, mas com a recente entrada de muitos players de TradFi no setor, um novo grupo de investidores institucionais e de varejo está sendo exposto a como a volatilidade pode atuar tanto para cima quanto para baixo. Debates e discussões dominaram as manchetes sobre o que especificamente causou a recente liquidação dramática em criptoativos, mas alguns fatos permanecem verdadeiros.

Primeiramente, um trader usando uma exchange menor (Hyperliquid) fez uma grande aposta unilateral no mercado, apostando em uma queda substancial poucos minutos após o anúncio da Casa Branca que desencadeou a turbulência no mercado. Embora isso ainda sejam alegações e suspeitas neste momento, os fatos permanecem: o tamanho, o timing e a direção unilateral da posição indicam um grau de certeza acima do normal para uma posição tão grande e sem hedge. Em segundo lugar, à medida que instituições maiores desenvolveram e lançaram produtos e serviços cripto e on-chain, a tolerância ao risco desses novos investidores pode ser menor do que a dos players mais veteranos, o que pode ter agravado a liquidação. Por fim, liquidações em grande escala ainda desencadeiam liquidações adicionais e chamadas de margem, como os problemas que ocorreram na Binance durante a liquidação, levando a empresa a reembolsar clientes em mais de $400 milhões.

Levando tudo isso em consideração, vamos também analisar algumas lições e aprendizados que os investidores em cripto devem compreender enquanto o mercado atravessa este mais recente episódio de volatilidade.

Cripto é Cíclico

Um dos atrativos iniciais dos criptoativos, especialmente para investidores institucionais e traders profissionais, era que a classe de ativos frequentemente se movia de maneira contracíclica, proporcionando uma proteção contra a volatilidade em outros setores do mercado. Mais recentemente, no entanto, essa dinâmica mudou à medida que o bitcoin e outros ativos se consolidaram mais firmemente na categoria de ativos de risco. Especificamente, à medida que manchetes geopolíticas sobre tarifas e outros temas semelhantes afetaram ativos de risco (muitas ações), o cripto reagiu de maneira semelhante.

Embora não seja surpreendente – já que mais investidores tradicionais e instituições alocaram capital em cripto, faz sentido que os padrões de negociação comecem a espelhar o mercado mais amplo – isso muda a tese de investimento que há muito tempo sustentou o setor cripto. À medida que os criptoativos, incluindo mas não se limitando ao próprio bitcoin, negociam de forma mais alinhada com outros setores, investidores e entusiastas precisarão se ajustar.

O fato de o cripto se tornar um ativo de risco não é negativo, mas é uma mudança que os investidores precisam incorporar em seus modelos.

Hedge Institucional Está em Andamento

Junto com o influxo de investimento institucional e interesse que entrou no mercado cripto desde o início de 2024, houve outros desenvolvimentos. A rápida proliferação e crescimento de ETFs spot como os de bitcoin e ether – bem como o potencial para dezenas de outros assim que as operações regulatórias retomarem sua plena capacidade – também se conecta a outra mudança importante. Operações de hedge em negociações, investimentos e posições de mercado são ferramentas consagradas no arsenal institucional e, ao contrário dos mercados de alta cripto anteriores, o atual é dominado por essas mesmas instituições. Investidores de varejo, HODLers ou investidores menos experientes podem não utilizar essas ferramentas, mas isso está mudando rapidamente.

Após o flash crash, as opções de venda para bitcoin e ether – as duas criptomoedas que ainda dominam o volume de negociação e o valor em dólar em grande medida – dispararam à medida que os investidores buscavam proteção contra novas quedas. Programas algorítmicos desenvolvidos para monitorar tal atividade interpretaram esses movimentos como sinais de risco adicional de queda, amplificando ainda mais o que já era uma queda dramática e generalizada. Os mesmos instrumentos de hedge usados para proteger contra volatilidade e risco de queda, neste caso, levaram a uma liquidação aumentada de posições alavancadas, o que por sua vez empurrou os preços para baixo em um ritmo acelerado antes de estabilizar.

Instituições trazem ferramentas institucionais de negociação, e o mercado cripto precisa de maturidade para processar, digerir e analisar o que esses sinais significam.

Progresso Político Não Garante Desempenho de Mercado

Uma lição importante, embora potencialmente dolorosa, que investidores e entusiastas de cripto estão começando a aprender é que – mesmo com avanços políticos substanciais e ventos favoráveis permeando o mercado, o sucesso dos investimentos em cripto não é garantido. Mesmo com instituições de TradFi lançando produtos e serviços, estados como Wyoming lançando tokens apoiados pelo estado, e o governo federal dos EUA adotando uma posição pró-cripto, a volatilidade do mercado e forças externas ainda podem causar estragos nos portfólios. Manchetes são uma coisa, mas realidades de mercado, alavancagem, negociações algorítmicas em cascata e apetite por risco continuam a dominar o que acontece no dia a dia do setor cripto.

O cripto está amadurecendo, e com esse amadurecimento virão oportunidades de aprendizado, algumas das quais serão mais turbulentas do que outras; investidores e formuladores de políticas devem ver isso de forma positiva.