Após o desastre de liquidação de 20 bilhões de dólares, como os traders de criptomoedas podem reconstruir suas defesas contra riscos?

Autor: Spicy

Tradução: Luffy, Foresight News

Título original: Após liquidações de 20 bilhões de dólares, investidores em cripto devem dominar estas estratégias de gestão de risco

O evento épico de liquidação de 20 bilhões de dólares ocorrido no fim de semana ensinou uma lição profunda a muitos traders de cripto. A importância da gestão de risco é frequentemente negligenciada. O experiente trader de cripto Spicy compartilhou 5 pontos-chave de conhecimento sobre gestão de risco: desde a fórmula de expectativa de lucro a longo prazo, passando pelo uso de alavancagem para evitar liquidações, até métodos práticos para controlar o tamanho das apostas. Esses métodos podem ajudar investidores a irem mais longe e por mais tempo no mercado cripto. A seguir, a tradução do artigo:

Existem muitos pontos importantes no trading, mas nada é mais importante do que a gestão de risco.

Já fui um trader profissional e atuo no mercado de criptomoedas há 8 anos. Agradeço por dedicar seu tempo à leitura deste artigo e, como retribuição, compartilharei todo o meu conhecimento sobre gestão de risco sem reservas.

Fórmula do Valor Esperado (EV)

Fórmula do valor esperado: EV = (lucro médio × taxa de acerto) – (prejuízo médio × taxa de perda)

Dica: Valor esperado significa "o resultado médio que você pode esperar ao repetir a mesma decisão várias vezes".

Todo trader deve entender o conceito e o cálculo do valor esperado. Por que o valor esperado é tão importante? O valor esperado de uma operação nos ajuda a estimar "o lucro esperado após realizar N operações no futuro".

Por exemplo, se o valor esperado de cada operação for +10 dólares, então após 1000 operações idênticas, seu lucro esperado será de aproximadamente 10 dólares × 1000 = 10.000 dólares.

• Se você tem valor esperado positivo (+EV), no longo prazo suas operações serão lucrativas;

• Se você tem valor esperado negativo (-EV), no longo prazo suas operações resultarão em prejuízo.

A seguir, apresentarei a "Simulação de Monte Carlo", que mostra de forma intuitiva o efeito prático do valor esperado.

Simulação de Monte Carlo

Primeiro, entenda rapidamente a Simulação de Monte Carlo

Suponha que uma estratégia de trading tenha uma taxa de acerto de 55% e uma relação risco-retorno de 1:1. Simulando 30 vezes o desempenho de 1000 operações futuras, esta é uma estratégia lucrativa com valor esperado positivo (+EV).

Dica: Simulação de Monte Carlo significa prever todos os resultados possíveis após N operações, executando muitos cenários hipotéticos aleatórios.

A Simulação de Monte Carlo nos ajuda a gerenciar expectativas e a avaliar o potencial de lucro de uma estratégia.

Basta inserir o capital inicial, taxa de acerto, relação média de lucro/prejuízo e número de operações, e o simulador irá gerar combinações aleatórias de desempenho de trading.

A linha preta grossa no gráfico representa o resultado médio esperado: se o valor esperado de cada operação for +10 dólares, após 100 operações o lucro total será de aproximadamente +1000 dólares; após 1000 operações, o lucro total será de aproximadamente +10.000 dólares.

Observe o termo "aproximadamente", pois os resultados não são garantidos e pode haver alguma variância.

Depois, entenda rapidamente a variância

Quer você aceite ou não, a aleatoriedade afeta o desempenho do trading.

Usando o exemplo de jogar uma moeda: suponha que você jogue uma moeda, a chance de cara ou coroa é de 50% cada.

Se você jogar a moeda 10 vezes, pode ocorrer 8 caras e 2 coroas; embora a probabilidade de cara devesse ser 50%, na prática foi de 80%.

Isso não significa que a moeda está viciada ou que a chance de cara é 80%, apenas que o número de jogadas foi insuficiente para que a probabilidade real se manifestasse.

A diferença entre o resultado real (80%) e a probabilidade teórica (50%) é a variância (80% – 50% = 30%).

Se você jogar a moeda 10.000 vezes, pode obter 5050 caras e 4950 coroas; embora o número de caras seja 50 a mais que o esperado, em termos percentuais, a variância é de apenas 0,5% (50÷10000).

Por fim, entenda rapidamente a Lei dos Grandes Números

Quanto mais vezes você joga a moeda, menor a variância.

Dica: A Lei dos Grandes Números afirma que, quanto mais vezes um evento aleatório é repetido, mais o resultado se aproxima de seu valor médio real.

Se você jogar a moeda apenas 10 vezes, a variância da probabilidade de cara pode ser grande; se jogar mais de 10.000 vezes, a variância será muito pequena.

Em resumo, quanto mais vezes o evento ocorre, mais o resultado se aproxima da probabilidade real.

Como a Simulação de Monte Carlo, a variância e a Lei dos Grandes Números se relacionam com o trading?

A Simulação de Monte Carlo nos ajuda a gerenciar expectativas com base na variância, avaliando o desempenho potencial de N operações futuras; quanto mais operações, menor a variância esperada.

Ela também responde a perguntas-chave como:

• Após N operações, qual o lucro esperado?

• Qual o maior número possível de operações consecutivas lucrativas?

• Qual o maior número possível de operações consecutivas com prejuízo?

• Com a taxa de acerto e relação risco-retorno atuais, após N operações, qual percentual de perda na conta está dentro do esperado?

Ao mesmo tempo, ela traz lembretes realistas:

• Mesmo estratégias altamente lucrativas podem passar por longos períodos de drawdown (percentual de perda na conta);

• Mesmo estratégias com alta taxa de acerto podem sofrer grandes sequências de prejuízos;

• Mesmo estratégias com baixa taxa de acerto podem ter grandes sequências de lucros;

• O resultado da próxima operação não importa; o importante é o resultado geral das próximas 100+ operações.

Pontos-chave desta seção:

• Às vezes você faz uma boa operação e ainda assim perde dinheiro;

• Às vezes você faz uma má operação e, por sorte, lucra.

Essas situações ocorrem devido à variância (ou sorte). Avaliar se uma operação foi correta apenas pelo resultado de uma única operação é inadequado.

Dois exemplos extremos:

• Você opera seguindo uma estratégia com 90% de taxa de acerto e relação risco-retorno de 1:1. Mesmo que essa operação resulte em prejuízo, ainda foi uma decisão correta. Se você repetir essa operação mais de 1000 vezes, deixando a Lei dos Grandes Números agir, acabará lucrando.

• Você joga em uma slot machine no cassino. Mesmo que ganhe uma vez, isso não significa que foi uma aposta inteligente, apenas que a variância lhe favoreceu. Se continuar apostando mais de 1000 vezes, deixando a Lei dos Grandes Números agir, acabará perdendo todo o dinheiro.

Conclusão chave:

Não avalie a qualidade de uma operação pelo lucro ou prejuízo da próxima operação, mas sim pelo valor esperado da estratégia. É preciso ter paciência e suportar certa variância para que o lucro apareça gradualmente.

Alavancagem e liquidação

A alavancagem talvez seja um dos conceitos mais mal compreendidos pelos traders.

Antes de ler o texto a seguir, lembre-se de que não é necessário memorizar todos os detalhes, não se pressione. Basta entender o conceito básico de alavancagem para operar.

Vamos fazer um pequeno teste para ver se você entende o básico da alavancagem (suponha que dois traders tenham o mesmo preço de entrada)

A maioria das pessoas tem um entendimento equivocado (e absolutamente errado) sobre alavancagem: que ela é um multiplicador de lucros, e que aumentar a alavancagem magicamente aumenta os lucros.

Posso afirmar com certeza: alavancagem não é isso.

O verdadeiro papel da alavancagem (correto): alavancagem é uma ferramenta para reduzir o risco da contraparte e aumentar a eficiência do uso do capital.

Risco da contraparte: refere-se ao risco de manter fundos em uma exchange, que pode fugir com o dinheiro ou cometer fraudes (como no caso FTX), portanto, os fundos não são absolutamente seguros.

Eficiência do uso do capital: refere-se à eficiência de usar seu capital para obter mais lucro. Por exemplo: ganhar 1000 dólares por mês com um capital de 1000 dólares é 100 vezes mais eficiente do que ganhar 1000 dólares por mês com um capital de 100.000 dólares.

Antes de aprofundar, vamos definir alguns termos e depois voltar ao estudo da alavancagem.

• Saldo da conta de trading: o total de fundos que você está disposto a usar para operar;

• Saldo da conta na exchange: o valor depositado na exchange, normalmente apenas uma pequena parte do saldo total de trading; não é recomendado depositar todo o capital na exchange;

• Margem: o depósito necessário para abrir uma operação;

• Alavancagem: o múltiplo de fundos que você toma emprestado da exchange;

• Tamanho da posição: o valor total de tokens comprados/vendidos em uma operação (ou seu valor em dólares).

Explicação adicional: o diagrama abaixo mostra meu fluxo de gerenciamento de depósitos e saques em exchanges. O princípio central é "não concentrar todos os fundos em uma única exchange para evitar exposição excessiva ao risco".

Entendendo os conceitos acima por meio de um exemplo

Suponha que você tenha 10.000 dólares disponíveis para trading, este é o saldo da sua conta de trading.

Você não quer depositar todos os 10.000 dólares na exchange (com medo de bloqueio, fraude ou ataque hacker), então deposita apenas 10%, ou seja, 1000 dólares. Neste momento, o saldo da sua conta na exchange é de 1000 dólares.

Você encontra uma boa oportunidade de compra em bitcoin e quer abrir uma posição de 10.000 dólares em BTC. Ao clicar em comprar, o sistema informa que os fundos são insuficientes, pois o saldo da sua conta na exchange é de apenas 1000 dólares. É necessário usar alavancagem para tomar o valor restante emprestado e abrir a posição.

Ajustando a alavancagem para 10x, ao clicar em comprar novamente, a operação será aberta com sucesso:

• O tamanho da posição (valor real de BTC comprado) é de 10.000 dólares;

• A margem (depósito feito por você) é de 1000 dólares;

• O múltiplo de alavancagem é 10x.

Dica: independentemente de usar 1x ou 100x de alavancagem, o lucro de uma posição de 10.000 dólares será sempre o mesmo. A essência da posição de 10.000 dólares não muda com a alavancagem. Mesmo ajustando a alavancagem durante a operação, isso não afeta o lucro final.

O propósito da liquidação

Ao usar alavancagem para abrir uma posição, você está essencialmente tomando dinheiro emprestado da exchange, e esses fundos não surgem do nada.

Se você abrir uma posição de 10.000 dólares com 10x de alavancagem e o saldo da sua conta na exchange for de apenas 1000 dólares, então 9000 dólares foram emprestados pela exchange, e esse valor só pode ser usado para abrir a posição.

Para garantir que a exchange recupere o dinheiro emprestado, existe o mecanismo de liquidação.

Liquidação: se o preço atingir um determinado ponto (preço de liquidação), a exchange irá forçar o fechamento da sua posição e confiscar a margem depositada. Depois disso, a posição passa a ser controlada pela exchange, e os lucros ou prejuízos subsequentes não têm mais relação com você.

Entendendo por meio de uma analogia

Suponha que você esteja otimista em relação a um novo iPhone, que custa 1000 dólares, e espera que ele suba para 1100 dólares (alta de 10%). Você planeja comprar por 1000 dólares e vender por 1100 dólares, lucrando 100 dólares.

O problema é que você só tem 100 dólares na conta bancária.

Então, você procura o rico Timmy e pede emprestado 900 dólares para realizar a operação do iPhone.

Risco potencial

Se Timmy lhe emprestar 900 dólares e o preço do iPhone cair para menos de 900 dólares, mesmo vendendo o iPhone, você não conseguirá pagar Timmy integralmente, e ele terá prejuízo, algo que ele não está disposto a aceitar.

Solução

Ambos assinam um acordo de benefício mútuo (um contrato perpétuo é, essencialmente, um acordo entre o trader e a exchange):

Você e Timmy concordam que, se o preço do iPhone cair abaixo de 910 dólares, você deve entregar o iPhone comprado a Timmy, o que equivale à sua posição ser liquidada.

Nesse caso, você perde os 100 dólares iniciais (margem); Timmy tentará vender o iPhone por conta própria; se conseguir vender por mais de 900 dólares, ele ainda terá lucro.

Timmy exige "assumir o iPhone se o preço cair abaixo de 910 dólares, e não 900 dólares", porque, ao "emprestar dinheiro para você", ele deve receber uma compensação razoável, o que lhe dá margem para "vender o iPhone e recuperar o capital".

Pontos-chave desta seção

Não é necessário memorizar todas as definições de termos; o mais importante é entender que a alavancagem é apenas uma ferramenta para obter o tamanho de posição desejado.

Além disso, nunca se exponha ao risco de liquidação, pois os custos e taxas envolvidos são altíssimos.

Dica: toda operação deve ter um stop loss definido. Operar sem stop loss é extremamente arriscado.

Diferença entre tamanho da posição e risco

Outro conceito frequentemente mal compreendido pelos traders é a diferença entre tamanho da posição e risco.

Tamanho da posição refere-se ao valor total de tokens envolvidos na operação (ou seu valor em dólares). Por exemplo: se comprei 10.000 dólares em BTC, o tamanho da posição é de 10.000 dólares.

Risco refere-se ao valor que você perderá se sua análise estiver errada e for necessário acionar o stop loss. Por exemplo: se o preço atingir o stop, perderei 100 dólares, então o risco é de 100 dólares.

Antes de qualquer operação, sempre me pergunto: "Se minha análise estiver errada e eu precisar acionar o stop, quanto estou disposto a perder?"

Essa é uma pergunta fundamental, mas muitos traders a ignoram completamente. Eles acreditam cegamente que sua análise está absolutamente correta e, somado ao FOMO, acabam em apuros.

Depois de determinar o valor de prejuízo aceitável para a próxima operação, o próximo passo é calcular o tamanho da posição necessário.

Não se preocupe em fazer cálculos matemáticos antes de cada operação, há uma maneira mais simples.

A ferramenta de risco-retorno do TradingView já possui essa função de cálculo embutida:

É muito simples de usar, vamos ao último ponto de conhecimento